Spread di credito e spread di debito:lascia che sia la volatilità a decidere

Gli spread verticali sono tra le prime strategie che i trader di opzioni imparano perché sono relativamente semplici e hanno profili di rischio definiti. Gli spread verticali sono di due tipi:spread di credito e spread di debito. Ma molti trader faticano a scegliere l'uno rispetto all'altro. Tutto il resto è uguale, scegliere lo spread giusto a volte si riduce al livello e alla direzione della volatilità implicita (IV).

Troppo alto o troppo basso?

Inizia identificando il livello di IV, che gioca un ruolo cruciale nella determinazione del prezzo delle opzioni. Quando IV è relativamente alto, le opzioni tendono ad essere costose, e i trader esperti preferiscono venderli per massimizzare il loro credito. Quando IV è relativamente basso, i prezzi delle opzioni tendono ad essere economici, e, hai indovinato, i trader esperti preferiscono acquistare opzioni progettate per ridurre al minimo i loro costi, esclusi i costi di transazione. Tieni presente che la volatilità può sempre aumentare o diminuire, ecco perché è una buona idea mettere la volatilità nel contesto del IV percentile, che confronta l'attuale IV con i massimi e i minimi passati.

I livelli IV possono essere trovati su thinkorswim ^® piattaforma di TD Ameritrade sotto il Analizzare o Commercio scheda. Guarda dentro Statistiche delle opzioni di oggi , trovato sotto il Catena di opzioni . Ci sono diverse statistiche sulla volatilità elencate qui, e ognuno ha i suoi vantaggi e usi. Ma per ora, ci concentreremo sul IV e IV percentile.

Come regola generale, alcuni trader considerano l'acquisto di uno spread di debito quando IV è compreso tra lo 0 e il 50% del percentile del suo intervallo di 52 settimane (vedi figura 1). Questo perché gli spread creditizi tendono ad essere meno costosi, e come risultato, i profitti potrebbero essere inferiori.

FIGURA 1:BASSA VOLATILITÀ IMPLICITA. In Statistiche delle opzioni di oggi , troverai l'attuale IV percentile e IV per le opzioni su azioni, indici, e fondi negoziati in borsa. Questo ti aiuta a confrontare la volatilità attuale con i dati passati. Qui puoi vedere due campioni affiancati:uno con IV basso e uno con IV alto. Fonte del grafico:la piattaforma thinkorswim di TD Ameritrade. Solo a scopo illustrativo. Le prestazioni passate non garantiscono risultati futuri.

Quando IV è più alto, gli spread creditizi diventano più costosi. Potresti prendere in considerazione la vendita di uno spread di credito quando IV è maggiore del percentile del 50% del suo intervallo di 52 settimane. I potenziali profitti potrebbero essere maggiori e le potenziali perdite potrebbero essere inferiori.

Giusta direzione?

Ora parliamo di direzione di volatilità implicita. La direzione conta, perché le negoziazioni di opzioni sono esposte a cambiamenti in IV, noto anche con il suo termine greco di opzioni vegano —per la durata del commercio.

Gli spread di debito sono progettati per avere quasi sempre un vega positivo e beneficiare quando IV aumenta nel tempo. Questo ti consente idealmente di vendere lo spread per più di quanto lo hai pagato. Gli spread creditizi hanno quasi sempre un vega negativo e beneficiano quando IV scende nel tempo. Questo ha senso, perché come IV cade, le opzioni diventano meno costose e sono più convenienti da riacquistare per chiudere l'operazione.

Come altra regola generale, alcuni trader considerano l'acquisto di spread di debito quando IV è basso e in aumento. Allo stesso modo, considerano la vendita di spread creditizi quando IV è alto e cadendo . Per visualizzare la volatilità implicita su un grafico dei prezzi su thinkorswim, dal Grafici scheda, Selezionare Studi > Aggiungi studio > Studi sulla volatilità > ImpVolatilità (vedi figura 2).

FIGURA 2:COME VA IL TREND IV? Aggiungendo il ImpVolatilità lo studio su un grafico dei prezzi ti aiuta a vedere se IV è in trend al rialzo o al ribasso. La direzione del trend di IV può aiutarti a decidere se negoziare spread di debito o credito. Fonte del grafico:la piattaforma thinkorswim di TD Ameritrade. Solo a scopo illustrativo. Le prestazioni passate non garantiscono risultati futuri.

Quindi se il IV percentile è superiore al 50%, potresti prendere in considerazione opzioni con scadenze che si allineano con i tempi della direzione del commercio. Per esempio, se pensi che un titolo potrebbe aumentare nei prossimi 30 giorni, potresti trovare un'opzione con una scadenza tra circa 30 giorni.

Vale la pena sottolineare che ci sono innumerevoli modi per costruire spread verticali con vari prezzi di esercizio, tempo alla scadenza, e IV livelli. Molto dipende dalla tempistica e dal movimento dell'attività sottostante.

Parlando in generale, gli spread di debito tendono ad essere più direzionali, mentre gli spread creditizi riguardano più la raccolta di premi. Ma in fondo, tutto il resto è uguale, è importante allineare il trade con il livello e la direzione della volatilità implicita. Tieni presente che le strategie di opzioni a più gambe possono comportare costi di transazione aggiuntivi, comprese le commissioni multiple del contratto, che può avere un impatto su qualsiasi potenziale rendimento.

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Jayanthi Gopalakrishnan non è un rappresentante di TD Ameritrade, Inc. Il materiale, visualizzazioni, e le opinioni espresse in questo articolo sono esclusivamente quelle dell'autore e potrebbero non riflettere quelle detenute da TD Ameritrade, Inc.