I giorni "streghe" una volta spaventati gli investitori al dettaglio,

Ci sono molte cose di cui gli investitori dovrebbero probabilmente avere un sano senso di paura, ma probabilmente, "streghe" non è più uno dei pezzi grossi.

Tutto il rischio che una volta ha colpito i mercati un solo venerdì ogni trimestre quando i contratti per i futures su indici azionari, opzioni su indici azionari, opzioni su azioni, e i futures su azioni singole scadono ora è distribuito su un periodo di tempo più lungo. Quando il "triplo" stregone, o come lo chiamano alcuni, streghe “quadruple” – incombe, non devi più necessariamente correre e nasconderti.

"Il giorno delle streghe non è più l'evento di una volta, "ha detto JJ Kinahan, capo stratega di mercato presso TD Ameritrade. "Ai tempi in cui 'streghe' era enorme, I futures e i contratti di opzioni sull'indice S&P 500 avevano una scadenza solo il venerdì. Ora ci sono lunedì, Mercoledì, e le scadenze del venerdì. Quindi ora hai tutta la settimana. Ci sono anche opzioni settimanali, che consentono maggiori opportunità di ribaltare il rischio. Il singolo investitore oggi ha più opzioni:è un gioco di parole, ma è vero."

Ai vecchi tempi...

Un paio di decenni fa, la volatilità associata al triple witching (che ha ottenuto l'etichetta "quadrupla" dopo il debutto dei futures su azioni singole nel 2002) a volte significava non essere sicuri al 100% della propria posizione nel fine settimana. Se, Per esempio, l'indice ha oscillato intorno a uno strike di opzioni in cui hai tenuto una posizione corta, potresti non sapere se (o quante) di queste opzioni ti sarebbero state assegnate.

E ricorda, si tratta dei giorni che precedono l'abbinamento elettronico degli ordini; ogni dettaglio commerciale:controparte, prezzo, quantità, e mese di contratto - è stato negoziato in una fossa, e non tutte le informazioni corrispondevano;

Il Witching potrebbe anche essere duro per l'investitore al dettaglio medio, che in genere non avevano accesso alle stesse informazioni dei trader sul pavimento.

Dal suo punto di vista attuale, Kinahan può guardare indietro con affetto a quei tempi, anche se allora non era così facile per gli investitori al dettaglio.

I commercianti di fossa una volta tenevano le carte

“Era fantastico quando era nel suo periodo di massimo splendore, "Kinahan ha detto, discutendo i suoi ricordi di triplice stregoneria nei giorni in cui era un giovane commerciante nei box di Chicago. “Come market maker, è stato fantastico perché avevi molte informazioni e avevi molta conoscenza di ciò che stava facendo trading. Sono stati giorni molto instabili con molte opportunità”.

La volatilità spesso inizia uno o due giorni prima delle scadenze e dura fino ai minuti di chiusura, ha ricordato. I commercianti di pit avevano un grande vantaggio in quel momento perché avevano una presenza fisica nel punto di scoperta del prezzo. “Quando ero giovane, vedremmo il flusso degli ordini, Kinahan ha ricordato. Ma anche i commercianti di fossa a volte hanno avuto brutte sorprese.

"Oggi, gli ordini di mercato alla chiusura devono essere ricevuti entro le 15:40. ET, ha detto Kinahan. “Ma allora c'erano molte regole diverse, così grandi ordini sarebbero entrati con un minuto rimasto, e potresti fare mosse gigantesche con un minuto rimasto.”

Gli investitori al dettaglio all'epoca non avevano accesso al flusso degli ordini e rischiavano forti perdite se mantenevano posizioni fino alla chiusura, secondo Kinahan. Anche se la triplice stregoneria si verificava solo una volta al trimestre, la scadenza delle opzioni alla fine di ogni mese era un altro giorno che metteva gli investitori al dettaglio in una posizione di svantaggio.

Nuove regole e una migliore tecnologia semplificano il processo

Le regole messe in atto da allora hanno semplificato notevolmente il processo, e la tecnologia aiuta anche a proteggere gli investitori al dettaglio dagli impatti più drammatici delle streghe.

• La regola citata da Kinahan secondo cui gli ordini di chiusura del mercato sono dovuti alle 15:40. ET—20 minuti prima della campana di chiusura della Borsa di New York—significa che ci sono meno possibilità di uno shock dell'ultimo minuto.
• Un altro sviluppo che ha contribuito a calmare le cose è la disponibilità di opzioni settimanali, come menzionato prima. Questi consentono maggiori opportunità di ribaltare il rischio, Kinahan ha detto, e tendono ad appianare il processo.
• Altri prodotti hanno anche contribuito a rinfrescare il mercato nel corso degli anni, compreso l'avvento degli Exchange Traded Fund (ETF). "Avevi meno selezione di prodotti in generale, senza ETF, "Kinahan ha ricordato. “Tutti si sono affidati a pochi indici e future principali. Era un insieme molto ristretto di prodotti e tempistiche, il che significava che tutto accadeva in modo esponenziale”.
• La tecnologia di trading elettronico significa che qualsiasi trader con gli strumenti giusti può ora avere lo stesso accesso al flusso degli ordini di Kinahan quando era ai box, livellando il campo di gioco in una certa misura. E gli ordini vengono abbinati in tempo reale e inviati direttamente alla stanza di compensazione, quindi gli errori vengono generalmente corretti in breve tempo.

"Il commercio elettronico ha livellato il campo di gioco in modo che il commerciante al dettaglio abbia la possibilità di gestire il rischio".

“Come commerciante al dettaglio, il fatto che ora sia diverso è una cosa molto migliore, ha detto Kinahan. “Il commercio elettronico ha livellato il campo di gioco in modo che il commerciante al dettaglio abbia la possibilità di gestire il rischio. Tutti gli ordini sono ora elettronici, quindi non sono solo i commercianti in una fossa. I mercati sono più efficienti, e gli swing sono meno drammatici negli ultimi minuti della giornata”.

Gli investitori al dettaglio devono ancora essere all'erta

Tutto ciò che ha detto, la triplice (o quadrupla) stregoneria si verifica ancora il terzo venerdì di marzo, Giugno, Settembre, e dicembre, e quelli rimangono giorni in cui gli investitori potrebbero voler esercitare un po' più di attenzione, proprio come Kinahan ha fatto ai box molto tempo fa.

“Penso ancora che tu debba esserne consapevole, ” ha detto Kinahan. “Alcune delle grandi case potrebbero ancora usare quel giorno perché le scadenze delle loro posizioni corrispondono meglio. Ma la buona notizia è che non ci sono svantaggi per il commerciante al dettaglio in quei giorni. Ad ogni scadenza, dovresti avere un'acuta sensazione che potrebbe esserci più movimento all'apertura o alla chiusura mentre le persone svolgono cesti di azioni o futures. Ad ogni scadenza, dovresti essere consapevole, e su quadruple streghe, devi essere più consapevole.”

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