Vendita allo scoperto:come vendere allo scoperto azioni

La vendita allo scoperto è un modo per investire in modo da poter tentare di trarre profitto quando il prezzo di un titolo, come un'azione, diminuisce.

Cosa significa vendere allo scoperto un titolo?

Piuttosto che acquistare un titolo (chiamato andare "lungo") e poi rivenderlo in un secondo momento, andare short inverte quell'ordine. Un venditore allo scoperto prende in prestito azioni da un broker e le vende sul mercato. Dopo, sperano di riacquistare quel titolo a un prezzo più basso e restituire il titolo preso in prestito nel tentativo di trarre profitto dalla differenza di prezzo.

Vendita allo scoperto, o cortocircuito, un titolo o un altro tipo di titolo è semplice in teoria, ma presenta costi e rischi diversi dall'andare long. Più, a volte il cortocircuito è visto come una tattica controversa.

Come shortare un'azione

Quando vai allo scoperto su un titolo, stai scommettendo sul suo declino, e per farlo, vendi effettivamente azioni che non hai sul mercato. Il tuo broker può prestarti questo titolo se è disponibile per il prestito. Se il titolo scende, puoi riacquistarlo e trarre profitto dalla differenza tra il prezzo di vendita e quello di acquisto.

Quindi andare allo scoperto trasforma in realtà solo l'ordine della tua transazione di acquisto-vendita in una transazione di vendita-acquisto. In altre parole, invece di “comprare a poco e vendere a tanto, stai cercando di "vendere a un prezzo alto e comprare a un prezzo basso".

Ecco i passaggi per shortare un'azione:

1. Trova il titolo che vuoi vendere allo scoperto: Dovrai fare ricerche per trovare un titolo che ritieni sia destinato a diminuire.
2. Effettua un ordine di vendita: Per shortare un titolo, farai un ordine per vendere azioni che non possiedi. Quando inserisci il tuo ordine di vendita, molti broker non distinguono tra una vendita allo scoperto e una vendita regolare. Quindi inserirai l'ordine proprio come se stessi vendendo azioni che possiedi. La posizione corta in genere apparirà nel tuo conto come un numero negativo di azioni (ad es. -100 azioni XYZ).
3. Attendi che il titolo scenda: Dopo aver cortocircuitato le azioni, aspetterai che scenda di prezzo, idealmente. Dovrai decidere quando chiudere la posizione e a quale prezzo.
4. Acquista il titolo e chiudi la posizione: Quando sei pronto per chiudere la posizione, compra le azioni proprio come faresti se andassi long. Questo chiuderà automaticamente la posizione corta negativa. La differenza tra i tuoi prezzi di vendita e di acquisto è il tuo profitto (o perdita).

Per shortare un titolo, dovrai avere abilitato il trading a margine sul tuo conto, permettendoti di prendere in prestito denaro. Il valore totale delle azioni allo scoperto conterà come un prestito a margine dal tuo conto, il che significa che pagherai gli interessi sul prestito. Quindi dovrai avere una capacità di margine sufficiente, o equità, per sostenere il prestito.

Inoltre, dovrai pagare un "costo del prestito" per il titolo, che può essere una piccola percentuale all'anno sul prestito totale, anche se potrebbe essere molto più alto. Questa è una commissione pagata al broker per il servizio di ricerca di azioni da vendere allo scoperto. Più, sei nei guai per eventuali dividendi pagati dalla società. Tutte queste commissioni verranno trasferite nel saldo del margine.

Shorting di un titolo:esempio

Esaminiamo un esempio per vedere come funziona e quanto potresti guadagnare se vendi un titolo allo scoperto.

Immagina di voler vendere allo scoperto il titolo XYZ, che ora viene scambiato a $ 100 per azione. Hai una capacità di margine sufficiente per shortare comodamente 100 azioni. Quindi vendi quelle azioni sul mercato.

Avrai -100 azioni di XYZ nel tuo account e un saldo del margine di $ 10, 000 (100 azioni * $ 100 per azione). Avrai anche i proventi in contanti di $ 10, 000 accreditati sul tuo conto, visto che hai venduto le azioni. Avrai bisogno di questo denaro sul tuo conto per riacquistare le azioni in un secondo momento.

Diciamo che XYZ scende a $ 60 per azione dopo aver segnalato una prospettiva negativa. Puoi riacquistare le azioni per $ 6, 000, e intascherai la differenza di $4, 000 tra la vendita e l'acquisto. Dovrai anche rimborsare il costo del prestito del titolo o eventuali dividendi pagati mentre eri a corto.

