SPAN Margine

Che cos'è il margine SPAN?

Il margine SPAN è calcolato mediante l'analisi standardizzata del rischio di portafoglio (SPAN), un sistema leader che è stato adottato da molti scambi di opzioni e futures in tutto il mondo. SPAN si basa su un sofisticato insieme di algoritmi che determinano i requisiti di margine in base a una valutazione globale (portafoglio totale) del rischio di un giorno per il conto di un trader.

Punti chiave

• SPAN Margin determina i requisiti di margine sulla base di una valutazione globale del rischio di un giorno per il conto di un trader.
• I margini SPAN sono calcolati utilizzando array di rischio e scenari di rischio modellati che vengono elaborati e analizzati da algoritmi sofisticati.
• Gli input principali ai modelli sono i prezzi di esercizio, tassi di interesse privi di rischio, variazioni dei prezzi dei titoli sottostanti, variazioni di volatilità, e diminuisce nel tempo alla scadenza.
• Gli emittenti di opzioni e future devono disporre di un margine sufficiente nei loro conti per coprire potenziali perdite.
• Molti, ma non tutto, delle principali borse di derivati ​​di oggi, utilizzare SPAN.

Comprendere il margine SPAN

Il margine di opzione si riferisce al denaro che un trader deve depositare in un conto di trading per negoziare opzioni. Questo non è lo stesso del margine di azione. Il margine per le azioni è in realtà un prestito a te dal tuo broker in modo che tu possa acquistare più azioni con meno capitale disponibile. Il margine per le opzioni sui futures è un deposito obbligazionario che genera interessi perché di solito è detenuto sotto forma di buoni del Tesoro a breve termine (titoli del Tesoro).

Gli emittenti di opzioni e future devono disporre di un margine sufficiente nei loro conti per coprire potenziali perdite. Il sistema SPAN, attraverso i suoi algoritmi, imposta il margine di ciascuna posizione in un portafoglio di derivati ​​e strumenti fisici al suo peggior movimento giornaliero calcolato.

Viene calcolato utilizzando una matrice di rischio che determina i guadagni o le perdite per ciascun contratto in condizioni diverse. Queste condizioni sono denominate scenari di rischio e misurano i profitti (o le perdite) rispetto alla variazione del prezzo, variazione di volatilità, e diminuire nel tempo alla scadenza.

Gli input principali ai modelli sono i prezzi di esercizio, tassi di interesse privi di rischio, variazioni dei prezzi dei titoli sottostanti, variazioni di volatilità, e diminuisce nel tempo alla scadenza. Il sistema, dopo aver calcolato il margine di ciascuna posizione, può spostare qualsiasi margine in eccesso sulle posizioni esistenti in nuove posizioni o posizioni esistenti che sono a corto di margine.

Il sistema SPAN

Per gli autori di opzioni, I requisiti di margine SPAN per le opzioni su future offrono un sistema più logico e vantaggioso rispetto a quelli utilizzati dagli scambi di opzioni su azioni. È, però, importante sottolineare che non tutte le case di brokeraggio danno ai propri clienti margini minimi SPAN.

Se sei seriamente intenzionato a fare trading di opzioni sui futures, devi cercare un broker che ti fornisca i minimi SPAN. La bellezza di SPAN è che dopo aver calcolato la mossa giornaliera nel caso peggiore per una particolare posizione aperta, applica l'eventuale valore del margine in eccesso ad altre posizioni (nuove o esistenti) che richiedono margine.

Le regole di margine differiscono tra i vari scambi di opzioni. Ad esempio, il Chicago Board Options Exchange (CBOE) ha un sistema di margine diverso da quello utilizzato dal Chicago Board of Trade (CBOT) e dal Chicago Mercantile Exchange (CME). Gli ultimi due utilizzano il sistema SPAN.

Le borse futures predeterminano l'importo del margine richiesto per la negoziazione di un contratto futures, che si basa sui prezzi limite giornalieri fissati dalle borse. L'importo predeterminato del margine richiesto consente allo scambio di sapere quale potrebbe essere una mossa di un giorno "peggiore" per qualsiasi posizione aperta in future (lunga o corta).

L'analisi del rischio viene eseguita anche per le variazioni al rialzo e al ribasso della volatilità, e questi rischi sono incorporati in ciò che è noto come array di rischio. Sulla base di queste variabili, viene creato un array di rischio per ogni prezzo di esercizio dell'opzione future e contratto future.

