Apple ha annunciato un frazionamento azionario. Cosa succede alle mie opzioni?

Quindi hai scambiato azioni per un po', preso confidenza con il flusso e riflusso, e ho deciso di aggiungere opzioni alla tua formazione. Hai fatto i tutorial, leggi gli articoli, guardato i webinar (tutto gratis se sei un cliente TD Ameritrade) e ora tutto sta andando liscio.

Ma poi un'azienda come Mela (AAPL) annuncia un frazionamento azionario, e ti capita di detenere una posizione di opzioni. Stai per essere lavato, o forse raccogliere un'enorme manna?

Ehm. . . no. Non funziona in questo modo.

“Non c'è pranzo gratis, "ha detto Peter Klink, direttore della gestione del rischio presso TD Ameritrade. "Le rettifiche vengono apportate per mantenere intatte le valutazioni e gli obblighi dopo una scissione". Ciò include le opzioni.

Con Apple che annuncia un frazionamento azionario 4 per 1 a partire dal 31 agosto, 2020, la sua quinta divisione da quando è stata quotata in borsa nel 1980, le domande sono state vorticose su cosa significhi per le posizioni in circolazione di azioni e opzioni. Ecco cosa devi sapere.

I frazionamenti azionari sono solo un tipo di azione societaria

Per quanto riguarda le divisioni, La divisione 4 per 1 di Apple è relativamente semplice. Per ogni azione detenuta alla record date del 24 agosto, riceverai quattro azioni alla data di stacco, che è il 31 agosto 2020. Dopo la scissione, ogni quota, a parità di altre condizioni, varrà un quarto di quanto era pre-divisa. Così, Per esempio, se le azioni Apple vengono scambiate a $ 400 per azione, e possiedi 100 azioni, dopo la scissione, avrai 400 azioni, ciascuno del valore di $ 100.

Nota che il valore delle tue azioni non cambia; il valore è $ 40, 000 prima e dopo la scissione. Per saperne di più, fare riferimento a questo primer sui frazionamenti azionari.

Non capita tutti i giorni che la più grande azienda degli Stati Uniti divida le sue azioni. Ma le scissioni sono solo un tipo di azione aziendale. Altri includono dividendi in contanti, dividendi azionari, spin-off, fusioni, e acquisizioni. Anche se i grandi come Apple fanno notizia, le azioni aziendali, grandi e piccole, accadono ogni giorno.

Ma come ha sottolineato Klink, le azioni aziendali richiedono che vengano apportate modifiche. Ciò può includere il numero di azioni in circolazione e/o il prezzo delle azioni, nonché i termini dei contratti di opzione quotati come i prezzi di esercizio e/oi moltiplicatori. “Queste modifiche spesso si traducono in termini contrattuali che non rientrano nei contratti standard da 100 azioni, "Klink ha spiegato, "quindi vengono spesso chiamate 'opzioni non standard'".

Ma di nuovo, gli aggiustamenti mirano a mantenere le valutazioni e la matematica nella misura del possibile.

C'è un processo in atto

Tutto inizia con la Depository Trust &Clearing Corporation (DTCC), l'agente di compensazione e regolamento per le operazioni in titoli statunitensi. Il DTCC determina come verranno scambiate le azioni prima e dopo l'evento.

Per le opzioni, c'è la Options Clearing Corporation (OCC), che è il più chiaro centrale per tutte le opzioni elencate negli Stati Uniti. Il suo Comitato per i valori mobiliari, insieme a un "comitato di adeguamento" composto da rappresentanti degli scambi, decide se è necessario un adeguamento e come dovrebbe essere strutturato. “La decisione è vincolante per tutti gli investitori, "Klink ha spiegato. Sebbene gli adeguamenti vengano effettuati caso per caso, la tabella 1 mostra come le opzioni vengono in genere regolate per i frazionamenti azionari.

Adeguamento del mercato Spaccature intere (3:1, 4:1, eccetera.) Spaccature dispari (3:2, 5:4, eccetera.) Numero di contratti Aumentato dal rapporto di divisione Rimane lo stesso Prezzo di esercizio Ridotto dal rapporto di divisione Ridotto dal rapporto di divisione Prezzo delle azioni Ridotto dal rapporto di divisione Ridotto dal rapporto di divisione Moltiplicatore Rimane lo stesso Potrebbe cambiare consegnabile Nessun cambiamento Potrebbe cambiare TABELLA 1:REGOLAZIONI TIPICHE SPLIT. Questa tabella mostra le regolazioni tipiche, ma gli investitori dovrebbero confermare tramite il sito web dell'OCC. Le rettifiche contrattuali effettive saranno dettagliate in una nota informativa. Solo a scopo illustrativo.

