Diluizione

Che cos'è la diluizione?

La diluizione si verifica quando una società emette nuove azioni che comportano una diminuzione della percentuale di proprietà degli azionisti esistenti di tale società. La diluizione del titolo può verificarsi anche quando i titolari di stock option, come i dipendenti dell'azienda, oi titolari di altri titoli opzionali esercitano le proprie opzioni. Quando il numero delle azioni in circolazione aumenta, ogni azionista esistente possiede un più piccolo, o diluito, percentuale della società, rendendo ogni azione meno preziosa.

Una quota di azioni rappresenta la proprietà del capitale in quella società. Quando il consiglio di amministrazione di un'azienda decide di rendere pubblica la propria azienda, di solito attraverso un'offerta pubblica iniziale (IPO), autorizzano il numero di azioni che saranno inizialmente offerte. Questa quantità di azioni in circolazione è comunemente denominata "float". Se quella società in seguito emette azioni aggiuntive (spesso chiamate offerte secondarie) hanno aumentato il flottante e quindi diluito le loro azioni:gli azionisti che hanno acquistato l'IPO originale ora hanno una quota di proprietà minore nella società rispetto a prima dell'emissione delle nuove azioni .

Punti chiave

• La diluizione è la riduzione delle posizioni patrimoniali per effetto dell'emissione o della creazione di nuove azioni.
• La diluizione riduce anche l'utile per azione di una società (EPS), che possono avere un impatto negativo sui prezzi delle azioni.
• La diluizione può verificarsi quando un'impresa raccoglie capitale azionario aggiuntivo, sebbene gli azionisti esistenti siano generalmente svantaggiati.

Diluizione

Capire la diluizione

La diluizione è semplicemente un caso di taglio della "torta" azionaria in più pezzi. Ci saranno più pezzi ma ognuno sarà più piccolo. Così, otterrai comunque la tua fetta di torta solo che sarà una percentuale inferiore del totale di quanto ti aspettassi, che spesso non è desiderato.

Sebbene colpisca principalmente le posizioni di partecipazione azionaria, la diluizione riduce anche l'utile per azione della società (EPS, o reddito netto diviso per il flottante), che spesso deprime i prezzi delle azioni sul mercato. Per questa ragione, molte società pubbliche pubblicano stime dell'EPS sia non diluito che diluito, che è essenzialmente uno "scenario what-if" per gli investitori nel caso in cui vengano emesse nuove azioni. L'EPS diluito presuppone che i titoli potenzialmente diluitivi siano già stati convertiti in azioni in circolazione.

La diluizione delle azioni può verificarsi ogni volta che una società raccoglie capitale azionario aggiuntivo, poiché le azioni di nuova creazione vengono emesse a nuovi investitori. Il potenziale vantaggio della raccolta di capitali in questo modo è che i fondi che l'azienda riceve dalla vendita di azioni aggiuntive possono migliorare la redditività dell'azienda e le prospettive di crescita, e per estensione il valore delle sue azioni.

Comprensibilmente, la diluizione delle azioni non è spesso vista favorevolmente dagli azionisti esistenti, e le aziende a volte avviano programmi di riacquisto di azioni per aiutare a frenare gli effetti della diluizione. Si noti che i frazionamenti azionari non creano diluizione. In situazioni in cui una società divide le sue azioni, gli attuali investitori ricevono azioni aggiuntive mentre il prezzo delle azioni viene adeguato di conseguenza, mantenendo statica la loro percentuale di partecipazione nella società.

Esempio generale di diluizione

Supponiamo che una società abbia emesso 100 azioni a 100 singoli azionisti. Ogni azionista possiede l'1% della società. Se la società ha quindi un'offerta secondaria ed emette 100 nuove azioni ad altri 100 azionisti, ogni azionista possiede solo lo 0,5% della società. La minore percentuale di proprietà diminuisce anche il potere di voto di ciascun investitore.

Esempio reale di diluizione

Spesso una società pubblica diffonde la sua intenzione di emettere nuove azioni, diluendo così il suo attuale patrimonio netto molto prima che lo faccia effettivamente. Ciò consente agli investitori, sia nuovi che vecchi, pianificare di conseguenza. Per esempio, MGT Capital ha depositato una delega l'8 luglio, 2016, che ha delineato un piano di stock option per il neo nominato Amministratore Delegato, John McAfee. Inoltre, il comunicato ha diffuso la struttura delle recenti acquisizioni aziendali, acquistato con una combinazione di contanti e azioni.

Si prevede che sia il piano di stock option esecutivo che le acquisizioni diluiranno l'attuale pool di azioni in circolazione. Ulteriore, la dichiarazione di delega conteneva una proposta per l'emissione di azioni di nuova autorizzazione, il che suggerisce che la società si aspetta una maggiore diluizione nel breve termine.

Protezione dalla diluizione

Gli azionisti in genere si oppongono alla diluizione poiché svaluta il loro capitale esistente. La protezione dalla diluizione si riferisce a disposizioni contrattuali che limitano o impediscono completamente la riduzione della partecipazione di un investitore in una società nei successivi round di finanziamento. La funzione di protezione dalla diluizione si attiva se le azioni della società ridurranno la richiesta percentuale dell'investitore sulle attività della società.

Per esempio, se la quota di un investitore è del 20%, e la società terrà un ulteriore round di finanziamento, la società deve offrire azioni scontate all'investitore per sopperire almeno in parte alla diluizione della quota di possesso complessiva. Le disposizioni sulla protezione dalla diluizione si trovano generalmente negli accordi di finanziamento di capitali di rischio. La protezione contro la diluizione viene talvolta definita "protezione contro la diluizione".

Allo stesso modo, una disposizione anti-diluizione è una disposizione in un'opzione o in un titolo convertibile, ed è anche conosciuta come "clausola anti-diluizione". Protegge un investitore dalla diluizione del capitale derivante da successive emissioni di azioni a un prezzo inferiore a quello originariamente pagato dall'investitore. Questi sono comuni con le azioni privilegiate convertibili, che è una forma privilegiata di investimento in capitale di rischio.