Cosa sono i "rendimenti in eccesso"?

Il termine "rendimenti in eccesso" viene utilizzato per indicare il rendimento di un fondo rispetto a un benchmark. Rendimento in eccesso, che è anche conosciuto come alfa, può fornire un'indicazione se un rispettivo fondo, scorta, o la sicurezza ha sovraperformato o sottoperformato, ed è calcolato con il Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è un modello che descrive la relazione tra rendimento atteso e rischio di un titolo. La formula CAPM mostra che il rendimento di un titolo è uguale al rendimento privo di rischio più un premio di rischio, sulla base della beta di quel titolo.

Il benchmark consente agli investitori di analizzare e confrontare le prestazioni di vari fondi osservando come si sono comportati in relazione al benchmark. Ottenendo o calcolando il valore, gli investitori possono identificare i fondi che hanno realizzato maggiori rendimenti in eccesso.

I rendimenti in eccesso possono essere positivi o negativi. I rendimenti in eccesso positivi suggeriscono che la performance di un fondo è superiore al benchmark, mentre i rendimenti negativi suggeriscono che un fondo ha sottoperformato rispetto al benchmark.

La metrica viene anche chiamata tasso di rendimento anomalo, noto anche come alfa, e rappresenta la parte del rendimento di un fondo che non è giustificata dal benchmark o dal tasso di rendimento di mercato. Un esempio di benchmark è l'indice S&P 500S&P 500, l'indice Standard and Poor's 500, abbreviato come indice S&P 500, è un indice che comprende le azioni di 500 società quotate in borsa. L'S&P 500 è un punto di riferimento popolare per gli indici perché tiene traccia dei principali titoli azionari statunitensi.

Riepilogo

• Il termine "rendimenti in eccesso" viene utilizzato per indicare il rendimento di un fondo rispetto a un benchmark.
• Rendimento in eccesso, che è anche conosciuto come alfa, può fornire un'indicazione se un rispettivo fondo ha sovraperformato o sottoperformato, ed è calcolato con il Capital Asset Pricing Model (CAPM).
• I rendimenti in eccesso consentono ad analisti e investitori di apportare aggiustamenti al rischio e valutare le capacità e le capacità di un gestore per aggiungere valore al portafoglio di un fondo. Anche, la metrica consente agli investitori di effettuare confronti diretti tra due fondi.

Calcolo dei rendimenti in eccesso

Resi in eccesso, essenzialmente, è il valore che è maggiore del tasso di rendimento di mercato previsto. I tassi di rendimento sono comunemente proiettati attraverso l'uso di modelli di attività finanziarie, come il Capital Asset Pricing Model.

La formula CAPM può essere vista di seguito:

Rendimento atteso (Ra) =RF + β(MR – RF)

In cui si:

• RA =Rendimento atteso su un titolo
• RF =Tasso privo di rischioTasso privo di rischioIl tasso di rendimento privo di rischio è il tasso di interesse che un investitore può aspettarsi di guadagnare su un investimento a rischio zero. In pratica, il tasso privo di rischio è comunemente considerato pari all'interesse pagato su un buono del Tesoro del governo a 3 mesi, generalmente l'investimento più sicuro che un investitore possa fare.
• ? =Beta del titolo
• SIG =Rendimento atteso del mercato

La formula può essere modificata per accogliere i resi in eccesso, come si vede di seguito:

Rendimento in eccesso =RF + β(MR – RF) – TR

In cui si:

• RA =Rendimento atteso su un titolo
• RF =tasso privo di rischio
• ? =Beta del titolo
• SIG =Rendimento atteso del mercato
• TR =Rendimento effettivo o totale dal titolo

Esempio:calcolo del rendimento in eccesso utilizzando il CAPM

A scopo illustrativo, considerare le seguenti informazioni su un titolo che Jason (un analista) sta valutando:

Il titolo è attualmente quotato alla Borsa di New York (NYSE), la cui sede è domiciliata negli Stati Uniti. Il tasso del Tesoro statunitense a 10 anni è del 3,5%, e il rendimento medio annuo storico delle azioni nel mercato statunitense è dell'8,5%. Il beta del rispettivo titolo è 1.5, che indica che negli ultimi due anni, il rendimento è stato ed è 1,5 volte più volatile del benchmark - S&P 500. Il rendimento totale del titolo è stato del 18,7%.

Per conoscere quali sono i rendimenti in eccesso, Jason deve prima calcolare il rendimento atteso del titolo seguendo il modello Capital Asset Pricing e quindi trovare i rendimenti in eccesso.

Il rendimento atteso può essere calcolato come:

Rendimento atteso =Tasso privo di rischio + [Beta * Premio rendimento di mercato]

=3,5% + [1,5 * 8,5%]

=16,25%

I rendimenti in eccesso possono essere calcolati come:

Rendimenti in eccesso =Rendimento totale – Rendimento atteso

=18,7% – 16,25%

=2,45%

Sulla base dei risultati di cui sopra, Jason è in grado di vedere che il titolo ha sovraperformato rispetto al benchmark e che il rendimento in eccesso del 2,45% non può essere giustificato dal mercato.

Importanza dei resi in eccesso

I rendimenti in eccesso consentono ad analisti e investitori di apportare aggiustamenti al rischio e valutare le capacità e le capacità di un gestore per aggiungere valore al portafoglio di un fondo. Anche, la metrica consente agli investitori di effettuare confronti diretti tra due fondi.

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• BetaBeta Il beta (β) di un titolo di investimento (cioè un titolo) è una misura della sua volatilità dei rendimenti rispetto all'intero mercato. Viene utilizzato come misura del rischio ed è parte integrante del Capital Asset Pricing Model (CAPM). Una società con un beta più alto ha un rischio maggiore e anche maggiori rendimenti attesi.
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