Che cos'è un Leveraged Buyout (LBO)?

Nella finanza aziendale, un leveraged buyout (LBO) è una transazione in cui una società viene acquisita utilizzando il debito come principale fonte di corrispettivo. Queste transazioni si verificano in genere quando una società di private equity (PE) Perché Private EquityPerché Private Equity è una domanda comune per un colloquio di private equity che incontrerai se stai attraversando il processo di intervista presso una società di PE prende in prestito il più possibile da una varietà di finanziatori (fino al 70 o 80 percento del prezzo di acquisto) e finanzia il saldo con il proprio capitale.

Perché le aziende di PE usano così tanto leverage?

In poche parole, l'uso della leva finanziaria (debito) migliora i rendimenti attesi per l'impresa di private equity. Mettendo il meno possibile i propri soldi, Società di PELe prime 10 società di private equityChi sono le prime 10 società di private equity al mondo? La nostra lista delle prime dieci maggiori aziende di PE, ordinati per capitale totale raccolto. Strategie comuni all'interno di P.E. includono operazioni di leveraged buyout (LBO), capitale di rischio, capitale di crescita, investimenti in difficoltà e capitale mezzanino. può ottenere un grande ritorno sul capitale (ROE) e tasso di rendimento interno (IRR)Tasso di rendimento interno (IRR)Il tasso di rendimento interno (IRR) è il tasso di sconto che rende il valore attuale netto (VAN) di un progetto zero . In altre parole, è il tasso di rendimento annuo composto previsto che sarà guadagnato su un progetto o investimento., ammesso che tutto vada secondo i piani. Poiché le aziende di PE vengono compensate in base ai loro ritorni finanziari, l'uso della leva finanziaria in un LBO è fondamentale per raggiungere i loro IRR mirati (in genere 20-30% o più).

Mentre la leva aumenta i rendimenti azionari, lo svantaggio è che aumenta anche il rischio. Legando più tranche di debito a una società operativa, l'impresa PE sta aumentando significativamente il rischio della transazione (motivo per cui gli LBO in genere scelgono società stabili). Se il flusso di cassa è limitato e l'economia dell'azienda subisce una recessione, potrebbero non essere in grado di onorare il debito e dovranno ristrutturarsi, molto probabilmente cancellando tutti i ritorni allo sponsor azionario.

Che tipo di azienda è un buon candidato per un LBO?

Parlando in generale, aziende mature, stabile, non ciclico, prevedibile, ecc. sono buoni candidati per un leveraged buyout.

Data la quantità di debito che sarà legato al business, è importante che i flussi di cassaCash FlowCash Flow (CF) siano l'aumento o la diminuzione della quantità di denaro di un'impresa, istituzione, o individuo ha. In finanza, il termine viene utilizzato per descrivere la quantità di denaro (valuta) che viene generata o consumata in un determinato periodo di tempo. Ci sono molti tipi di FC prevedibili, con margini elevati e spese di capitale relativamente basse richieste. Questo flusso di cassa costante è ciò che consente all'azienda di onorare facilmente il proprio debito. Nell'esempio seguente puoi vedere nei grafici come tutto il flusso di cassa disponibile va verso il rimborso del debito e il saldo del debito totale (grafico all'estrema destra) diminuisce costantemente nel tempo.

Lo screenshot sopra è tratto dal corso di formazione sul modello LBO di CFI.

Quali sono le fasi di un Leveraged Buyout (LBO)?

L'analisi LBO inizia con la costruzione di un modello finanziario per la società operativa su base autonoma. Ciò significa costruire una previsione di cinque anni nel futuro (in media) e calcolare un valore terminaleKnowledgeLe guide allo studio autonomo di CFI sono un ottimo modo per migliorare la conoscenza tecnica della finanza, contabilità, modellazione finanziaria, valutazione, commercio, economia, e altro ancora. per il periodo finale.

L'analisi sarà portata a banche e altri istituti di credito al fine di cercare di garantire il maggior debito possibile per massimizzare i rendimenti del capitale. Una volta determinati l'importo e il tasso di finanziamento del debito, quindi il modello viene aggiornato e vengono messi in atto i termini definitivi dell'accordo.

Dopo la chiusura della transazione, il lavoro è appena iniziato, poiché l'azienda e il management di PE devono aggiungere valore al business facendo crescere la linea superiore, riduzione dei costi, pagare il debito, e finalmente realizzando il loro ritorno.

Riepilogo dei passaggi in un Leveraged Buyout:

1. Crea una previsione finanziaria per l'azienda target
2. Collega i tre bilanci e calcola il free cash flow dell'impresa
3. Creare la pianificazione degli interessi e del debitoPianificazione del debitoUna pianificazione del debito espone tutto il debito che un'azienda ha in una pianificazione in base alla sua scadenza e al tasso di interesse. Nella modellazione finanziaria, flussi di spesa per interessi
4. Modella le metriche del credito per vedere quanta leva può gestire la transazione
5. Calcola il flusso di cassa gratuito allo Sponsor (tipicamente una società di private equity)
6. Determinare il tasso di rendimento interno (IRR) per lo sponsor
7. Eseguire l'analisi della sensibilitàCos'è l'analisi della sensibilità?L'analisi della sensibilità è uno strumento utilizzato nella modellazione finanziaria per analizzare come i diversi valori per un insieme di variabili indipendenti influiscono su una variabile dipendente

Fonte immagine:Corso di Leveraged Buyout di CFI.

Modellazione finanziaria LBO

Quando si tratta di una transazione di leveraged buyout, la modellazione finanziariaCos'è la modellazione finanziariaLa modellazione finanziaria viene eseguita in Excel per prevedere le prestazioni finanziarie di un'azienda. Panoramica di cos'è la modellazione finanziaria, come e perché costruire un modello. ciò che è necessario può diventare piuttosto complicato. La complessità aggiuntiva deriva dai seguenti elementi unici di un leveraged buyout:

• Un alto grado di leva finanziaria
• Più tranche di finanziamento del debito
• Covenant bancari complessi
• Emissione di azioni privilegiate
• Compensazione di equità di gestione
• Miglioramenti operativi mirati nel business

Di seguito è riportato uno screenshot di un modello LBO in Excel. Questo è uno dei tanti modelli di modelli finanziari offerti nei corsi CFI.

Per saperne di più sul modello di cui sopra con istruzioni dettagliate, lancia ora il corso di modellazione finanziaria LBO di CFI!

Informazioni aggiuntive

Leggi di più su un tipo specifico di LBO chiamato management buyout (MBO). Consulta la nostra sezione risorse per saperne di più sulla finanza aziendale, ed esplora la mappa delle carriere di CFI per trovare il percorso che fa per te. Distinguiti dalla massa con corsi di modellazione finanziaria e certificazioni finanziarie.

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