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Che cos'è l'EBITDA?

EBITDA sta per E arnesi B prima io interesse, T assi, D apprezzamento, e UN mortificazione ed è una metrica utilizzata per valutare le prestazioni operative di un'azienda. Può essere visto come un proxy per il flusso di cassaCash FlowCash Flow (CF) è l'aumento o la diminuzione della quantità di denaro di un'impresa, istituzione, o individuo ha. In finanza, il termine viene utilizzato per descrivere la quantità di denaro (valuta) che viene generata o consumata in un determinato periodo di tempo. Ci sono molti tipi di CF dalle operazioni dell'intera azienda.

Immagine:corso di analisi finanziaria di CFI.

La metrica EBITDA è una variazione del reddito operativo (EBITEBIT GuideEBIT sta per Guadagno prima degli interessi e delle tasse ed è uno degli ultimi subtotali nel conto economico prima dell'utile netto. L'EBIT è talvolta indicato anche come reddito operativo e viene chiamato così perché si trova deducendo tutte le spese operative (costi di produzione e non di produzione) dai ricavi delle vendite.) che escludono le spese non operative e alcune spese non in contanti. Lo scopo di queste detrazioni è rimuovere i fattori su cui gli imprenditori hanno discrezionalità, come il finanziamento del debito, struttura del capitale, metodi di ammortamentoSpese di ammortamentoQuando viene acquistato un bene a lungo termine, dovrebbe essere capitalizzato invece di essere spesato nel periodo contabile in cui viene acquistato., e tasse (in una certa misura). Può essere utilizzato per mostrare le prestazioni finanziarie di un'azienda senza tenere conto della sua struttura del capitale.

L'EBITDA si concentra sulle decisioni operative di un'azienda perché guarda alla redditività dell'azienda Reddito netto L'utile netto è un elemento chiave, non solo nel conto economico, ma in tutti e tre i rendiconti finanziari principali. Sebbene sia stato raggiunto dalle sue operazioni principali prima dell'impatto della struttura del capitale, leva, e gli elementi non monetari come l'ammortamento sono presi in considerazione.

Non è una metrica riconosciuta in uso dagli IFRS Standard IFRS Gli standard IFRS sono International Financial Reporting Standard (IFRS) che consistono in un insieme di regole contabili che determinano come le transazioni e altri eventi contabili devono essere riportati in bilancio. Sono progettati per mantenere credibilità e trasparenza nel mondo finanziario o US GAAP. Infatti, alcuni investitori come Warren Buffet hanno un particolare disprezzo Warren Buffett - EBITDAWarren Buffett è ben noto per non gradire l'EBITDA. Warren Buffett è accreditato per aver detto "La direzione pensa che la fatina dei denti paghi per CapEx?" per questa metrica, in quanto non tiene conto dell'ammortamento dei beni di una società. Per esempio, se un'azienda ha una grande quantità di attrezzature ammortizzabili (e quindi un elevato importo di spese di ammortamento), quindi il costo del mantenimento e del mantenimento di questi beni capitali non viene catturato.

Formula EBITDA

Ecco la formula per calcolare l'EBITDA:

EBITDA =Utile Netto + Interessi + Tasse + Ammortamento + Ammortamento

EBITDA =Utile Operativo + Ammortamento + Ammortamento

Di seguito è riportata una spiegazione di ciascun componente della formula:

Interesse

Interesse Interesse Spese Interesse deriva da una società che si finanzia attraverso debiti o leasing di capitale. Gli interessi si trovano nel conto economico, ma can è anche escluso dall'EBITDA, in quanto dipende dalla struttura finanziaria di una società. Viene dal denaro che ha preso in prestito per finanziare le sue attività commerciali. Diverse società hanno diverse strutture del capitaleStruttura del capitaleLa struttura del capitale si riferisce all'importo del debito e/o del capitale impiegato da un'impresa per finanziare le sue operazioni e finanziare le sue attività. La struttura del capitale di un'impresa, con conseguente spesa per interessi diversi. Quindi, è più facile confrontare le prestazioni relative delle aziende sommando gli interessi e ignorando l'impatto della struttura del capitale sul business. Si noti che i pagamenti degli interessi sono deducibili dalle tasse, il che significa che le società possono trarre vantaggio da questo vantaggio in quello che viene chiamato scudo fiscale aziendaleScudo fiscale Uno scudo fiscale è una detrazione consentita dal reddito imponibile che si traduce in una riduzione delle imposte dovute. Il valore di questi scudi dipende dall'aliquota fiscale effettiva per la società o l'individuo. Le spese comuni deducibili includono l'ammortamento, ammortamento, rate del mutuo e interessi passivi.