Però, se il titolo è salito a $140 e tu volessi chiudere la posizione, dovrai pagare $ 14, 000 per riacquistare le 100 azioni. Dovrai trovare i $ 4, 000, forse da un conto a margine, e sei ancora attaccato al costo del prestito e ai dividendi pagati.

Quando stai vendendo azioni allo scoperto, stai prendendo in prestito contro l'equità nel tuo conto. Ciò significa che potresti subire una chiamata di margine dal tuo broker. Dovrai mettere più contanti sul tuo conto o liquidare posizioni, o se non sei in grado di farlo, il tuo broker può liquidare posizioni per te. Potresti essere costretto a chiudere la tua posizione corta contro la tua volontà.

Pro e contro delle azioni di vendita allo scoperto

La vendita allo scoperto ha alcuni aspetti positivi, soprattutto per gli investitori avanzati che possono utilizzare correttamente la tecnica. Gli svantaggi possono essere numerosi, però.

Vantaggi della vendita allo scoperto

La vendita allo scoperto offre vantaggi ai singoli investitori e al mercato nel suo insieme.

• Profitto al ribasso di un titolo: La vendita allo scoperto consente agli investitori di trarre profitto dal calo di un titolo. Fornisce un altro strumento nel toolkit di un investitore, consentendo agli investitori di guadagnare quando scoprono un'azione sopravvalutata.
• Tieni sotto controllo le frodi: La vendita allo scoperto aiuta a impedire alle società fraudolente di fregare gli investitori. Ricercando società fraudolente e pubblicizzando la loro ricerca, i venditori allo scoperto possono impedire ad altri investitori di acquistare questi titoli.
• Creare un mercato ordinato e liquido: I venditori allo scoperto aiutano a mantenere ordinato il mercato azionario e forniscono liquidità agli acquirenti, permettendo al mercato di funzionare meglio. Più, ciò avvantaggia gli investitori a lungo termine che possono acquistare a prezzi più stabili e accumulare quote a prezzi inferiori, tutto il resto uguale.
• Può essere utilizzato per coprire un portafoglio lungo: Un vantaggio per gli investitori avanzati è che lo shorting può compensare alcuni dei rischi dell'investimento. Per esempio, avendo una breve esposizione, gli investitori possono trarre profitto quando il mercato scende. Possono vendere le loro posizioni corte redditizie per contanti, e poi aggiungere alle loro posizioni lunghe a prezzi più bassi.

Svantaggi della vendita allo scoperto

• Può diffondere informazioni false: I venditori allo scoperto senza scrupoli possono diffondere informazioni false sul mercato e far scendere il prezzo di un titolo senza motivo. Quindi possono prendere il loro profitto e andare avanti. Certo, questo non è diverso dagli schemi "pump-and-dump" sul lato lungo per convincere gli investitori ad acquistare azioni povere o sopravvalutate.
• Può avere perdite illimitate: Il tuo rischio è teoricamente illimitato, poiché il titolo che hai shortato può continuare a salire. Potresti perdere più di quanto hai messo nel commercio.
• Puoi perdere più di quanto potresti guadagnare: Mentre puoi avere perdite illimitate, il massimo che puoi guadagnare con uno short trade è il valore totale del titolo short. Quindi il tuo rialzo verso il ribasso è distorto a favore delle perdite.
• Deve pagare costi aggiuntivi: Dovrai pagare costi aggiuntivi per mantenere la tua operazione corta:il costo del prestito, il prestito di margine e gli eventuali dividendi pagati. Questi si sommano nel tempo.
• Difficile fare soldi: Il mercato azionario nel suo complesso tende a salire nel tempo, quindi i venditori allo scoperto affrontano una situazione che è già stata creata contro di loro a lungo termine.
• Può attirare l'odio di altri investitori: I venditori allo scoperto possono affrontare molta animosità da parte di altri investitori, e c'è molto scetticismo sui venditori allo scoperto, come se scommettessero contro il successo.

Costi e rischi delle azioni di vendita allo scoperto

La vendita allo scoperto presenta numerosi costi e rischi per gli investitori. Ecco alcuni dei principali.

Perdite illimitate

Il potenziale guadagno per gli investitori long mostra il rischio principale per i venditori allo scoperto:il titolo può continuare a salire indefinitamente. Quando vendi un titolo allo scoperto, c'è teoricamente il potenziale per perdite illimitate. Questo perché il titolo può continuare a salire e salire nel tempo, cancellando altri guadagni.

