Di cosa parliamo quando parliamo di rischio

La situazione finanziaria di tutti:età, reddito, tasso di risparmio — è diverso.

Ma ogni pensionato, presto o tardi, aspirante o reale, ha lo stesso, imperativo di investimento semplice: Dobbiamo preservare e far crescere il nostro potere d'acquisto in termini reali per finanziare decenni di consumi futuri.

Sembra semplice (che è) e ovvio (che non è).

Il valore in calo dei tuoi dollari

Supponiamo che tu abbia quarant'anni. Ogni settimana, compri una confezione da sei del tuo microbirrificio preferito per $ 10. Hai $ 520 di risparmi che ti permetteranno di acquistare il tuo six pack settimanale per tutto il 2019. La vita è Buona .

Qui, ad esempio, è il fondatore di GRS J.D. Roth con una confezione da sei di $ 10,19 il suo birra preferita, che sta bevendo mentre modifica questo articolo:

Ora, supponiamo che il costo di questo six-pack aumenti del 3% all'anno, che è una stima ragionevole dell'inflazione. Ogni anno, i tuoi $ 520 di risparmio ti fanno comprare il 3% di birra in meno.

In trent'anni, quando hai settant'anni e ti godi ancora la tua schiuma, quella confezione da sei che ti costa $ 10 ora ti costerà $ 24,27, che è un $ 1, 262 spese annue se continui ad acquistare una confezione da sei a settimana.

In altre parole, i tuoi $ 520 di risparmio devono aumentare di quasi il 145% a $ 1, 262 nei prossimi trent'anni per mantenere, per non parlare di aumentare, il consumo attuale di birra.

La situazione peggiora.

Anche se tutto va secondo i piani e i tuoi soldi per la birra crescono da $ 520 nel 2019 a $ 1, 262 nel 2049, dovrai vendere $ 1, 262 dei tuoi investimenti per ottenere i soldi per la tua birra. Ciò attiverà un guadagno imponibile di $ 750, e con una tassa federale e statale del 25%, dovrai pagare circa $ 188 di tasse. I tuoi soldi per la birra ora sono circa $ 1, 074. Questo compra solo te 44 sei confezioni di birra nel 2049, considerando che nel 2019 stavi consumando 52 confezioni da sei.

In altre parole, a causa dell'inflazione e della tassazione dei guadagni nominali, sarai più povero, con un tenore di vita inferiore, trent'anni da oggi.

Questo vale ripetere: Un ritorno al lordo delle imposte del 3% sui tuoi investimenti non manterrà, figuriamoci crescere, il tuo attuale tenore di vita.

Perché le obbligazioni sono più rischiose delle azioni?

Per caso, il Treasury a 30 anni sta attualmente cedendo poco più del 3%.

Il Treasury a 30 anni è ampiamente percepito come un investimento molto sicuro, sostenuta dalla piena fiducia e credito del governo degli Stati Uniti. Però, come dimostrato, possedere un Treasury di 30 anni è infatti molto rischioso (più su come definirò questo termine più avanti), perché dopo le tasse e l'inflazione, un detentore di una tesoreria trentennale è praticamente certo di vedere il suo reale potere d'acquisto erodere nel corso dei trent'anni in cui detiene l'obbligazione.

Le persone non percepiscono le obbligazioni come rischiose perché la maggior parte degli investitori definisce il rischio in termini di volatilità. E, è vero che i prezzi delle obbligazioni non sono volatili. Se acquisti un Treasury a 30 anni e lo tieni fino a quando non matura, il suo prezzo di mercato non ha importanza. Basta agganciare il coupon e riavere il capitale in trent'anni.

A differenza delle azioni, le obbligazioni offrono molte meno fluttuazioni di prezzo che spaventano gli investitori. Di conseguenza, le obbligazioni sono percepite come “sicure”.

Ma, ricordare lo scopo dell'investimento. Non investi per minimizzare la volatilità del tuo portafoglio o per ridurre la probabilità di perdite cartacee. L'obiettivo di investire è preservare e far crescere il tuo potere d'acquisto in termini reali in modo da poter finanziare decenni di consumi futuri.

Visto in questa luce, il Treasury a 30 anni è in realtà piuttosto rischioso. Se acquisti un titolo del Tesoro, il tuo ritorno è certo, e la tua volatilità è piuttosto bassa (o addirittura inesistente). Allo stesso tempo, il tuo potere d'acquisto diminuirà sicuramente nei prossimi trent'anni. Stai passando da 52 confezioni da sei nel 2019 a 44 confezioni da sei nel 2049, che è una riduzione del 14% del tuo tenore di vita.

La differenza tra volatilità e rischio

L'esempio del Treasury a 30 anni illustra un concetto cruciale; vale a dire, la distinzione tra volatilità e rischio di un investimento. Le persone usano spesso questi termini in modo intercambiabile, ma sono molto diversi.

• La volatilità è una misura di come i prezzi cambiano in un periodo di breve periodo.
• Rischio di investimento, in contrasto, sta vedendo diminuire il tuo potere d'acquisto reale (dopo aver preso in considerazione l'inflazione e le tasse).

Dal momento che stai pianificando per decenni - e molto probabilmente ancora lavorando e vivendo di reddito guadagnato, non investimenti:la volatilità non ha molta importanza per te o per il tuo futuro finanziario. Ma il rischio è vitale .

Probabilmente hai decenni di investimenti davanti a te, quindi anche cinque anni di fluttuazioni dei prezzi sono in gran parte irrilevanti per il tuo patrimonio netto e i tuoi obiettivi a lungo termine. La volatilità, mentre è doloroso quando lo stai vivendo, è in realtà privo di significato a lungo termine, semplici perdite di carta che si invertiranno nei decenni in cui manterrai l'investimento.

Al contrario, se il tuo reale potere d'acquisto si riduce del 14% perché possiedi un Treasury trentennale, questa è una riduzione permanente estremamente significativa del tuo tenore di vita, senza alcuna possibilità di riavere quel potere d'acquisto.

Questo è il vero rischio, uno da evitare a tutti i costi.

Come evitare il rischio di investimento

Questa distinzione tra volatilità e rischio non è puramente accademica. Va al cuore dell'investimento e dell'asset allocation.

Molti investitori pensano che l'acquisto di obbligazioni sia "sicuro" e l'acquisto di azioni sia "rischioso". Però, quando il rischio è adeguatamente definito, non solo come volatilità, ma piuttosto una diminuzione del potere d'acquisto reale:diventa evidente che le obbligazioni sono in realtà attività estremamente rischiose mentre le azioni sono in realtà l'attività più sicura.

Questa affermazione inverte la nozione tradizionale secondo cui esiste un compromesso fondamentale tra rischio e rendimento.

L'unico modo per evitare il rischio di investimento (come lo definisco io) è acquistare azioni pubbliche, che è l'unica asset class accessibile ai piccoli investitori che apprezzerà in termini reali nei prossimi decenni. Le azioni offrono agli investitori un basso rischio e un alto rendimento.

Obbligazioni, in contrasto, creare un enorme rischio di portafoglio, sotto forma di rendimento reale negativo. Rappresentano un rischio senza rendimento per un lungo periodo di tempo.

Pochi investitori se ne rendono conto, e immagina che siano prudenti quando investono in obbligazioni o detengono liquidità. Infatti, non stanno proteggendo nulla. Stanno semplicemente bloccando una perdita garantita.

[Vedi anche:Dove risiede il rischio in un portafoglio bilanciato in A Wealth of Common Sense]