Rimborso sul prestito azionario

Che cos'è un rimborso del prestito azionario?

Un rimborso del prestito azionario è un pagamento in contanti concesso da un intermediario a un cliente che presta azioni come garanzia in contanti a venditori allo scoperto che hanno bisogno di prendere in prestito azioni.

Quando un titolo viene prestato, una commissione di prestito è addebitata al mutuatario delle azioni, insieme a tutti gli interessi dovuti relativi al prestito. I titolari dei titoli che sono stati prestati ricevono una parte di questa commissione come rimborso dalla loro intermediazione.

Punti chiave

• Un rimborso del prestito azionario è un pagamento ricevuto da quei clienti di intermediazione che prestano azioni ad altri.
• Questo pagamento proverrà dai pagamenti degli interessi e dalle commissioni sui prestiti pagati dai mutuatari a margine.
• Generalmente, può essere difficile per i singoli trader o investitori al dettaglio qualificarsi per uno sconto sostanziale in quanto richiede di detenere grandi quantità di azioni nei loro conti di trading.
• Gli sconti sui prestiti azionari possono essere offerti a determinati clienti chiave per attrarre e mantenere la loro attività.

Comprensione degli sconti sui prestiti azionari

Quando un venditore allo scoperto prende in prestito azioni per effettuare la consegna all'acquirente, il venditore deve pagare una tassa di abbuono. Questa commissione dipende dall'importo in dollari della vendita e dalla disponibilità delle azioni sul mercato. Se le azioni sono difficili o costose da prendere in prestito, la tassa di rimborso sarà più alta.

In alcuni casi, la società di brokeraggio costringerà il venditore allo scoperto ad acquistare i titoli sul mercato prima della data di regolamento, che viene definito buy-in forzato. Una società di brokeraggio può richiedere un buy-in forzato se ritiene che le azioni non saranno disponibili alla data di regolamento.

Prima di andare corto, un trader dovrebbe verificare con il proprio broker quale sia la commissione di sconto per la vendita allo scoperto per quel titolo. Se la tariffa è troppo alta, potrebbe non valere la pena vendere allo scoperto il titolo.

In parole povere, un rimborso del prestito azionario è un pagamento agli investitori più grandi potenzialmente disponibile da un broker come il lato opposto dell'interesse addebitato per il prestito a margine. Per gli investitori che non acquistano mai azioni a margine, questo potrebbe essere un concetto estraneo.

I trader che acquistano azioni a margine o vendono allo scoperto tendono a sapere che quando acquistano azioni a margine il loro broker addebita gli interessi per il finanziamento utilizzato per acquistare tali azioni. Se il commercio si svolge solo per pochi giorni, la carica può essere minima e praticamente inosservata, in quanto corrisponde in genere a un tasso annuo rispetto a una carta di credito a tasso inferiore.

Il broker di prestito continuerà a maturare tutti gli interessi sul denaro utilizzato dall'investitore per acquistare le azioni a margine. Ma chi ha diritto a questi pagamenti di interessi? Il più delle volte è il broker, ma potrebbe esserci un altro scenario in cui quei pagamenti potrebbero andare a qualcun altro.

Perché vengono offerti sconti sui prestiti azionari?

Considera il seguente scenario:Investitore A, con 100 dollari, 000 saldo del conto, acquista 1000 azioni XYZ, ma a $ 200 per azione, deve farlo a margine, incorrere nell'equivalente di $ 100, 000 prestito al volo. L'interesse che l'investitore A pagherà è equivalente a un tasso del 6% annuo.

Prossimo, si consideri che l'investitore B ha voluto aprire una posizione corta in XYZ di 500 azioni contemporaneamente. Quindi le 500 azioni che l'investitore B ha venduto allo scoperto sono la metà delle azioni che l'investitore A ha acquistato. In questo scenario, L'investitore B ha fornito la garanzia in contanti necessaria per aprire la posizione corta, quindi alla fine, è il denaro dell'investitore B che viene utilizzato per consentire all'investitore A di assumere la posizione di margine in XYZ.