Una gamma di rischi nel caso peggiore per una chiamata breve, Per esempio, sarebbe il limite dei futures (estremo movimento verso l'alto) e la volatilità verso l'alto. Ovviamente, una call short subirà perdite dovute a un rialzo estremo (limite) dei futures sottostanti e un aumento della volatilità. I requisiti di margine SPAN sono determinati da un calcolo di possibili perdite. L'unicità di SPAN è che, quando si stabiliscono i requisiti di margine, tiene conto dell'intero portafoglio, non solo l'ultimo commercio.

Vantaggi di SPAN

Il sistema di margine utilizzato dagli scambi di opzioni su futures offre uno speciale vantaggio di consentire il margine per i buoni del Tesoro. L'interesse viene guadagnato sul tuo prestito obbligazionario (se in un Buono del Tesoro) perché le borse considerano i Buoni del Tesoro come strumenti marginali. Questi buoni del Tesoro, però, fatti un "taglio di capelli, " che è 0,5% al ​​CME, ma può essere diverso a seconda della stanza di compensazione.

A causa della loro liquidità e del rischio prossimo allo zero, I buoni del Tesoro sono considerati equivalenti quasi in contanti. A causa di questa capacità di marginalizzazione dei buoni del Tesoro, gli interessi maturati a volte possono essere piuttosto consistenti, che può pagare tutti o almeno compensare parte dei costi di transazione sostenuti durante le negoziazioni; un bel bonus per gli scrittori di opzioni.

Lo stesso SPAN offre un vantaggio chiave per i trader di opzioni che combinano call e strategie scritte. I venditori di opzioni nette possono spesso ricevere un trattamento favorevole. Ecco un esempio di come è possibile acquisire un vantaggio.

Se scrivi uno spread di credito call S&P 500 di un lotto, che ha la gamba vicina a circa il 15% out of the money (OTM) con tre mesi alla scadenza, ti verranno addebitati circa $ 3, 000-$ 4, 000 nei requisiti di margine SPAN iniziali. SPAN valuta il rischio totale del portafoglio, quindi quando e se aggiungi uno spread di credito put con un fattore delta di compensazione, ovvero, lo spread call è short netto 0,06 e lo spread put è long netto 0,06:generalmente non ti viene addebitato un margine maggiore se il rischio complessivo non viene aumentato in base agli array di rischio SPAN.

considerazioni speciali

Poiché SPAN sta logicamente esaminando la mossa direzionale peggiore del giorno successivo, le perdite di una parte sono ampiamente compensate dai guadagni dell'altra parte. Non è mai una siepe perfetta, però, perché l'aumento della volatilità durante un movimento limite estremo dei futures potrebbe danneggiare entrambe le parti, e un gamma non neutro cambierà i fattori delta.

Tuttavia, il sistema SPAN fondamentalmente non ti addebita due volte il margine iniziale su questo tipo di operazione, che è noto come strangolamento corto coperto perché il rischio di una parte è per lo più annullato dai guadagni dell'altra parte. Questo fondamentalmente raddoppia il tuo potere di margine. Un trader di opzioni su azioni o indici non ottiene questo trattamento favorevole quando opera con la stessa strategia.

Che cos'è il margine di span nel trading di opzioni?

Nel trading di opzioni, Il margine SPAN funge da garanzia per coprire eventuali movimenti avversi dei prezzi. SPAN è il requisito di margine minimo necessario per negoziare futures o opzioni sul mercato. Il requisito di margine è un calcolo standardizzato del rischio di portafoglio.

L'interesse sul margine viene addebitato giornalmente?

Quando si prende in prestito denaro per acquistare azioni, noto anche come acquisto a margine, gli interessi maturano giornalmente e vengono addebitati mensilmente su un conto. L'importo degli interessi viene addebitato automaticamente sui fondi esistenti di un conto. Se l'importo dei fondi sul conto non copre il costo, quindi verrà emessa una richiesta di margine.

Come funziona il margine di span?

SPAN è calcolato utilizzando vari modelli di rischio che sono standardizzati nell'ambito del sistema di analisi del rischio di portafoglio standardizzato (SPAN), impiegato da molti scambi. Calcola il requisito di margine in base al rischio di un giorno del conto di un trader. Il sistema calcola la peggiore perdita di un giorno possibile di un conto in base a diversi possibili scenari di mercato. La più grande perdita degli scenari calcolati è il requisito di margine.