Che cos'è il rendimento del capitale impiegato?

Ritorno sul capitale impiegato (ROCE), un indice di redditività, misura l'efficienza con cui un'impresa utilizza il proprio capitaleStruttura del capitaleLa struttura del capitale si riferisce all'importo del debito e/o del capitale impiegato da un'impresa per finanziare le sue operazioni e finanziare le sue attività. La struttura del capitale di un'impresa per generare profitti. La metrica del rendimento del capitale impiegato è considerata uno dei migliori indici di redditivitàIndici di redditivitàI rapporti di redditività sono metriche finanziarie utilizzate da analisti e investitori per misurare e valutare la capacità di un'azienda di generare reddito (profitto) rispetto ai ricavi, patrimonio di bilancio, costi operativi, e patrimonio netto in un determinato periodo di tempo. Mostrano quanto bene un'azienda utilizza le sue risorse per produrre profitto e sono comunemente usati dagli investitori per determinare se un'azienda è adatta a investire o meno.

Formula per il ritorno sul capitale impiegato

La formula per calcolare il ROCE è la seguente:

In cui si:

• Utile prima di interessi e imposte (EBIT) EBIT GuideEBIT sta per Earning Before Interest and Taxes ed è uno degli ultimi subtotali nel conto economico prima dell'utile netto. L'EBIT è talvolta indicato anche come reddito operativo e viene chiamato così perché si ottiene deducendo tutte le spese operative (costi di produzione e non di produzione) dai ricavi delle vendite. È il profitto dell'azienda, comprese tutte le spese ad eccezione degli interessi e delle tasse.
• Capitale investito è l'importo totale del capitale investito in un'impresa. Il capitale impiegato è comunemente calcolato come totale delle attività meno passività correnti Passività correnti Le passività correnti sono obbligazioni finanziarie di un'entità aziendale che sono dovute e pagabili entro un anno. Una società li mostra sulle immobilizzazioni o più il capitale circolante.

Alcuni analisti utilizzeranno l'utile operativo netto al posto degli utili prima di interessi e imposte nel calcolo del rendimento del capitale impiegato.

Esempio di ritorno sul capitale impiegato

Calcoliamo il rendimento del capitale impiegato per Apple Inc. Esamineremo i rendiconti finanziari di Apple per il 2016 e il 2017 e calcoleremo il ROCE per ogni anno.

Le seguenti informazioni sono tratte dai rendiconti finanziari di Apple:

Il capitale impiegato di Apple è calcolato come attività totali meno passività correnti totali:

Perciò:

• Capitale investito nel 2017: 375, 319, 000, 000 – 100, 814, 000, 000 = 274, 505, 000, 000
• Capitale investito nel 2016: 321, 686, 000, 000 – 79, 006, 000, 000 = 242, 680, 000, 000

I rendimenti sul capitale impiegato per Apple Inc. per il 2016 e il 2017 sono i seguenti:

• ROCE nel 2017: 64, 089, 000, 000/274, 505, 000, 000 =0,23 = 23%
• ROCE nel 2016: 61, 372, 000, 000 / 242, 680, 000, 000 =0,25 = 25%

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Interpretazione del rendimento del capitale impiegato

Il rendimento del capitale impiegato mostra quanto reddito operativo viene generato per ogni dollaro di capitale investito. Un ROCE più alto è sempre più favorevole, poiché indica che vengono generati più profitti per dollaro di capitale impiegato. Però, come con qualsiasi altro rapporto finanziario, calcolare solo il ROCE di un'azienda non basta. Altri indici di redditività come il ritorno sulle attivitàReturn on Assets e ROA FormulaROA Formula. Return on Assets (ROA) è un tipo di metrica di ritorno sull'investimento (ROI) che misura la redditività di un'azienda in relazione alle sue attività totali., ritorno sul capitale investito, e Return on EquityReturn on Equity (ROE)Il Return on Equity (ROE) è una misura della redditività di un'azienda che prende il rendimento annuo di un'azienda (utile netto) diviso per il valore del suo patrimonio netto totale (cioè il 12%). Il ROE combina il conto economico e lo stato patrimoniale mentre l'utile netto o l'utile viene confrontato con il patrimonio netto. dovrebbe essere utilizzato insieme a ROCE per determinare se un'azienda è probabilmente un buon investimento o meno.

Nell'esempio con Apple Inc., un ROCE del 23% nel 2017 significa che per ogni dollaro investito in capitale, la società ha generato 23 centesimi di reddito operativo. Per determinare se il ROCE di Apple è buono, è importante confrontarlo con i suoi concorrenti e non tra settori diversi.

Confronti sul rendimento del capitale impiegato

Quando si confronta ROCE tra le aziende, ci sono cose fondamentali da tenere a mente:

• Assicurati che le aziende siano entrambe nello stesso settore. Il confronto del ROCE tra i vari settori non offre molto valore.
• Assicurati che il confronto ROCE tra aziende dello stesso settore utilizzi numeri per lo stesso periodo contabile. Le aziende a volte seguono fine anno diversi ed è fuorviante confrontare il ROCE delle aziende in periodi di tempo diversi.
• Determinare il ROCE di riferimento del settore. Per esempio, un'azienda con un ROCE del 20% può sembrare buona rispetto a un'azienda con un ROCE del 10%. Però, se il benchmark del settore è 35%, entrambe le società sono considerate con un ROCE scarso.

Punti chiave

Ecco i punti chiave sul rendimento del capitale impiegato:

• Il ritorno sul capitale impiegato è un rapporto di redditività utilizzato per mostrare l'efficienza con cui un'azienda utilizza il proprio capitale per generare profitti.
• Le variazioni del rendimento del capitale investito utilizzano il NOPAT (risultato operativo netto al netto delle imposte) anziché l'EBIT (utile prima di interessi e imposte).
• Un maggiore rendimento del capitale impiegato è favorevole, in quanto indica un uso più efficiente del capitale impiegato.
• Il rendimento del capitale impiegato dovrebbe essere utilizzato insieme ad altri indici di redditività come il rendimento del capitale, rendimento sulle attività, eccetera., quando si valuta un'azienda.
• Questa metrica dovrebbe essere confrontata solo per le aziende che operano nello stesso settore:i confronti tra settori offrono un valore molto limitato.

Altre risorse

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