Vendita allo scoperto:fare il ban

La vendita allo scoperto non è un fenomeno nuovo; è in circolazione sin dall'origine del mercato azionario. Però, il pessimismo dei venditori che accompagna le vendite allo scoperto non è sempre stato accolto favorevolmente.

I venditori allo scoperto scommettono contro il titolo. Invece di tifare per l'aumento dei prezzi delle azioni, cercano un'opportunità per fare soldi aspettandosi un declino. I venditori allo scoperto prendono in prestito le azioni da un broker, venderlo, e attendi che i prezzi scendano in modo che possano acquistare le azioni a un prezzo più conveniente.

Attraverso la storia, questi venditori sono stati incolpati di alcuni dei peggiori fallimenti nei mercati finanziari mondiali. Alcuni dirigenti della società li hanno accusati di aver abbassato i prezzi delle azioni della loro azienda. I governi hanno temporaneamente sospeso le vendite allo scoperto per aiutare i mercati a recuperare e hanno rafforzato le leggi contro alcuni metodi di vendita allo scoperto. Alcuni governi sono addirittura arrivati ​​a proporre e mettere in atto azioni estreme contro i venditori allo scoperto. Ciò è avvenuto nel corso della storia in vari paesi e industrie.

Punti chiave

• La vendita allo scoperto è una strategia di trading in cui un investitore scommette che il prezzo di un'azione diminuirà. È una pratica che esiste in una varietà di mercati in tutto il mondo ed è esistita sin dai primi giorni di trading.
• La vendita allo scoperto è stata praticata dall'inizio dei mercati azionari nella Repubblica olandese nel 1600. Cortocircuito della Compagnia Olandese delle Indie Orientali, tra gli altri titoli, ha portato al divieto temporaneo di venditori allo scoperto.
• Nel XVIII secolo, La Gran Bretagna ha vietato le vendite allo scoperto nude, in cui le azioni allo scoperto non vengono mai prese in prestito dal venditore allo scoperto; In Francia, Napoleone Bonaparte proibì la vendita allo scoperto durante la Rivoluzione francese.
• Negli Stati Uniti., la vendita allo scoperto fu vietata per la prima volta durante la guerra del 1812, fu limitato durante la Grande Depressione, ed è stato soggetto a maggiori controlli e regolamenti in seguito ai crolli del mercato nel 1987, 2001 e 2008.

Amsterdam

La vendita allo scoperto esiste da quando i mercati azionari sono emersi nella Repubblica olandese durante il 1600. Nel 1610, il mercato olandese è crollato, e Isaac Le Maire, un importante commerciante, è stato accusato perché vendeva attivamente allo scoperto azioni. Era uno dei principali azionisti della Compagnia Olandese delle Indie Orientali (nota anche come Vereenigde Oost-Indische Compagnie o VOC). Le Maire, un ex membro del consiglio di amministrazione della società, ei suoi soci sono stati accusati di aver manipolato le azioni di VOC. Hanno tentato di far scendere i prezzi delle azioni vendendo grandi quantità di azioni sul mercato. Il governo olandese è intervenuto e ha istituito un divieto temporaneo di vendita allo scoperto.

Molti governi nel corso degli anni hanno intrapreso azioni per limitare o regolamentare le vendite allo scoperto, a causa della sua connessione con una serie di svendite del mercato azionario e altre crisi finanziarie. Però, i divieti assoluti sono stati generalmente abrogati, poiché la vendita allo scoperto è una parte significativa del trading di mercato giornaliero.

Gran Bretagna

Nel 1733, la vendita allo scoperto nudo è stata vietata dopo le ricadute della bolla dei Mari del Sud del 1720. La differenza tra la vendita allo scoperto nudo e la vendita allo scoperto tradizionale è che le azioni allo scoperto non vengono mai effettivamente prese in prestito dal venditore allo scoperto.

Nel caso della bolla dei Mari del Sud, sorsero speculazioni sul monopolio commerciale della South Sea Company. La società ha rilevato la maggior parte del debito nazionale inglese, in cambio di diritti commerciali esclusivi nel Mare del Sud. Ciò ha portato a un aumento dei prezzi delle sue azioni. Le azioni sono passate da quasi £ 130 a più di £ 1000 al suo apice. Poi il mercato è crollato. La società è stata accusata di aver gonfiato falsamente i suoi prezzi diffondendo false voci sul suo successo.

