Lehman Brothers – Una caduta dalla grazia

Le azioni di Lehman Brothers sono state vendute a $ 86 per azione nel febbraio 2007, dare alla società una capitalizzazione di mercatoCapitalizzazione di mercatoLa capitalizzazione di mercato (Market Cap) è il valore di mercato più recente delle azioni in circolazione di una società. La capitalizzazione di mercato è pari al prezzo corrente dell'azione moltiplicato per il numero di azioni in circolazione. La comunità degli investitori utilizza spesso il valore della capitalizzazione di mercato per classificare aziende di quasi 60 miliardi di dollari. Per l'anno, la società ha registrato un nuovo record di utile netto, oltre 4 miliardi di dollari. Nel gennaio 2008, Lehman Brothers è stata la quarta banca d'investimento negli Stati Uniti.

A marzo, subito dopo Bear Stearns (il secondo più grande detentore di titoli garantiti da ipoteca Titolo garantito da ipoteca (MBS) Un titolo garantito da ipoteca (MBS) è un titolo di debito garantito da un'ipoteca o da una raccolta di ipoteche. Un MBS è un'attività - titolo garantito negoziato sul mercato secondario, e che consente agli investitori di trarre profitto dal business dei mutui, proprio dietro Lehman Brothers) quasi crollò, Il titolo Lehman è sceso di quasi il 50%. Nel mese di giugno, la società ha registrato una perdita trimestrale di $ 2,8 miliardi, la sua prima perdita trimestrale da quando è stata scorporata da American Express nel lontano 1994.

Entro la fine del 2008, Lehman Brothers Holdings Inc. era scomparsa dal panorama dell'investment banking, la più grande istanza di fallimento aziendale (con $ 619 miliardi indebitato) nella storia degli Stati Uniti.

Riepilogo:

• Lehman Brothers nasce a metà del 19 ^ns secolo – 1844, per essere precisi - come un negozio generale. Henry Lehman è stato responsabile della prima incarnazione dell'attività; i suoi fratelli (Mayer ed Emanuel) entrarono in azienda nel 1850, gettando le basi per quella che sarebbe diventata una potenza del settore finanziario.
• Gli anni '90 sono stati un periodo di grande potere e successo finanziario per Lehman Brothers; l'abrogazione della legge Glass-Steagall ha consentito alla società di svolgere sia servizi di banca commerciale che di investimento, una mossa che alla fine avrebbe portato alla sua rovina.
• La fine ultima di Lehman è stata il risultato di essere stato completamente sopraffatto dai titoli garantiti da ipoteca (MBS) che erano per lo più garantiti da prestiti subprime, molti dei quali sono andati in default.

Gli inizi di Lehman Brothers

Lehman Brothers nasce a metà del XIX secolo, 1844 per l'esattezza. È stato avviato a Montgomery, Alabama di Henry Lehman, un immigrato dalla Germania. Dall'essere un negozio di merci secche e generiche, I fratelli di Henry - Mayer ed Emanuel - si unirono a lui, dando vita a Lehman Brothers nel 1850. Durante gli anni 1850, Lehman iniziò a diventare una delle principali società di commercio di materie prime, specializzata nel mercato chiave del cotone.

Il passaggio dell'azienda dal commercio di materie prime all'investment banking è iniziato nel 1906 quando ha collaborato con Goldman Sachs su un'IPO. Tra il 1906 e il 1926, Lehman è stata coinvolta nella sottoscrizione di quasi un centinaio di nuove emissioni di azioni, compresi quelli di aziende importanti come F.W. Woolworth, Studebaker, e i grandi magazzini Macy's.

La storia di Lehman Brothers rispecchia il modo in cui l'investment banking è cambiato e si è sviluppato nell'economia degli Stati Uniti. L'azienda è riuscita a perseguire e persino a prosperare attraverso grandi sconvolgimenti nazionali come la guerra civile, entrambe le guerre mondiali, e il crollo del mercato azionario del 1929 e la conseguente Grande Depressione La Grande Depressione La Grande Depressione fu una depressione economica mondiale che ebbe luogo dalla fine degli anni '20 fino agli anni '30. Per decenni, dibattiti su cosa causò la catastrofe economica, e gli economisti rimangono divisi su una serie di diverse scuole di pensiero. Passando attraverso una miriade di cambiamenti, spin-off, e fusioni, la società si è sviluppata in una società di intermediazione di materie prime e infine in una delle più grandi banche di investimento al mondo.