Per esempio, immagina di essere un venditore allo scoperto in Amazon o Apple nell'ultimo decennio, mentre quelle azioni sono aumentate. I guadagni a lungo termine di un acquirente diventano le tue perdite a lungo termine. Detto ciò, i venditori allo scoperto possono intervenire per brevi periodi di tempo quando un'azione sembra sopravvalutata e trarre profitto in caso di calo.

Stringhe brevi

Nella peggiore delle ipotesi, un titolo può subire una breve compressione, che potrebbe essere rovinoso per un venditore allo scoperto. Una breve compressione si verifica quando il titolo sale rapidamente, costringendo i venditori allo scoperto a chiudere la loro posizione. I venditori allo scoperto potrebbero correre per evitare un'impennata delle azioni o potrebbero essere costretti a riacquistare azioni mentre le loro perdite aumentano e l'equità per un prestito a margine nel loro conto diminuisce.

Se una quantità sufficiente di azioni viene venduta allo scoperto e le azioni iniziano a salire, può dare il via a un periodo di impennata dei prezzi delle azioni, a volte con un aumento del cento per cento. Poiché la breve compressione danneggia sempre più venditori allo scoperto, sono costretti ad acquistare azioni a qualsiasi prezzo, spingendo il prezzo ancora più in alto.

Questa era in parte la situazione con il rivenditore di videogiochi GameStop all'inizio del 2021, poiché una massiccia compressione corta ha mandato il suo titolo a salire a spirale costringendo molti trader a coprire le loro posizioni corte.

Minor guadagno potenziale

Un altro aspetto negativo dello shorting di un titolo è che si ha un guadagno potenziale inferiore rispetto all'andare long sul titolo. Ciò è dovuto alla semplice matematica.

Per esempio, confrontare il potenziale guadagno sull'acquisto di 100 azioni fittizie della compravendita di azioni ABC a $ 100 per azione. Se il titolo sale a $ 200, avrai guadagnato $ 10, 000 dal tuo investimento iniziale. Se le quote continuano a salire, guadagnerai $ 10 in più, 000 per ogni aumento di $ 100 del prezzo delle azioni.

Il titolo può continuare a crescere negli anni se l'azienda è ben gestita. Non c'è letteralmente alcun limite al rialzo di un titolo, e le azioni hanno reso milionarie molte persone nel tempo.

In contrasto, il guadagno potenziale per uno short è limitato all'importo iniziale dello short. Per esempio, se vendi 100 azioni ABC a $ 100 per azione, il massimo che potresti guadagnare è $ 10, 000 in totale, e questo solo se l'azienda va a zero, o è sostanzialmente in bancarotta o completamente fraudolento.

Quindi il massimo che potresti guadagnare in una posizione corta è il valore iniziale del titolo che hai accorciato. E hai costi più piccoli che intaccano i tuoi guadagni fintanto che mantieni lo short.

Altri costi

Oltre a questi costi, i venditori allo scoperto ne hanno altri che aumentano il costo della vendita allo scoperto rispetto all'andare long su un titolo:

• Prestiti a margine: Quando vai allo scoperto su un titolo, accumuli un prestito a margine per il valore delle azioni che hai preso in prestito. Pagherai le tariffe del broker sui prestiti a margine, che può arrivare fino al 10 percento circa all'anno.
• Costo del prestito: Ai venditori allo scoperto viene anche addebitato un "costo del prestito" per le azioni prestate. Potrebbe essere un addebito di appena qualche percento all'anno, sebbene su azioni allo scoperto molto popolari, potrebbe aumentare di oltre il 20 percento. Questa commissione di solito va nelle tasche del tuo broker, anche se almeno un broker (Interactive Brokers) divide tale commissione con il proprietario del titolo.
• Dividendi: Se vai allo scoperto su un titolo che paga un dividendo, dovrai anche rimborsare tutti i dividendi che sono stati pagati durante il periodo in cui hai cortocircuitato il titolo. Ciò potrebbe aggiungere un'altra piccola percentuale all'anno al costo della vendita allo scoperto del titolo.

La tendenza al rialzo a lungo termine del mercato

Più, i venditori allo scoperto affrontano un mercato azionario che ha una propensione al rialzo a lungo termine, anche se molte delle sue aziende falliscono.

"Il mazzo è in realtà impilato contro il venditore allo scoperto, poiché i prezzi delle azioni in genere aumentano, "dice Robert R. Johnson, professore di finanza alla Creighton University, indicando il record a lungo termine dell'indice S&P 500 di circa il 10% all'anno in aumento dagli anni '20. "Chi vende costantemente allo scoperto sul mercato è costantemente un perdente".

