Migliore offerta e offerta nazionale (NBBO)

Qual è la migliore offerta e offerta nazionale (NBBO)?

La National Best Bid and Offer (NBBO) è una quotazione che riporta il prezzo bid più alto e il prezzo ask (offerto) più basso in un titolo, provenienti da tutte le borse valori o sedi di negoziazione disponibili. Il NBO, perciò, rappresenta lo spread denaro-lettera composito più stretto in un titolo.

Il regolamento NMS della Securities Exchange Commission (SEC) richiede ai broker di negoziare al miglior prezzo ask e bid disponibile quando acquistano e vendono titoli per i clienti e garantiscono almeno il prezzo quotato NBBO ai propri clienti al momento di un'operazione.

Punti chiave

• L'NBBO mostra il miglior prezzo ask disponibile (più basso) e il miglior prezzo bid disponibile (più alto) disponibile per i clienti di più borse.
• Il regolamento NMS della SEC richiede ai broker di garantire almeno il prezzo quotato NBBO ai propri clienti al momento di un'operazione.
• L'NBBO è calcolato e diffuso dai Security Information Processors (SIP).
• Sebbene garantisca che tutti gli investitori ricevano i migliori prezzi possibili durante l'esecuzione di operazioni, NBBO potrebbe non riflettere sempre i dati più aggiornati, con conseguenti operazioni che potrebbero non corrispondere alle aspettative di prezzo degli investitori.

Comprensione della migliore offerta e offerta nazionale (NBBO)

Il NBBO è calcolato e diffuso dai Security Information Processors (SIP) nell'ambito del National Market System Plan (NMSP), che viene utilizzato per elaborare i prezzi dei titoli. Ci sono due SIP responsabili di questa attività. Il Consolidated Quotation System (CQS) fornisce l'NBBO per i titoli quotati alla Borsa di New York (NYSE), NY-ARCA, e NY-MKT, mentre l'Unlisted Trading Privileges (UTP) Quote Data Feed fornisce l'NBBO per i titoli quotati al Nasdaq.

L'NBBO si aggiorna durante il giorno con le offerte più alte e più basse per una sicurezza tra tutti gli scambi e i market maker. Il prezzo ask più basso e il prezzo bid più alto sono visualizzati nell'NBBO e non devono provenire dalla stessa borsa:il miglior prezzo bid e ask da una singola borsa o market maker è chiamato "best bid and offer, ” piuttosto che l'NBBO. I dark pool e altri sistemi di trading alternativi potrebbero non apparire sempre in questi risultati, data la natura meno trasparente delle loro attività.

I trader che desiderano eseguire ordini più grandi di quelli disponibili tramite NBBO dovrebbero utilizzare i dati di "profondità del libro" di una borsa o di un market maker o schermate di market maker di livello II per identificare l'altra potenziale offerta e chiedere i prezzi che potrebbero utilizzare per eseguire il loro ordine.

Vantaggi e svantaggi della migliore offerta nazionale (NBBO)

L'NBBO aiuta a garantire che tutti gli investitori ricevano il miglior prezzo possibile quando eseguono operazioni tramite il proprio broker senza preoccuparsi di aggregare quotazioni da più borse o market maker prima di effettuare un'operazione. Questo aiuta a livellare il campo di gioco per i commercianti al dettaglio, che potrebbero non avere le risorse per cercare sempre i prezzi migliori su più scambi.

Lo svantaggio è che il sistema NBBO potrebbe non riflettere i dati più aggiornati, il che significa che gli investitori potrebbero non ottenere i prezzi che si aspettavano quando le negoziazioni vengono effettivamente eseguite. Questa è una delle principali preoccupazioni per i trader ad alta frequenza (HFT), che si affidano alle quotazioni per far funzionare le loro strategie poiché traggono profitto da variazioni di prezzo estremamente ridotte a volume.

Anche il regolamento NMS è difficile da applicare a causa del ritmo veloce degli scambi e della mancanza di prezzi NBBO registrati. Ciò rende difficile per un trader dimostrare se ha ricevuto o meno il prezzo NBBO su una determinata operazione.

Gli investitori dovrebbero tenere a mente che i prezzi possono essere stantii in alcuni casi e che non tutti i prezzi possono essere riflessi, poiché le dark pool e altri sistemi di trading alternativi potrebbero non avere prezzi bid/ask elencati.

Migliore offerta e offerta nazionale (NBBO) e trading ad alta frequenza (HFT)

I trader ad alta frequenza generalmente investono in infrastrutture specializzate per connettersi direttamente agli scambi ed elaborare gli ordini più velocemente rispetto ad altri broker. In effetti, non si basano sui dati SIP per le loro offerte di acquisto/offerta e sfruttano la latenza tra il calcolo dell'NBBO e la sua pubblicazione per coniare profitti. La ricerca si è concentrata sul fatto che ciò consenta loro di guidare gli altri.

Secondo uno studio dell'Università del Michigan del 2013, i trader hanno guadagnato fino a 21 miliardi di dollari sfruttando questa latenza. "Anticipando il futuro NBBO, un algoritmo HFT può trarre vantaggio dalle disparità tra i mercati prima che si riflettano nella quotazione del prezzo pubblico, in effetti anticipando gli ordini in arrivo per intascare un piccolo ma sicuro profitto. Naturalmente, questo fa precipitare una corsa agli armamenti, poiché un trader ancora più veloce può calcolare un NBBO per vedere il futuro di NBBO, e così via, " hanno scritto gli autori dello studio.

Esempio di migliore offerta e offerta nazionale (NBBO)

Supponiamo che un broker riceva i seguenti ordini per l'acquisto di azioni per la società ABC:

• 200 azioni per $ 1, 000
• 300 azioni per $ 1, 500
• 100 azioni per $ 800
• 350 azioni per $ 1, 600

Allo stesso tempo, i seguenti sono i prezzi di vendita disponibili per le azioni della stessa società:

• 100 azioni per $ 900
• 200 azioni per $ 1, 200
• 150 azioni per $ 950

L'NBBO per ABC è $ 1, 600/$900 perché sono i migliori prezzi bid/offer disponibili per i trader all'interno dell'intervallo specificato.