Cos'è Net-Net?

Net-net è un termine utilizzato per una società con una capitalizzazione di mercato inferiore alla differenza tra le attività correnti della società e le passività totali. L'equazione non considera le attività a lungo termine, come proprietà, pianta, e attrezzature (PP&E)PP&E (Proprietà, Impianti e attrezzature)PP&E (proprietà, Pianta, e Attrezzature) è una delle principali attività non correnti rilevate in bilancio. PP&E è influenzato da Capex, , e immateriali.

L'investimento netto netto viene utilizzato con la consapevolezza di fondo che se la rete netta (società) viene venduta, le attività correntiAttività correntiLe attività correnti sono tutte le attività che un'azienda prevede di convertire in liquidità entro un anno. Sono comunemente usati per misurare la liquidità di un sarebbe utilizzato per estinguere le obbligazioni o le passività, e l'importo residuo (contanti) varrà più della capitalizzazione di mercato della società. In altre parole, il prezzo delle azioni è inferiore al valore patrimoniale corrente netto (NCAV) della società.

Che cos'è il valore patrimoniale corrente netto (NCAV)?

Il valore patrimoniale corrente netto (NCAV) è il valore delle attività correnti meno le passività totali, comprese le azioni privilegiate e le passività fuori bilancio. NCAV è derivato quando si rimuove la componente delle attività a lungo termine dalle attività totali, lasciando una stima altamente conservativa del valore di una società in caso di liquidazione. La strategia NCAV e gli investimenti netti sono stati fondati negli anni '30 da Benjamin Graham ed erano considerati un buon proxy per misurare il valore di solvibilità nel mondo reale di un'azienda.

Prezzo al NCAV di un investimento

Un concetto correlato è un multiplo che coinvolge NCAV. P/NCAV può aiutare gli investitori e gli analisti a determinare se un titolo è sotto o sopravvalutato. Un P/NCAV basso significa che il titolo è sottovalutato. Una società può modificare il proprio NCAV riacquistando o emettendo azioni ordinarie.

Investimenti netti:la prospettiva di Warren Buffet

La strategia net-net è stata utilizzata da Warren Buffet per far crescere i suoi investimenti. Si riferiva popolarmente a questo come la tecnica di investimento "cigar-butt". La strategia è stata presa da Graham, e Buffet ha escogitato una semplice regola per acquistare un'azione. Ha detto che se il prezzo delle azioni è inferiore ai 2/3 della differenza tra le attività correnti e le passività totali, è uno stock netto-netto. L'equazione è riportata di seguito:

Buffet ha affermato che l'unica regola pratica era l'equazione, e non è necessario analizzare il bilancio della società, condurre analisi fondamentali, o formulare giudizi qualitativi o quantitativi. La strategia era un po' controversa, poiché la maggior parte delle azioni negoziate come azioni nette non sono molto ricercate, e le persone li evitano perché fanno trading a prezzi ridicolmente bassi. Inoltre, le persone hanno paura di investire in società che potrebbero andare in bancarotta (sebbene, ci sono casi di generazione di profitto in questi casi, pure).

Successo della strategia di investimento netto

È interessante vedere che, nonostante net-net sia una strategia così volatile, la strategia produce rendimenti positivi. Ci sono diversi fattori per cui la strategia net-net è considerata di successo, Compreso:

1. Rischiosità delle azioni

Guardando i dati di mercato per un paniere di azioni nette, i titoli tendono a mostrare un betaBeta Il beta (β) di un titolo di investimento (cioè un titolo) è una misura della sua volatilità dei rendimenti rispetto all'intero mercato. Viene utilizzato come misura del rischio ed è parte integrante del Capital Asset Pricing Model (CAPM). Una società con un beta più alto ha un rischio maggiore e anche maggiori rendimenti attesi. (volatilità) maggiore di 1, indicando che qualsiasi movimento nei mercati causerà un impatto maggiore sulla variazione del prezzo delle azioni (indicando perché tali azioni potrebbero aver storicamente sovraperformato rispetto ad altre azioni medie).

2. Liquidità di mercato

Se le azioni di una società stanno vendendo al di sotto del suo NVAC, normalmente è una piccola società con azioni illiquide. Poiché il titolo è difficile da acquistare/vendere, ci vorrà del tempo prima che l'investitore reagisca a qualsiasi notizia che arriva riguardo al titolo. Perciò, per tali titoli, gli investitori ottengono un premio più elevato per compensare il rischio illiquido a cui sono esposti.

3. Inversione a lungo termine

Un concetto comune nel trading è che tutto alla fine tornerà alla media, e se qualcosa in precedenza ha funzionato male, funzionerà bene ora. Gli studi indicano che i titoli netti e netti che si comportano bene potrebbero essere dovuti al fatto che non stavano andando troppo bene in precedenza (sebbene questo argomento possa sembrare viziato e distorto).

4. Difficoltà finanziarie

Qualsiasi azienda che mostra problemi di liquidità o di solvibilità tende a raccogliere una reazione negativa dal mercato. La reazione negativa spesso porta il prezzo delle azioni a scendere ben al di sotto del giusto prezzo di mercato (rendendo l'azienda sottovalutata e, perciò, un investimento potenzialmente interessante).

Insidie ​​della strategia di investimento Net-Net

La strategia net-net presenta alcune insidie, in quanto non tutti possono beneficiarne. La tecnica di investimento non sempre funziona, con alcuni investitori che dimostrano mesi di sottoperformance durante l'utilizzo della strategia. La strategia tende a funzionare bene se utilizzata per un orizzonte temporale più lungo Orizzonte di investimento Orizzonte di investimento è un termine utilizzato per identificare il periodo di tempo in cui un investitore mira a mantenere il proprio portafoglio prima di vendere i propri titoli per ottenere un profitto. L'orizzonte di investimento di un individuo è influenzato da diversi fattori. Però, il fattore determinante principale è spesso la quantità di rischio che l'investitore (basato sui fattori di successo menzionati nella sezione precedente).

Un altro problema della strategia sorge se gli investitori non diversificano e si concentrano su uno o due titoli per fare il lavoro. È possibile che non tutti i titoli netti pubblichino i guadagni previsti, quindi è molto importante diversificare e investire in un paniere di azioni nette. La strategia net-net funziona bene per i titoli illiquidi, e poiché la maggior parte degli investitori non è in grado di acquistare azioni a causa dello scarso volume scambiato, finiscono per non beneficiare della strategia.

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