In che modo la divisione Apple influenzerà le opzioni? Sebbene il DTCC e l'OCC stabiliranno i termini ufficiali, generalmente, puoi semplicemente seguire la tabella. Per esempio, supponiamo che sia la data di scadenza e che le azioni vengano scambiate a $ 430. Oltre a possedere 100 azioni di Apple, supponiamo di essere long con una put da 400 strike e short con una put da 380 strike (spread verticale da 380-400 put). Dopo la data ex, possiedi 400 azioni di Apple a $ 107,50. Invece di uno spread verticale, ne avresti quattro, ma anche i colpi sarebbero divisi per quattro. Il 400-strike diventa il 100-strike e il 380-strike diventa il 95-strike.

Anche i prezzi delle opzioni cambierebbero. I prezzi delle opzioni sono fissati dalla domanda e dall'offerta, quindi i valori teorici sarebbero da qualche parte intorno a un quarto del loro valore precedente. Un'opzione del valore di $ 2 varrebbe circa $ 0,50.

Il moltiplicatore e i termini di consegna rimangono gli stessi. Un contratto di opzioni standard è ancora consegnabile in 100 azioni.

E di nuovo, i frazionamenti azionari sono solo un tipo di operazione societaria. dividendi, spin-off, e altre azioni in genere sono accompagnate da una propria serie di aggiustamenti per le azioni aziendali.

Come vengono influenzate le mie opzioni?

Una scissione o un'altra operazione societaria in genere non richiede alcuna azione da parte dell'investitore. Le posizioni si adeguano di conseguenza. Ma qui ci sono alcune cose da considerare:

Le date di scadenza contano. Come quel cartone di latte in frigo, devi controllare la data di scadenza. Ricorda:l'AAPL ha fissato la data di scadenza per la scissione il 31 agosto, 2020. Le opzioni in scadenza prima di allora si basano ancora sul prezzo pre-suddivisione, ma qualsiasi cosa dopo la data di scadenza sarà basata sui prezzi post-divisi.

Opzioni e liquidità non standard. Se ti capita di ereditare una posizione in un'opzione non standard dopo la rettifica, sta a te decidere se resistere o liquidare (e forse cercare un'altra opzione per fare trading). Klink ha spiegato:“Alcune opzioni non standard possono avere meno liquidità e spread denaro/lettera più ampi del normale. al minimo, potrebbe non avere senso stabilire nuove posizioni una volta che le opzioni sono state aggiustate”.

E quei greci? Ancora, la matematica sottostante rimane la stessa. Nel caso di opzioni analitiche e rischi (collettivamente noti come i "greci"), l'esposizione aggregata e il rischio/rendimento misurati dalle greche rimarranno gli stessi prima e dopo un aggiustamento. Delta, Per esempio, non cambia, perché è una relazione tra il prezzo di esercizio e il prezzo delle azioni, entrambi i quali cambiano dello stesso rapporto. Teta, in contrasto, è una relazione tra premio e tempo. Quando il premio delle opzioni AAPL viene suddiviso, theta per opzione sarà un quarto di quello che era stato. Ma se possiedi quattro opzioni, la matematica per la posizione aggregata sarà la stessa prima e dopo la divisione.

Lo stesso vale per vega, che tiene traccia della relazione tra volatilità implicita e premio delle opzioni. Dopo la scissione dell'AAPL, una variazione dell'1% della volatilità avrà un quarto dell'effetto su ciascuna opzione, ma se ne hai quattro, sarà la stessa esposizione aggregata.

Conclusione su opzioni e frazionamenti azionari

Quando un nuovo investitore è esposto alle dinamiche di una scissione, può essere un po' stridente. Ma è tutto abbastanza intuitivo. Basta fare un passo indietro, sezionare, e digerire.

Frazionamento azionario di Apple Inc. (AAPL):cosa devi sapere

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Doug Ashburn non è un rappresentante di TD Ameritrade, Inc. Il materiale, visualizzazioni, e le opinioni espresse in questo articolo sono esclusivamente quelle dell'autore e potrebbero non riflettere quelle detenute da TD Ameritrade, Inc.