Successo negli anni '90

Lehman Brothers è stata acquisita da Shearson/American Express nel 1984 per 360 milioni di dollari. American Express di proprietà di Lehman Brothers dal 1984 al 1994, in quel momento ha scorporato la società tramite un'offerta pubblica iniziale (IPO), che ha attratto più di 3 miliardi di dollari di nuovo capitale. L'abrogazione della legge Glass-SteagallLa legge Glass-Steagall, noto anche come legge bancaria del 1933, è un atto legislativo che ha separato gli investimenti e le banche commerciali. La legge è arrivata come risposta di emergenza ai massicci fallimenti bancari durante la Grande Depressione, poiché si pensava che la speculazione delle banche commerciali avesse contribuito al crollo – che in precedenza impediva alle banche di svolgere contemporaneamente attività di investimento e attività bancarie commerciali – ha permesso a Lehman Brothers di espandersi notevolmente offrendo entrambi i servizi.

Lehman Brothers ha prevalso dopo gli orrori dell'11 settembre e ha continuato a essere una forza dominante nel settore delle banche di investimento. Entro il 2007, Lehman era cresciuta fino a diventare la quarta società di banche di investimento del paese. Gran parte della sua crescita e redditività è derivata da enormi investimenti in titoli garantiti da ipoteca (MBS). Ironia della sorte, quegli stessi investimenti alla fine hanno portato alla caduta dell'azienda.

Il mercato immobiliare e i prestiti subprime

Lehman Brothers era profondamente investita in titoli garantiti da ipoteca (MBS) verso la metà degli anni 2000. Il boom immobiliare ha portato a una sovrabbondanza sia di MBS che di obbligazioni di debito collaterale (CDO) Obbligo di debito collaterale (CDO) Un'obbligo di debito collaterale (CDO) è un prodotto di investimento sintetico che rappresenta diversi prestiti raggruppati e venduti dal prestatore sul mercato. Il titolare dell'obbligazione del debito garantito può, in teoria, riscuotere l'importo preso in prestito dal mutuatario originale alla fine del periodo di prestito. essere creato e, entro il 2007, Lehman era il maggior detentore di MBS.

La ciliegina sulla torta per Lehman Brothers è stata la sua profonda immersione nella creazione di prestiti nel 2003. La società ha acquisito una serie di istituti di credito, molti dei quali si sono concentrati sulla fornitura dei prestiti subprime che il governo degli Stati Uniti aveva promosso dall'inizio del secolo. I loro enormi investimenti in MBS, molti dei quali pullulavano di mutui subprime, è ciò che ha causato la scomparsa di Lehman Brothers.

Il crollo del mercato immobiliare

I pacchetti di prestiti subprime incredibilmente rischiosi e strutturati a casaccio stavano sopraffacendo il mercato entro il 2007 e nel 2008. In realtà, le prime fasi del crollo sono iniziate già nel 2006. È bastato un rallentamento del mercato immobiliare perché le insolvenze sui prestiti ipotecari crescessero di numero. L'enorme numero di mutui subprime semplicemente non poteva essere sostenuto.

Però, Lehman Brothers ha continuato ad approfondire i propri investimenti nel mercato immobiliare e nei mutui, comprare una grossa fetta del mercato immobiliare, con una ricevuta del 2007 per oltre $ 100 miliardi in titoli e attività garantiti da ipoteca.

Concorrenza e fallimento

Il più grande concorrente di Lehman Brothers, Bear Stearns, è caduto per primo tra le fiamme. Un accordo sostenuto dalla Federal Reserve ha permesso a J.P. Morgan Chase di rilevare la società nel 2008. L'accordo, anche se, rendeva incerto il futuro di Lehman.

Lehman era già in uno stato indebolito dopo aver fatto affidamento sui pronti contro termine per il finanziamento giornaliero. La società ha cercato di aumentare la fiducia del mercato attraverso la raccolta di fondi azionari all'inizio dell'estate del 2008. Tuttavia, la mossa si è rivelata meno rassicurante quando, nel mese di settembre, Lehman ha riportato una perdita prevista per il terzo trimestre di quasi $ 4 miliardi. In cima a questo, ha riportato una perdita di $ 5,6 miliardi in svalutazioni di attività tossiche.

