Revisione e commenti sui mercati dei capitali:le azioni statunitensi hanno un buon mese,

Per i mercati dei capitali, Agosto è stato tutto incentrato sull'America. Le azioni statunitensi sono aumentate, il dollaro USA era in rialzo, e quasi tutto internazionale era giù. La divergenza è stata determinata da una maggiore crescita degli utili interni, revisioni al rialzo del PIL USA, crescenti conflitti commerciali e differenze nella composizione del settore. I crolli valutari in Argentina e Turchia insieme alla retorica della guerra commerciale con la Cina hanno stimolato le vendite nei mercati emergenti, che è andata peggio.

Le condizioni di mercato hanno creato un ambiente di crescente tentazione per gli investitori di commettere il classico errore di inseguire ciò che è caldo. Per l'anno, i rendimenti sono stati isolati rispetto ai titoli statunitensi e concentrati in un gruppo ristretto. Mela, Amazzonia, Netflix, Microsoft e Google da soli rappresentano circa il 40% dei guadagni nell'S&P 500 quest'anno. In agosto, Apple e Amazon da sole hanno aggiunto oltre $ 300 miliardi di valutazione, una mossa senza precedenti. I nuovi flussi di investimento sono in gran parte inadempienti in un ristretto gruppo di azioni, un modello che consideriamo comune nelle fasi successive di un grande, settore tematico o ciclo di stile.

Classi di attività, regioni, stili e settori sono ciclici. Gli investitori disciplinati che rimangono diversificati e riequilibrano hanno migliori prospettive su cicli di mercato completi rispetto agli approcci di acquisto e mantenimento e, ma ancora più importante, evitare il rischio di carneficina che deriva dall'incapacità di resistere all'aggiunta di posizioni dopo che sono già aumentate. Cerchiamo un portafoglio diversificato durante i cicli di mercato, ma diventa particolarmente importante nelle fasi successive, quando i guadagni diventano più concentrati su un minor numero di attività. Dal punto di vista valutativo, i titoli internazionali e value sono sempre più attraenti su base relativa. Ci aspettiamo ricompense dal possederle negli anni a venire. È facile comprare ciò che è stato caldo e difficile possedere ciò che non lo è, ma la storia ha dimostrato più e più volte che ciò che sembra più comodo spesso non finisce per essere più redditizio.