Le tasse

ImposteContabilità per le imposte sul redditoLe imposte sul reddito e la loro contabilità sono un'area chiave della finanza aziendale. Ci sono diversi obiettivi nella contabilizzazione delle imposte sul reddito e nell'ottimizzazione della valutazione di una società. variano e dipendono dalla regione in cui opera l'azienda. Sono una funzione delle norme fiscali, che non fanno realmente parte della valutazione delle prestazioni di un team di gestione e, così, molti analisti finanziariDiventa un Certified Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)®La certificazione Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)® di CFI ti aiuterà ad acquisire la fiducia di cui hai bisogno nella tua carriera finanziaria. Iscriviti oggi! preferiscono aggiungerli di nuovo quando si confrontano le attività.

Ammortamento e svalutazione

AmmortamentoSpese di ammortamentoQuando viene acquistato un bene a lungo termine, dovrebbe essere capitalizzato invece di essere spesato nel periodo contabile in cui viene acquistato. e l'ammortamento (D&A) dipende dagli investimenti storici che l'azienda ha fatto e non dall'andamento operativo corrente dell'attività. Le aziende investono in immobilizzazioni a lungo termineBeni a lungo termineI beni a lungo termine sono beni che un'azienda utilizza nel proprio processo produttivo e con una vita utile superiore a un anno. Tali beni sono anche (come edifici o veicoli) che perdono valore a causa dell'usura. La quota di ammortamento si basa sul deterioramento di una parte delle immobilizzazioni materiali della società. Le spese di ammortamento sono sostenute se l'attività è immateriale. Attività immaterialiAttività immateriali Secondo gli IFRS, le attività immateriali sono identificabili, beni non monetari privi di consistenza fisica. Come tutti i beni, le attività immateriali come i brevetti sono ammortizzate perché hanno una vita utile limitata (protezione concorrenziale) prima della scadenza.

D&A è fortemente influenzato da ipotesi riguardanti la vita economica utile, valore di recupero, Valore di recupero Il valore di recupero è l'importo stimato che un bene vale alla fine della sua vita utile. Il valore di recupero è anche noto come valore di scarto e metodo di ammortamentoMetodi di ammortamento I tipi più comuni di metodi di ammortamento includono doppio saldo in calo, unità di produzione, e somma delle cifre degli anni. Usato. A causa di ciò, gli analisti possono scoprire che il reddito operativo è diverso da quello che pensano dovrebbe essere il numero, e quindi D&A viene escluso dal calcolo dell'EBITDA.

La spesa per D&A può essere individuata nel rendiconto finanziario dell'impresa sotto la liquidità derivante dalle attività operative Flusso di cassa operativo Il flusso di cassa operativo (OCF) è l'importo di cassa generato dalle normali attività operative di un'azienda in un determinato periodo di tempo. sezione. Poiché l'ammortamento è una spesa non in contantiSpese non in contantiLe spese non in contanti vengono visualizzate in un conto economico perché i principi contabili richiedono che siano registrate nonostante non siano effettivamente pagate in contanti. , viene aggiunto di nuovo (la spesa è di solito un numero positivo per questo motivo) mentre sul rendiconto finanziario.

Esempio:la quota di ammortamento per XYZ è di $ 20.

Perché utilizzare l'EBITDA?

La metrica EBITDA è comunemente usata come proxy per il flusso di cassaCash FlowCash Flow (CF) è l'aumento o la diminuzione della quantità di denaro di un'azienda, istituzione, o individuo ha. In finanza, il termine viene utilizzato per descrivere la quantità di denaro (valuta) che viene generata o consumata in un determinato periodo di tempo. Ci sono molti tipi di CF. Può fornire a un analista una rapida stima del valore dell'azienda, così come un intervallo di valutazione moltiplicandolo per un multiplo di valutazione Multiplo EBITDAIl multiplo EBITDA è un rapporto finanziario che confronta l'Enterprise Value di un'azienda con il suo EBITDA annuale. Questo multiplo viene utilizzato per determinare il valore di un'azienda e confrontarlo con il valore di altre, imprese simili. Il multiplo dell'EBITDA di un'azienda fornisce un rapporto normalizzato per le differenze nella struttura del capitale, ottenuto da rapporti di ricerca azionariaRapporto di ricerca azionariaUn rapporto di ricerca azionaria è un documento preparato da un analista che fornisce una raccomandazione agli investitori per l'acquisto, presa, o vendere azioni di una società., operazioni di settore, o M&AMergers Acquisitions Processo di M&AQuesta guida ti guida attraverso tutte le fasi del processo di M&A. Scopri come vengono completate fusioni, acquisizioni e accordi. In questa guida, delineeremo il processo di acquisizione dall'inizio alla fine, le varie tipologie di acquirenti (acquisti strategici vs. finanziari), l'importanza delle sinergie, e costi di transazione.

