Società di prodotti derivati ​​(DPC)

Cosa significa azienda di prodotti derivati?

Una società di prodotti derivati ​​è un'entità a scopo speciale creata per essere una controparte in operazioni finanziarie in derivati. Una società di prodotti derivati ​​spesso origina il prodotto derivato da vendere o può garantire un prodotto derivato esistente o fungere da intermediario tra due altre parti in una transazione su derivati. Le società di prodotti derivati ​​possono anche essere denominate "DPC strutturate" o "società di prodotti derivati ​​di credito (CDPC)."

Comprensione della società di prodotti derivati ​​(DPC)

Una società di prodotti derivati ​​è solitamente una filiale creata da una società di intermediazione mobiliare o da una banca. Queste entità sono attentamente strutturate e gestite secondo una specifica strategia di gestione del rischio al fine di ottenere un rating creditizio tripla A con un capitale minimo. Queste società si occupano principalmente di derivati ​​di credito, come i credit default swap, ma può anche negoziare sul tasso di interesse, mercati valutari e dei derivati ​​azionari. Le società di prodotti derivati ​​si rivolgono principalmente ad altre attività che cercano di coprire rischi quali fluttuazioni valutarie, variazioni dei tassi di interesse, inadempienze contrattuali, e altri rischi di prestito.

La creazione di società di prodotti derivati

Le società di prodotti derivati ​​sono state create negli anni '90. In molti modi, fu l'implosione e la bancarotta di Drexel Burnham Lambert, casa di Michael Milken, che ha risvegliato le istituzioni finanziarie al rischio di credito presente nei loro libri di derivati. Quando la società fallì nel 1990, vista la dimensione e il numero delle esposizioni della controparte, le aziende hanno creato DPC orientati ai rating per gestire i libri dei derivati. Gli istituti finanziari hanno progettato specificamente queste filiazioni per avere rating creditizi più elevati rispetto alle entità madri in modo che potessero funzionare con meno capitale, poiché è meno probabile che la controparte di qualsiasi transazione richieda la costituzione di una garanzia quando un'entità è tripla A. In breve, I DPC hanno fornito a queste istituzioni un luogo più sicuro per eseguire operazioni su derivati ​​come controparti, spesso con clienti delle loro società madri.

Come funzionano le aziende di prodotti derivati

Le società di prodotti derivati ​​utilizzano generalmente modelli quantitativi per gestire il rischio di credito che stanno assumendo, allocare giorno per giorno il capitale necessario. I rischi di mercato più ampi sono generalmente coperti effettuando operazioni speculari con la società madre, lasciando alla società del prodotto derivato il rischio di credito. Questo rischio di credito è, Certo, gestito con attenzione all'interno dei modelli e delle linee guida esistenti volte a mantenere sia l'esposizione complessiva che il rating del DPC.

Anche con questo ambiente altamente strutturato, un DPC può essere ferito. Tutto ciò che ha un impatto significativo sul rating di credito di un DPC attiverà la liquidazione della società, una fase in cui l'azienda non assume nuovi contratti e inizia a pianificare la propria fine guardando le esposizioni e le tempistiche lasciate sui suoi libri. Questo è successo nel 2008 con l'escalation della crisi finanziaria, che in realtà ha dimostrato che i controlli del rischio in DPC erano molto più solidi che in alcune delle loro società madri, che sono stati gravemente bruciati da altri veicoli con cui erano coinvolti DPC esterni.