Che cos'è una clausola di conversione automatica?

Una clausola di conversione automatica è una disposizione che consente lo scambio automatico di azioni privilegiate o debito convertibile con azioni ordinarie in una società. La conversione è considerata automatica o obbligatoria perché non richiede il voto del consiglio di amministrazioneConsiglio di amministrazioneUn consiglio di amministrazione è un collegio di persone elette a rappresentare gli azionisti. Ogni azienda pubblica è tenuta a istituire un consiglio di amministrazione. affinché avvenga la conversione.

Per esempio, un investitore può possedere azioni privilegiateAzioni privilegiateAzioni privilegiate (azioni privilegiate, azioni privilegiate) sono la classe di proprietà di azioni in una società che ha un diritto di priorità sui beni della società rispetto alle azioni ordinarie. Le azioni sono più senior delle azioni ordinarie ma sono più junior rispetto al debito, come le obbligazioni. in una società di avvio con un'opzione di conversione automatica delle azioni privilegiate in azioni ordinarie al verificarsi di un determinato evento. La conversione avverrà sulla base di un rapporto di conversione previsto nel contratto di acquisto di titoli.

Come funziona la conversione automatica?

Quando una società raccoglie capitali, può scegliere di emettere azioni o debito. Quando la società sceglie di emettere azioni, consente al pubblico di acquistare azioni della società e di possedere una partecipazione nella società equivalente alla loro quota di capitale. In cambio, la società può pagare dividendi alla fine di un esercizio finanziario, che dipende dall'apprezzamento del prezzo delle azioni della società.

Un'alternativa all'emissione di azioni è l'emissione di debito al pubblico. Un esempio di debito sono le obbligazioni che pagano interessi periodici agli obbligazionisti. Gli interessi sono calcolati in percentuale dell'importo del capitale, che possono essere concordati al momento dell'acquisto delle obbligazioni. La scelta se optare per azioni o debiti dipende dal costo di ciascuna opzione, così come l'accessibilità.

Una società può anche decidere di emettere titoli ibridi che combinano sia debito che azioni. Un titolo ibridoHybrid SecuritiesI titoli ibridi sono strumenti di investimento che combinano le caratteristiche di azioni pure e obbligazioni pure. I titoli tendono ad offrire un rendimento più elevato rispetto ai titoli a reddito fisso puri come le obbligazioni, ma un rendimento inferiore rispetto ai titoli a reddito variabile puri come le azioni. consente agli investitori di acquistare un'obbligazione che include una clausola di conversione automatica. La clausola rende il titolo convertibile in azioni ordinarie in un periodo futuro predeterminato. Un titolo ibrido garantisce all'investitore pagamenti periodici di interessi sul debito fino alla data di conversione, dopodiché guadagneranno dividendi sulle azioni ordinarie.

Diritti di conversione facoltativi e automatici

I diritti di conversione danno a un investitore il vantaggio di cambiare il proprio debito convertibileObbligazione convertibileUn'obbligazione convertibile è un tipo di titolo di debito che conferisce a un investitore il diritto o l'obbligo di scambiare l'obbligazione con un numero predeterminato di azioni della società emittente in determinati momenti di un vita del legame. Un'obbligazione convertibile è un titolo ibrido o un'azione privilegiata rispetto al capitale dell'emittente dell'obbligazione al verificarsi di un evento specifico in futuro. I diritti di conversione possono essere facoltativi o automatici.

1. Diritti di conversione facoltativi

I diritti di conversione facoltativi danno agli investitori il diritto di convertire il loro debito o azioni privilegiate in azioni ordinarie quando i risultati attesi sono per loro più vantaggiosi. Per esempio, un investitore può scegliere di convertire il debito in azioni ordinarie quando il rendimento atteso è superiore al rendimento attribuibile al debito. L'investitore può scambiare l'obbligazione con un numero predeterminato di azioni ordinarie quando è più vantaggioso per lui o lei.

Per esempio, supponiamo che l'investitore A detenga $ 1, 000 certificato obbligazionario di ABC Limited, ed è convertibile in 100 azioni ABC. L'investitore A aspetterà fino a quando il prezzo per azione sarà di $ 10 o superiore in modo che le azioni ordinarie possano essere valutate a $ 1, 000 o superiore.