Inoltre, quando una società non sta realizzando un profitto Reddito nettoIl reddito netto è un elemento chiave, non solo nel conto economico, ma in tutti e tre i rendiconti finanziari principali. Mentre è arrivato a attraverso, gli investitori possono rivolgersi all'EBITDA per valutare un'azienda. Molte società di private equity utilizzano questa metrica perché è molto utile per confrontare società simili nello stesso settore. Gli imprenditori lo usano per confrontare le loro prestazioni con i loro concorrenti.

Svantaggi

L'EBITDA non è riconosciuto dai GAAP o dagli IFRS Standard IFRS Gli standard IFRS sono International Financial Reporting Standard (IFRS) che consistono in un insieme di regole contabili che determinano come le transazioni e altri eventi contabili devono essere riportati in bilancio. Sono progettati per mantenere credibilità e trasparenza nel mondo finanziario. Alcuni sono scettici (come Warren BuffettWarren Buffett - EBITDAWarren Buffett è ben noto per non amare l'EBITDA. Warren Buffett è accreditato per aver detto "La direzione pensa che la fatina dei denti paghi per CapEx?") di usarlo perché presenta l'azienda come se non l'avesse mai pagato interessi o tasse, e mostra i beni come non aver mai perso il loro valore naturale nel tempo (nessun ammortamento o Spese in conto capitaleSpese in conto capitale Le spese in conto capitale si riferiscono a fondi che vengono utilizzati da una società per l'acquisto, miglioramento, o mantenimento di beni a lungo termine per migliorare dedotto).

Per esempio, un'azienda manifatturiera in rapida crescita può presentare un aumento delle vendite e dell'EBITDA anno su anno (YoYYoY (Year over Year)YoY sta per Year over Year ed è un tipo di analisi finanziaria utilizzata per confrontare i dati delle serie temporali. È utile per misurare la crescita e rilevare tendenze.). Per espandersi rapidamente, ha acquisito molte immobilizzazioni nel tempo e tutte sono state finanziate con debiti. Sebbene possa sembrare che l'azienda abbia una forte crescita del fatturato, gli investitori dovrebbero considerare anche altre metriche, come le spese in conto capitale, flusso monetario, e reddito netto.

Video Spiegazione dell'EBITDA

Di seguito è riportato un breve tutorial video di Guadagno prima degli interessi, Le tasse, Ammortamento, e Ammortamento. La breve lezione tratterà vari modi per calcolarlo e fornirà alcuni semplici esempi su cui lavorare.

Video:Programma di formazione per analisti finanziari CFIDiventa un analista finanziario certificato e analista di valutazione (FMVA)®La certificazione CFI Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)® ti aiuterà a ottenere la fiducia di cui hai bisogno nella tua carriera finanziaria. Iscriviti oggi!.

EBITDA utilizzato nella valutazione (multiplo EV/EBITDA)

Quando si confrontano due società, l'Enterprise Value/EBITDA ratioEV/EBITDAEV/EBITDA è utilizzato nella valutazione per confrontare il valore di attività simili valutando il loro Enterprise Value (EV) su EBITDA multiplo rispetto a una media. In questa guida, scomporremo il multiplo EV/EBTIDA nelle sue varie componenti, e spiegarti come calcolarlo passo dopo passo può essere utilizzato per dare agli investitori un'idea generale se una società è sopravvalutata (rapporto alto) o sottovalutato (rapporto basso). È importante confrontare aziende di natura simile (stesso settore, operazioni, clienti, margini, tasso di crescita, eccetera.), poiché le diverse industrie hanno rapporti medi molto diversi (rapporti elevati per le industrie ad alta crescita, rapporti bassi per le industrie a bassa crescita).

La metrica è ampiamente utilizzata nella valutazione aziendaleMetodi di valutazioneQuando si valuta un'azienda come un'impresa in corso, vengono utilizzati tre metodi di valutazione principali:analisi DCF, società comparabili, e transazioni precedenti e si trova dividendo il valore aziendale di un'azienda per l'EBITDA.

Immagine:Corso di valutazione aziendale di CFI.