La fine di Lehman Brothers

Le azioni di Lehman sono crollate di circa il 77% nei primi sette giorni di settembre 2008. Richard Fuld, all'epoca CEO, ha tentato di salvare la faccia di fronte agli investitori e di tenere le porte aperte utilizzando tattiche multiple, compresa una scissione del patrimonio immobiliare commerciale della società.

Gli investitori hanno visto Lehman per quello che era:una nave che affonda. Il chiaro segnale che gli investitori stavano correndo è arrivato con l'aumento dei credit default swap sul debito di Lehman, nonché con il backtracking dei principali investitori in hedge fund.

L'ultima goccia è caduta il 15 settembre quando, dopo che i tentativi di acquisizione di operazioni di salvataggio da parte di Bank of America e Barclays sono falliti. Lehman Brothers è stata costretta a dichiarare bancarotta, un atto che ha fatto precipitare le azioni della società di un finale del 93%. Quando tutto fu finito, Lehman Brothers - con i suoi $ 619 miliardi di debiti - è stata la più grande bancarotta aziendale nella storia degli Stati Uniti.

A seguito della dichiarazione di fallimento, Alla fine Barclays e Nomura Holdings hanno acquisito la maggior parte delle operazioni di investment banking e trading di Lehman. Barclays ha inoltre acquistato il quartier generale di Lehman a New York.

Il crollo di Lehman è stato uno dei principali responsabili dell'effetto domino di molteplici disastri finanziari che alla fine sono diventati la crisi finanziaria globale del 2008 Crisi finanziaria globale del 2008-2009 La crisi finanziaria globale del 2008-2009 si riferisce alla massiccia crisi finanziaria che il mondo ha dovuto affrontare dal 2008 al 2009. crisi finanziaria ha messo a dura prova individui e istituzioni in tutto il mondo, con milioni di americani profondamente colpiti. Le istituzioni finanziarie hanno iniziato ad affondare, molti furono assorbiti da entità più grandi, e il governo degli Stati Uniti è stato costretto a offrire salvataggi. Molti nel settore si chiedono ancora perché a Lehman sia stato permesso di fallire, piuttosto che essere salvati dal governo federale degli Stati Uniti come tante altre banche. Una ragione spesso addotta è semplicemente l'enorme dimensione del debito di Lehman e la dolorosa incapacità dei suoi beni di iniziare a coprirlo.

Altre risorse

CFI è il fornitore ufficiale del Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)™Diventa un Certified Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)®La certificazione Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)® di CFI ti aiuterà ad acquisire la fiducia di cui hai bisogno nella tua finanza carriera. Iscriviti oggi! programma di certificazione, progettato per trasformare chiunque in un analista finanziario di livello mondiale.

Per continuare ad apprendere e sviluppare la tua conoscenza dell'analisi finanziaria, consigliamo vivamente le risorse CFI aggiuntive di seguito:

• FallimentoFallimentoIl fallimento è lo status giuridico di un'entità umana o non umana (un'impresa o un'agenzia governativa) che non è in grado di rimborsare i propri debiti insoluti
• Goldman Sachs GroupGoldman Sachs GroupGoldman Sachs Group Inc. è una banca d'investimento multinazionale fondata nel 1869 da Marcus Goldman. Offre gestione patrimoniale, Fusioni e acquisizioni, mediazione, e sottoscrizione di titoli attraverso 4 segmenti:Investment Banking, Gestione degli investimenti, Investire e prestare, &Clienti Istituzionali, Scopri GS
• Elenco delle principali banche di investimento Elenco delle migliori banche di investimento Elenco delle 100 migliori banche di investimento del mondo in ordine alfabetico. Le migliori banche di investimento della lista sono Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Pietra nera, Rothschild, Scotiabank, globuli rossi, UBS, Wells Fargo, Banca tedesca, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch
• I principali scandali contabili I principali scandali contabili Gli ultimi due decenni hanno visto alcuni dei peggiori scandali contabili della storia. Miliardi di dollari sono stati persi a causa di questi disastri finanziari. In questo