Perché le aziende dichiarano bancarotta e come protegge sia i debitori che i creditori

Sono emersi rapporti secondo cui Purdue Pharma è in trattative per risolvere migliaia di cause federali e statali sul suo ruolo nell'alimentare l'epidemia di oppiacei. Come parte della transazione segnalata, la società avrebbe presentato istanza di fallimento.

All'inizio di quest'anno, Insys Therapeutics è diventato il primo produttore di farmaci oppiacei a dichiarare bancarotta dopo il suo accordo da 225 milioni di dollari con il Dipartimento di Giustizia. Negli ultimi mesi, si è ipotizzato che le case farmaceutiche potrebbero usare il fallimento come un modo per sfuggire alla responsabilità ed evitare miliardi di dollari in spese legali.

Fortunatamente, non è così che funziona il fallimento. Piuttosto, come ho appreso nella mia esperienza di studio e pratica del diritto fallimentare, il processo è progettato non solo per proteggere i debitori come Insys o Purdue, ma anche i creditori come gli stati e altri contendenti per gli oppiacei.

Il fallimento non è perfetto, e a volte i risultati sembrano ingiusti. Ma non è sicuramente la carta "uscire di prigione gratis" che molti temono.

Trarre il meglio da una situazione triste

Per la maggior parte delle persone, fallimento ha un'immagine negativa. E per una buona ragione:un deposito significa quasi sempre che non ci sono abbastanza soldi per andare in giro.

Ma il sistema sfrutta al meglio una situazione difficile imponendo un processo ordinato e aperto che preserva il valore e incoraggia la negoziazione. Le riorganizzazioni fallimentari di marchi noti come Delta e General Motors mostrano che può unire le parti e far risorgere le aziende in difficoltà.

Al livello più fondamentale, il codice fallimentare crea una proprietà per raccogliere tutti i beni del debitore in un unico luogo, identificare e classificare i crediti nei confronti del debitore in termini di priorità e quindi distribuire i beni di conseguenza.

Il modo esatto in cui questi tre compiti principali si svolgono in un determinato caso varierà a seconda del tipo di caso di fallimento archiviato dal debitore e dei fatti specifici sul debitore.

Capitolo 7 vs. Capitolo 11

I debitori di grandi imprese hanno due opzioni di fallimento:liquidazione o riorganizzazione.

I casi del capitolo 7 sono progettati per liquidare la società, nel senso che non esisterà più, e l'eventuale valore residuo sarà suddiviso e distribuito ai creditori.

In contrasto, una riorganizzazione del capitolo 11 consente a un debitore di vendere alcuni o tutti i suoi beni o proporre un piano di riorganizzazione che mira a risolvere e soddisfare un numero sufficiente di creditori per riemergere come un'impresa in funzionamento.

Per esempio, compagnie aeree unite, Delta e American hanno tutti richiesto la protezione del Capitolo 11 a metà degli anni 2000 e sono riusciti a scaricare abbastanza debiti per rimanere in alto. I documenti più recenti in cerca di riorganizzazione includono quelli di Sears, Pacific Gas and Electric Company e Toys R Us.

A volte le aziende a volte si iscrivono al capitolo 11 per riorganizzarsi, ma in seguito decidono di chiudere dopo che non sono riuscite a confermare un piano o a trovare un corteggiatore. Esempi recenti di questo includono Bon-Ton Stores, Circuito Città e Confini.

Per le aziende che cercano di sopravvivere, il codice fallimentare richiede l'assistenza del creditore o il pagamento integrale. Se anche una sola classe di creditori deteriorati vota contro un piano, l'azienda deve passare attraverso un impegnativo processo di "cramdown" affinché l'approvazione del tribunale possa procedere.

Una volta che un piano di riorganizzazione del capitolo 11 è stato finalizzato e approvato, un debitore esce dal fallimento e continua ad operare, di solito in una posizione più forte di prima.

Vantaggi del fallimento per i debitori

Il fallimento fornisce almeno due vantaggi preziosi a tutti i debitori:tempo e spazio.

Nel momento in cui un debitore presenta la sua petizione, una sospensione automatica è imposta ai creditori, che funziona come un pulsante di pausa su qualsiasi operazione di raccolta, contenzioso o azioni simili. I creditori possono chiedere al tribunale di revocare la sospensione in determinate circostanze, ma lo standard per farlo è spesso difficile da rispettare.

Il tribunale fallimentare ha un'ampia autorità per controllare tutte le questioni riguardanti il ​​patrimonio del debitore, compresi i crediti che sono lontanamente collegati al caso principale di fallimento. Il debitore può chiedere al tribunale di sospendere altre cause al di fuori del caso di fallimento se interessano il patrimonio. Riunendo in un unico luogo tutti coloro che hanno una partecipazione nel patrimonio aziendale, un debitore può gestire in modo più efficiente tutti i crediti nei suoi confronti.

Mentre il soggiorno è a posto, i debitori utilizzano la procedura fallimentare per valutare i loro problemi e apportare le modifiche necessarie per avere successo dopo la riorganizzazione. Ciò include decidere quali contratti vogliono portare avanti e quali abbandonare.

Per evitare un processo contestato, i debitori esperti cercano un accordo globale con il maggior numero possibile di parti interessate - che è ciò che probabilmente la Purdue sta cercando di fare - e includono "addolcitori" per influenzare i creditori indecisi a favore del piano.

Vantaggi per i creditori

Chiaramente, il fallimento fornisce ai debitori un potere significativo per riorganizzare i loro affari.

Quello che molte persone fraintendono, però, è che questo potere è bilanciato da forti tutele dei creditori. Il codice fallimentare richiede ai debitori di divulgare informazioni significative sulle loro operazioni e impone controlli severi sulle azioni del debitore.

Per esempio, il debitore deve presentare pubblicamente informazioni su tutte le sue attività e passività, sedersi per una dichiarazione di fallimento con i creditori e chiedere l'autorizzazione del tribunale prima di intraprendere molte azioni al di fuori del normale corso degli affari.

Sotto il capitolo 11, il debitore può rimanere in possesso del proprio patrimonio e continuare ad operare. I creditori preoccupati per la capacità del debitore di preservare il valore del patrimonio possono chiedere al tribunale di nominare un esaminatore o un fiduciario per assumere il controllo. I creditori possono anche decidere di archiviare il caso se ritengono che il debitore stia abusando della procedura fallimentare.

Il Codice Fallimentare crea un comitato di creditori chirografari – quelli senza beni a sostegno delle loro pretese – per patrocinare per conto dei richiedenti che probabilmente non sono coinvolti nel caso. Il tribunale può anche formare un comitato speciale che rappresenti gli attori illeciti nei casi in cui i debitori devono affrontare un contenzioso oi futuri richiedenti le cui lesioni non sono ancora note. Il tribunale che sovrintende al fallimento di Imerys, Per esempio, i querelanti nominati per rappresentare le vittime del cancro con reclami contro il fornitore di talco.

Queste e altre caratteristiche aggiungono un grado di equità a una situazione intrinsecamente ingiusta. Il debitore può essere seduto al posto di guida, ma numerosi altri stakeholder hanno il potere di assicurarsi che l'azienda segua le regole della strada.

Con tali protezioni in atto, i creditori e il pubblico in generale non devono temere il peggio se il fallimento gioca un ruolo più importante nella saga degli oppioidi in corso.