Esempio di EV/EBITDA:

La società ABC e la società XYZ sono negozi di alimentari concorrenti che operano a New York. ABC ha un valore aziendale di $ 200 milioni e un EBITDA di $ 10 milioni, mentre l'impresa XYZ ha un valore d'impresaEnterprise Value (EV)Enterprise Value, o Valore dell'impresa, è l'intero valore di un'impresa pari al suo valore di equità, più debito netto, più qualsiasi interesse di minoranza di $ 300 milioni e un EBITDA di $ 30 milioni. Quale azienda è sottovalutata su base EV/EBITDA?

Società ABC: Azienda XYZ:

EV =$ 200 milioni EV =$ 300 milioni

EBITDA =$10M EBITDA =$30M

EV/EBITDA =$200M/$10M =20x EV/EBITDA =$300M/$30M =10x

Su base EV/EBITDA, la società XYZ è sottovalutata perché ha un rapporto più basso.

EBITDA nella modellazione finanziaria

L'EBITDA viene utilizzato frequentemente nella modellazione finanziaria Che cos'è la modellazione finanziaria La modellazione finanziaria viene eseguita in Excel per prevedere le prestazioni finanziarie di un'azienda. Panoramica di cos'è la modellazione finanziaria, come e perché costruire un modello. come punto di partenza per calcolare il flusso di cassa libero senza leva finanziaria. Guadagno prima degli interessi, le tasse, ammortamento, e l'ammortamento è una metrica di riferimento così frequente in finanza che è utile utilizzarla come punto di riferimento, anche se un modello finanziario valuta l'attività solo in base al suo flusso di cassa gratuitoFree Cash Flow (FCF)Free Cash Flow (FCF) misura la capacità di un'azienda di produrre ciò che interessa di più agli investitori:il denaro disponibile viene distribuito in modo discrezionale.

Immagine:corsi di modellazione finanziaria basati su video di CFI.

Esempio di calcolo n. 1

La società XYZ contabilizza le spese di ammortamento e svalutazione di $ 20 come parte delle spese operative. Calcolare i loro guadagni prima dell'ammortamento e della svalutazione delle imposte sugli interessi:

EBITDA =Reddito netto + spese fiscali + spese per interessi + ammortamento e spese di ammortamento

=$ 25 + $ 20 + $ 10 + $ 20

=$75

EBITDA =Entrate – Costo delle merci vendute – Spese operative + Ammortamento e spese di ammortamento

=$ 100 – $ 20 – $ 25 + $ 20

=$75

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Esempio di calcolo n. 2

Le spese di deprezzamento e ammortamento della società XYZ sono sostenute dall'utilizzo della loro macchina che confeziona le caramelle che vendono. Pagano il 5% di interessi ai debitori e hanno un'aliquota fiscale del 50%. Qual è l'utile di XYZ prima dell'ammortamento e dell'ammortamento delle imposte sugli interessi?

Primo passo: Compila il conto economicoModello di conto economicoModello di conto economico gratuito da scaricare. Crea il tuo conto profitti e perdite con modelli annuali e mensili nel file Excel

Interessi passivi =5% * $ 40 (utile operativo) =$ 2

Guadagno prima delle tasse =$ 40 (utile operativo) – $ 2 (interessi passivi) =$ 38

Spese fiscali =$ 38 (guadagno prima delle tasse) * 50% =$ 19

Reddito netto =$ 38 (guadagno prima delle tasse) – $ 19 (spese fiscali) =$ 19

*Nota:l'utile netto si trova anche nel rendiconto finanziario, al di sopra della quota di ammortamento.

Secondo passo: Trova l'ammortamento e le spese di ammortamento

Nel rendiconto finanziario Rendiconto finanziario Il rendiconto finanziario (noto anche come rendiconto finanziario) è uno dei tre rendiconti finanziari chiave che riportano la liquidità, la spesa è indicata come $ 12.

Poiché la spesa è attribuita alle macchine che confezionano le loro caramelle (il bene in deprezzamento aiuta direttamente con la produzione dell'inventario), la spesa sarà una parte del loro costo delle merci vendute (COGS)Costo delle merci vendute (COGS)Costo delle merci vendute (COGS) misura il "costo diretto" sostenuto nella produzione di qualsiasi bene o servizio. Include il costo del materiale, diretto.

Terzo passo: Calcola il guadagno prima delle imposte sugli interessi deprezzamento e ammortamento

EBITDA =Reddito netto + spese fiscali + spese per interessi + ammortamento e spese di ammortamento

=$ 19 + $ 19 + $ 2 + $ 12

=$ 52

EBITDA =Entrate – Costo delle merci vendute – Spese operative + Ammortamento e spese di ammortamento

=$ 82 – $ 23 – $ 19 + $ 12