Sulla base di questo scenario, sembra giusto che all'investitore B vengano offerti i pagamenti degli interessi dalla loro posizione corta. Questo scenario è ciò che spinge i broker a offrire uno sconto sul prestito azionario ad alcuni dei loro clienti più importanti. Infatti, lo fanno spesso, ma solo per clienti selezionati, e non dopo che sono state prese tasse sostanziali.

considerazioni speciali

Un commerciante al dettaglio o un investitore senza un conto molto grande probabilmente non riceverà uno sconto se apre uno short trade, ma a un cliente istituzionale più grande potrebbe essere offerto un tale sconto per attirare i loro conti considerevoli o il flusso di ordini. L'importo del rimborso è determinato dal contratto di prestito titoli stabilito tra il mutuatario e il prestatore, e il rimborso in genere compensa tutto o parte della commissione sul prestito azionario del prestatore.

I termini e l'entità della commissione sul prestito azionario e del rimborso sono indicati nel contratto di prestito titoli fornito da un'agenzia di intermediazione ai propri clienti.

Il rimborso del prestito azionario è un edulcorante nel prestito di titoli. Il prestito titoli è una caratteristica fondamentale delle vendite allo scoperto, in cui un investitore prende in prestito titoli per venderli immediatamente, sperando di trarre profitto riacquistandoli in seguito a un prezzo inferiore. Il creditore è compensato dalle tasse, che accrescono i suoi rendimenti sui titoli; ha anche la sicurezza restituita alla fine della transazione.

Generalmente, questo tipo di accordo non è disponibile per il piccolo investitore individuale. Gli sconti sui prestiti azionari sono in genere disponibili solo per i clienti più grandi con liquidità sufficiente a disposizione, come commercianti professionisti, investitori instituzionali, e altri broker/dealer.

Inoltre, i mutuatari che non utilizzano contanti come garanzia non hanno diritto a sconti sui prestiti azionari. Quei mutuatari che mettono altri tipi di attività come garanzia in genere saranno comunque responsabili della commissione del prestatore, anche se tale garanzia è sotto forma di titoli che sono quasi paragonabili al denaro, come buoni del Tesoro o cambiali.

Esempio di rimborso del prestito azionario

Considera uno scenario in cui un hedge fund prende in prestito 1 milione di azioni del valore di $ 20 per azione per 30 giorni. Il contratto di prestito prevede che la garanzia dovuta su questo prestito è del 102%, quindi l'hedge fund mette $ 20, 400, 000. La commissione di prestito contrattata è del 3%, con uno sconto dello 0,7% e un tasso di reinvestimento dell'1%. Inoltre, i guadagni netti dell'investimento dopo lo sconto saranno suddivisi, con il 60% che va al mutuatario e il 40% al mutuante. Per questo esempio, supponiamo un periodo annuale di 360 giorni.

Quindi il rimborso del prestito azionario per il prestito di 30 giorni è di $ 11, 900, calcolato come segue:

[($ 20 milioni x 102% x 0,70%)] x (30 ÷ 360) =$ 11, 900

I guadagni del reinvestimento sono $ 17, 000, calcolato come segue:

[($ 20 milioni x 102% x 1,0%)] x (30 ÷ 360) =$ 17, 000

Sottraendo lo sconto dai guadagni di reinvestimento, i guadagni netti dell'investimento sono $ 5, 100. Questi guadagni vengono poi divisi 60/40, il che significa che $ 3, 060 va al mutuatario, e il creditore trattiene $ 2, 040.

Il mutuatario è anche responsabile di una commissione annuale sul prestito azionario del 3%, che in questo caso è $50, 000 tassa per i 30 giorni. La loro parte del guadagno netto dell'investimento compensa questa commissione, quindi la tariffa mensile del mutuatario per questo periodo sarebbe di $ 46, 940, calcolato come segue:

$50, 000 - $ 3.060 =$ 46, 940