Spiegazione di una Prime Brokerage

Intermediazione primaria è un ampio elenco di servizi in bundle che molte case di brokeraggio forniscono agli hedge fund. Comprende strutture di sgombero, custodia e servizio del patrimonio, prestito titoli, finanziamenti per facilitare la leva finanziaria dei beni dei clienti, servizi di gestione del rischio e introduzione di capitale. I servizi di prime brokerage sono una delle aree in più rapida crescita dell'investment banking, nonostante la crisi del credito e il crollo di Bear Sterns.

Uso tradizionale dei servizi di intermediazione principale

Tradizionalmente, gli usi principali del prime brokerage erano per l'introduzione di capitali e il finanziamento. Poiché le principali società di brokeraggio trattano centinaia di hedge fund, e disporre di informazioni e dati dettagliati nel settore, I Prime Broker spesso forniscono informazioni preziose e partner compatibili ai nuovi hedge fund di start-up. Forniscono anche forum per gli hedge fund tramite l'introduzione di capitale. Il finanziamento che i prime broker forniscono è un aspetto molto importante dei servizi di prime brokerage, perché gli hedge fund si occupano di produrre rendimenti anormali.

Panorama in evoluzione per l'industria

Un recente articolo prodotto dall'ICFA spiega che il settore del prime brokerage viene rimodellato a causa della "convergenza tra gli hedge fund e le tradizionali strategie di investimento long-only". In altre parole, i gestori patrimoniali tradizionali stanno iniziando a utilizzare i prime broker e stanno persuadendo il settore a porre maggiore enfasi sulla custodia, segnalazione, e servizi di gestione del rischio e meno sul finanziamento e sull'introduzione di capitale.

Il crescente utilizzo di servizi di prime brokerage da parte dei gestori patrimoniali tradizionali supporta le tendenze di previsione della crescita del settore. A causa di questi cambiamenti nel settore, anche se, meno finanziamenti per il trading a margine significa che l'industria non vedrà necessariamente un aumento dei profitti. Una grande percentuale dei profitti del prime brokerage deriva da questo tipo di prestito.

Vendita allo scoperto

Un altro importante servizio fornito dai prime broker è il prestito di titoli per la vendita allo scoperto. Gli obiettivi degli hedge fund sono solitamente di ottenere rendimenti anomali sugli investimenti dei clienti attraverso strategie di arbitraggio. Questo spesso comporta la vendita allo scoperto di azioni. Una delle principali differenze tra i prime brokerage risiede nella loro capacità di avere accesso e prestare titoli "difficili da prendere in prestito".

Un altro vantaggio competitivo per un prime brokerage è la possibilità di accedere alle azioni delle recenti IPO più velocemente dei concorrenti. Quando un'IPO viene venduta al mercato secondario per la prima volta, non ci sono tecnicamente proprietari dei titoli. Ciò significa che le azioni non possono essere accorciate per un periodo di tempo. Ciò contribuisce a una tendenza al rialzo del valore totale del mercato azionario nel tempo.

Prime broker, come Goldman Sachs, Paine Webber, e Morgan Stanley forniscono servizi cruciali agli hedge fund e aiutano questi fondi a ridurre al minimo i costi di transazione. Però, un cambiamento nel settore causato dai recenti cambiamenti nella filosofia e nella struttura dei mercati finanziari sta inducendo i principali broker a ridefinire se stessi in merito alla natura dei servizi che forniscono.