2. Diritti di conversione obbligatori

I diritti di conversione obbligatori richiedono che il debito o le azioni privilegiate siano convertiti in azioni ordinarie dell'emittente al verificarsi di determinati eventi. La conversione automatica può essere attivata quando una società diventa pubblica attraverso un'IPOOfferta pubblica iniziale (IPO)Un'offerta pubblica iniziale (IPO) è la prima vendita di azioni emesse da una società al pubblico. Prima di un'IPO, una società è considerata una società privata, solitamente con un numero limitato di investitori (fondatori, gli amici, famiglia, e investitori aziendali come venture capitalist o angel investor). Scopri cos'è un'IPO a un valore totale predeterminato e un valore per azione. L'IPO è denominata IPO qualificata nell'atto costitutivo. Il prezzo per azione delle azioni emesse al pubblico per la sottoscrizione sarà un multiplo (ad esempio 3x o 5x) del prezzo dell'azione privilegiata.

Rapporto di conversione

Il rapporto di conversione è il numero di azioni ordinarie dell'emittente del debito che un azionista riceverà per ciascuna azione privilegiata detenuta. Il rapporto viene solitamente determinato al momento dell'acquisto delle azioni privilegiate, e influenza il prezzo relativo del titolo ibrido. Un rapporto di conversione più elevato significa che gli azionisti riceveranno un numero maggiore di azioni ordinarie per azione privilegiata. Il rapporto di conversione si ottiene dividendo il valore nominalePar ValuePar Value è il valore nominale o nominale di un'obbligazione, o magazzino, o cedola come indicato su un'obbligazione o un certificato azionario. È un valore statico di un'obbligazione convertibile o di un'azione privilegiata in base al prezzo convertibile dell'azione.

La formula è mostrata come segue:

Per esempio, quando gli investitori acquistano un titolo ibrido con componenti sia di debito che di capitale, riceveranno pagamenti periodici di interessi prima che avvenga la conversione e saranno pagati per primi in caso di liquidazione. Quando il titolo viene convertito in capitale, gli investitori avranno diritto di voto e beneficeranno di un aumento del prezzo delle azioni.

Per esempio, supponiamo che XYZ Limited abbia emesso azioni privilegiate convertibili da $ 100 con un dividendo dell'8% e un rapporto di conversione di quattro. Il contratto di acquisto di titoli prevede che la conversione automatica delle azioni privilegiate nelle azioni ordinarie sottostanti avverrà solo quando la società detiene un'IPO. Dopo che la società diventa pubblica attraverso un'IPO, gli azionisti privilegiati riceveranno quattro azioni ordinarie per ogni azione privilegiata detenuta.

Altre risorse

CFI è il fornitore ufficiale del Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)™Diventa un Certified Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)®La certificazione di Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)® di CFI ti aiuterà ad acquisire la fiducia di cui hai bisogno nella tua finanza carriera. Iscriviti oggi! programma di certificazione, progettato per trasformare chiunque in un analista finanziario di livello mondiale.

Per continuare ad apprendere e sviluppare la tua conoscenza dell'analisi finanziaria, consigliamo vivamente le risorse CFI aggiuntive di seguito:

• Costo dell'equitàCosto dell'equitàIl costo dell'equità è il tasso di rendimento che un azionista richiede per investire in un'impresa. Il tasso di rendimento richiesto si basa sul livello di rischio associato all'investimento
• Debito vs finanziamento azionarioDebito vs finanziamento azionarioDebito vs finanziamento azionario:qual è il migliore per la tua attività e perché? La risposta semplice è che dipende. La decisione di equità contro debito si basa su un gran numero di fattori come l'attuale clima economico, la struttura del capitale esistente dell'impresa, e la fase del ciclo di vita dell'impresa, per dirne alcuni.
• Diritto pro-rata Diritto pro-rataUn diritto pro-rata è un termine legale che descrive il diritto, ma non l'obbligo, che può essere dato a un investitore per mantenere il suo livello iniziale di partecipazione percentuale in una società durante i successivi round di finanziamento.
• Disposizione di supermaggioranzaDisposizione di voto di supermaggioranzaUna disposizione di voto di supermaggioranza, una modifica allo statuto di una società, è una disposizione che afferma che alcune azioni societarie richiedono molto più di una semplice maggioranza - in genere 67%-90% - l'approvazione dei suoi azionisti per passare.