Che cos'è il rendimento del capitale investito?

Ritorno sul capitale investitoCapitale investitoIl capitale investito è l'investimento effettuato da azionisti e debitori in una società. Quando un'azienda ha bisogno di capitale per espandersi, può ottenerlo sia vendendo azioni o emettendo obbligazioni. Gli azionisti sono le persone che hanno acquistato azioni di una società e i debitori sono coloro che hanno acquistato obbligazioni. è una misura della redditività o della performance del rendimento ottenuto da coloro che forniscono capitale, vale a dire gli obbligazionisti dell'impresaEmittenti di obbligazioniCi sono diversi tipi di emittenti di obbligazioni. Questi emittenti di obbligazioni creano obbligazioni per prendere in prestito fondi dagli obbligazionisti, da restituire alla scadenza. e azionistiAzionisti EquityAzionisti Equity (noto anche come Azionisti Equity) è un conto sul bilancio di una società che consiste di capitale azionario più. Il ritorno sul capitale investito (ROIC) può essere definito come segue:

In cui si:

Ci sono tre intuizioni chiave da trarre da questa definizione:

1. Usiamo il reddito operativo al netto delle imposte (NOPAT) piuttosto che il reddito netto perché deve considerare i guadagni non solo per gli azionisti (utile netto), ma anche agli obbligazionisti (interessi).
2. Usiamo il valore contabile del debito e del capitale piuttosto che il valore di mercato perché il valore di mercato incorpora le aspettative per il futuro, ma il valore contabile rimuove queste aspettative per indicare in modo più accurato la redditività attuale. Per di più, eliminiamo la liquidità perché il reddito da interessi da liquidità non è una componente del reddito operativo.
3. Teniamo conto della differenza di temporizzazione, poiché il capitale deve essere prima investito prima che il capitale investito inizi a generare guadagni. Alcuni analisti sceglieranno di prendere una media dell'importo del capitale investito nei periodi precedenti e in corso.

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Ritorno sul capitale investito e WACC

Il motivo principale per confrontare il rendimento del capitale investito di un'azienda con il suo costo medio ponderato del capitale - WACCWACCWACC è il costo medio ponderato del capitale di un'azienda e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito. – è vedere se l'azienda distrugge o crea valore. Se il ROIC è maggiore del WACC, quindi viene creato valore mentre l'azienda investe in progetti redditizi. Al contrario, se il ROIC è inferiore al WACC, quindi il valore viene distrutto poiché l'impresa ottiene un ritorno sui suoi progetti che è inferiore al costo del finanziamento dei progetti.

Nella teoria macroeconomica, quando un'impresa ottiene profitti economici in un determinato settore, c'è un incentivo creato per i nuovi entranti a competere per i profitti fino a quando non ci saranno più vantaggi economici, o crescita, profitti da realizzare – solo profitti “normali”. Un'azienda in grado di guadagnare costantemente un ROIC superiore al proprio WACC è un indicatore di un forte fossato economico e della capacità dell'azienda di sostenere il proprio vantaggio competitivo. Seguendo questa logica, avrebbe senso presumere che il ROIC converga al WACC nel lungo periodo.

Una solida misura della redditività

Ritorno sulle attività (ROA), ritorno sul capitale (ROE), e il ritorno sul capitale investito (ROIC) sono tre rapporti comunemente utilizzati per determinare la capacità di un'azienda di generare rendimenti sul proprio capitale, ma il ROIC è considerato più informativo di ROA e ROE.

Il ROA è calcolato prendendo l'utile netto sul totale delle attività. Però, Il ROA può essere sostanzialmente inclinato verso l'alto o verso il basso in base al saldo di cassa di un'azienda.

Il ROE è calcolato come utile netto rispetto al patrimonio netto e viene utilizzato per confrontare le imprese con la stessa struttura del capitale. Però, Il ROE può essere influenzato positivamente da azioni che riducono il patrimonio netto (es. svalutazioni, riacquisto di azioni proprie), ma questo non fa nulla per il reddito netto. Un'altra limitazione del ROE è che un'azienda può assumere una leva finanziaria eccessiva e sembrare ancora che stia gestendo bene le cose.

Il ROIC affronta i problemi con ROA e ROE nel calcolo della redditività. Il denaro viene compensato quando si risolve per il capitale investito al denominatore, risolvere il problema delle differenze nei saldi di cassa tra le imprese. Per di più, possiamo confrontare il ROIC tra aziende con diverse strutture di capitale, poiché NOPAT al numeratore è una misura dei guadagni a disposizione di tutti i fornitori di capitale.

Ritorno sul capitale investito in pratica

Il ritorno sul capitale investito è una misura del rendimento che può essere utile a tutte le professioni della finanza. I gestori di portafoglio possono confrontare lo spread tra WACC e ROIC per identificare il valore tra gli investimenti. Gli analisti di ricerca utilizzano il ROIC per verificare le ipotesi di previsione del loro modello finanziario (ad es. nessuna crescita continua del ROIC). I team di gestione utilizzano il ROIC per pianificare strategie di allocazione del capitale e confrontare le opportunità di investimento. I banchieri di investimento utilizzano il ROIC per proporre servizi di consulenza finanziaria appropriati e fare valutazioni di riferimento.

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È fondamentale che sia le aziende che i loro investitori siano in grado di misurare il rendimento di un'azienda con il capitale di cui dispone. Le seguenti risorse CFI possono aiutarti a diventare più esperto nell'analisi degli investimenti e nella valutazione aziendale.

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