Quindi c'è una chiara asimmetria tra i potenziali profitti dell'andare long e dell'andare short. Per avere successo nel tempo, dovrai identificare e scegliere ripetutamente le azioni in perdita.

La vendita allo scoperto è sbagliata?

Lo shorting è talvolta visto come un attacco al mercato azionario, perché alcuni investitori lo vedono come scommettere sul fallimento piuttosto che scommettere sul successo. Se menzioni la vendita allo scoperto a un investitore, è probabile che tu ottenga una delle due risposte:

• "I venditori allo scoperto forniscono un servizio prezioso impedendo che le scorte diventino troppo alte ed esponendo le frodi".
• "I venditori allo scoperto diffondono voci false e seminano incertezza in aziende redditizie e socialmente utili per il proprio profitto".

È una netta dicotomia, e mentre c'è qualche zona grigia, non sembrerà se chiedi agli investitori che sono stati vittime dell'attacco di un venditore allo scoperto. Ancora, entrambi i punti possono valere.

I venditori allo scoperto subiscono una cattiva reputazione perché "sono visti come scommesse contro il successo di un'azienda, e, a molti, questo è un atteggiamento "non americano", "dice Johnson. “Dal momento che i venditori allo scoperto hanno successo quando i prezzi delle azioni scendono, sono visti negativamente da molti, anche visto come nefasto.”

Ancora, la vendita allo scoperto può limitare l'aumento delle azioni, e impedire loro di incorrere in una frenesia speculativa, aiutando il mercato a mantenere l'ordine. I cortometraggi possono anche portare alla luce informazioni preziose su società che intraprendono attività fraudolente o imbrogli contabili, in modo che gli investitori nel loro insieme abbiano informazioni più complete e possano valutare correttamente un'azienda.

E i venditori allo scoperto portano un altro aspetto positivo sul mercato, pure, dice Johnson. “Il valore più importante della vendita allo scoperto è che fornisce ai mercati un maggior grado di liquidità. Più investitori sono pronti a comprare e vendere, " lui dice.

D'altra parte, alcuni venditori allo scoperto molto pubblici sono felici di diffondere voci o opinioni che cercano di screditare le società redditizie e spaventare il mercato nel venderle. Questa pratica danneggia gli azionisti della società, facendo in modo che le loro azioni vengano scambiate al di sotto del punto in cui altrimenti verrebbero scambiate. Il venditore allo scoperto può quindi trarre profitto dalla paura o dal dubbio e prenotare una vendita allo scoperto redditizia.

La vendita allo scoperto fa per te?

La vendita allo scoperto richiede molto lavoro e conoscenza per avere successo, e non è proprio una buona idea per i singoli investitori, che devono far combaciare il loro ingegno con alcune delle menti di investimento più acute. Date le sfide, anche molti professionisti trovano che il cortocircuito sia uno sforzo estenuante.

“Non è certamente un'attività adatta alla maggior parte degli investitori, "dice Johnson. "La vendita allo scoperto è davvero di competenza degli investitori professionali e degli hedge fund".

Ancora, se sei deciso a scommettere contro un'azione, potresti essere in grado di utilizzare le opzioni put per limitare il peggior rischio di cortocircuito, vale a dire, perdite illimitate. Una strategia (l'acquisto di un'opzione put) ti consente di trarre profitto dal ribasso di un'azione e limitare quanto perderai sulla posizione. Le opzioni presentano altri rischi, però, di cui gli investitori devono essere pienamente consapevoli prima di iniziare a negoziarli.

E la maggior parte degli investitori farebbe meglio ad attenersi a un portafoglio long-only.

“La buona notizia è che si può rendere molto semplice investire, ma ottieni ottimi risultati, "dice Johnson. “La cosa migliore per la maggior parte degli investitori è investire in una commissione bassa, ampiamente diversificato, fondo indicizzato del mercato azionario”.

Linea di fondo

La vendita allo scoperto può essere redditizia, ma possono volerci nervi d'acciaio per resistere all'ascesa del mercato azionario. Dati i rischi, i venditori allo scoperto devono essere insolitamente attenti e ben informati, per timore che inciampano in uno stock che sta per salire più in alto per anni. Quindi la vendita allo scoperto di solito è meglio lasciare agli investitori sofisticati che hanno tonnellate di ricerca, tasche profonde e una maggiore propensione al rischio.