Francia

Il mercato azionario era traballante fino all'inizio della Rivoluzione francese. Napoleone Bonaparte non solo mise al bando la vendita allo scoperto, ma la considerò antipatriottica e tradimento e fece imprigionare i venditori. A Bonaparte non piaceva l'attività perché ostacolava il finanziamento delle sue guerre e la costruzione del suo impero.

interessante, secoli dopo, i venditori allo scoperto hanno ricevuto un trattamento molto più duro della reclusione. Nel 1995, il ministero delle finanze della Malesia ha proposto la fustigazione come punizione per i venditori allo scoperto, perché consideravano i venditori dei piantagrane.

Gli Stati Uniti.

La vendita allo scoperto fu vietata negli Stati Uniti a causa del mercato instabile del giovane paese e delle speculazioni sulla guerra del 1812. Rimase in vigore fino al 1850, quando fu abrogata.

Gli Stati Uniti in seguito hanno limitato le vendite allo scoperto a seguito degli eventi che hanno portato alla Grande Depressione. Nell'ottobre 1929, il mercato è crollato, e molte persone hanno incolpato il commerciante di azioni Jesse Livermore. Livermore raccolse $ 100 milioni quando vendette allo scoperto il mercato azionario nel 1929. La voce si sparse e il pubblico fu indignato.

Il Congresso degli Stati Uniti indagò sul crollo del mercato del 1929, poiché erano preoccupati per le segnalazioni di "incursioni di orsi" che i venditori allo scoperto avrebbero eseguito. Decisero di conferire alla nuova Securities Exchange Commission (SEC) il potere di regolamentare le vendite allo scoperto nel Securities Exchange Act del 1934. Anche la regola dell'aumento fu implementata per la prima volta nel 1938. La regola affermava che gli investitori non possono vendere allo scoperto un titolo a meno che l'ultima operazione non fosse ad un prezzo più alto rispetto al commercio precedente. Lo sforzo aveva lo scopo di rallentare lo slancio del declino di un titolo.

Un'audizione del Congresso degli Stati Uniti ha affrontato la vendita allo scoperto nel 1989, diversi mesi dopo il crollo del mercato azionario nell'ottobre 1987. I legislatori volevano esaminare gli effetti che i venditori allo scoperto avevano sulle piccole imprese e la necessità di un'ulteriore regolamentazione dei mercati.

Regolamento SEC

La SEC ha aggiornato il regolamento per le vendite allo scoperto nel 2005, al fine di contrastare gli abusi dei venditori allo scoperto nudi con l'adozione del regolamento SHO. Un paio di anni dopo, ha abbandonato la regola del rialzo per tutti i titoli azionari. Però, la SEC ha ancora monitorato le vendite allo scoperto nude (anche se le vendite allo scoperto nude sono vietate negli Stati Uniti), e nel giro di pochi anni la SEC ha intrapreso azioni di emergenza per limitare le vendite allo scoperto nude illegali mentre la crisi dei mutui e la crisi del credito si sono approfondite e le fluttuazioni del mercato sono aumentate.

Nell'autunno del 2008, la crisi finanziaria si era diffusa in tutto il mondo, paesi leader ad attuare divieti temporanei di vendita allo scoperto e restrizioni sui titoli del settore finanziario. Questi paesi includono gli Stati Uniti, Gran Bretagna, Francia, Germania, Svizzera, Irlanda, Canada, e altri che ne seguirono l'esempio.

La vendita allo scoperto a volte può rivelare difetti sottostanti in una società, come quando un venditore allo scoperto di nome James Chanos ha visto che qualcosa non andava nelle pratiche contabili di Enron. Le sue azioni hanno aiutato a scoprire la frode contabile nota come "scandalo Enron, "che ha messo i suoi dirigenti dietro le sbarre.

La grande immagine

I divieti di vendita allo scoperto sono stati utilizzati dall'inizio dei mercati finanziari e nel corso della storia per affrontare abusi come la diffusione di voci negative su una società per manipolare i mercati. Però, molti divieti vengono abrogati perché i venditori allo scoperto hanno un ruolo significativo nei mercati. La SEC identifica la loro importanza in base a:

• Contributo alla scoperta efficiente dei prezzi
• Mitigare le bolle di mercato
• Aumentare la liquidità del mercato
• Promozione della formazione di capitale
• Facilitare la copertura e altre attività di gestione
• Limiti alla manipolazione del mercato al rialzo