Vendita allo scoperto e opzioni put:qual è la differenza?

Vendita allo scoperto contro opzioni put:una panoramica

Le vendite allo scoperto e le opzioni put sono fondamentalmente strategie ribassiste utilizzate per speculare su un potenziale calo del titolo o dell'indice sottostante. Queste strategie aiutano anche a coprire il rischio di ribasso in un portafoglio o in un titolo specifico. Questi due metodi di investimento hanno caratteristiche in comune ma presentano anche differenze che gli investitori dovrebbero comprendere.

Punti chiave

• Sia la vendita allo scoperto che l'acquisto di opzioni put sono strategie ribassiste che diventano più redditizie quando il mercato scende.
• La vendita allo scoperto comporta la vendita di un titolo non di proprietà del venditore ma preso in prestito e poi venduto sul mercato, da riacquistare in seguito, con possibilità di grandi perdite se il mercato sale.
• L'acquisto di un'opzione put dà all'acquirente il diritto di vendere l'attività sottostante al prezzo indicato nell'opzione, con la massima perdita essendo il premio pagato per l'opzione.
• Sia le vendite allo scoperto che le opzioni put hanno profili rischio-rendimento che potrebbero non renderle adatte agli investitori alle prime armi.

Andare short sul mercato

I trader che utilizzano la vendita allo scoperto essenzialmente vendono un asset che non detengono nel loro portafoglio. Questi investitori lo fanno nella convinzione che l'attività sottostante diminuirà di valore in futuro. Questo metodo può anche essere conosciuto come vendita allo scoperto, cortocircuito, e andando corto.

I trader e gli investitori esperti che utilizzano le opzioni put scommettono anche che il valore di un asset diminuirà in futuro e stabiliscono un prezzo e un lasso di tempo in cui venderanno questo asset.

Per un investitore o un trader esperto, la scelta tra vendita allo scoperto e put per implementare una strategia ribassista dipende da molti fattori tra cui la conoscenza degli investimenti, tolleranza al rischio, disponibilità di contanti, e se il commercio è per speculazione o copertura.

Vendita allo scoperto

La vendita allo scoperto è una strategia ribassista che prevede la vendita di un titolo che non è di proprietà del venditore ma è stato preso in prestito e poi venduto sul mercato. Un trader intraprenderà una vendita allo scoperto se crede che un titolo, merce, valuta, o un'altra attività o classe subirà un significativo spostamento verso il basso in futuro.

Poiché la tendenza a lungo termine del mercato è verso l'alto, il processo di vendita allo scoperto è visto come pericoloso. Però, ci sono condizioni di mercato che i trader esperti possono sfruttare e trasformare in un profitto. Molto spesso gli investitori istituzionali utilizzeranno lo shorting come metodo per coprire, ridurre il rischio, nel loro portafoglio.

Le vendite allo scoperto possono essere utilizzate per speculazioni o come modo indiretto di copertura dell'esposizione lunga. Per esempio, se hai una posizione lunga concentrata in titoli tecnologici a grande capitalizzazione, potresti shortare l'Exchange Traded Fund (ETF) Nasdaq-100 come un modo per coprire la tua esposizione tecnologica.

Il venditore ora ha una posizione corta nel titolo, al contrario di una posizione lunga, dove l'investitore possiede il titolo. Se il titolo scende come previsto, il venditore allo scoperto lo riacquisterà a un prezzo inferiore sul mercato e intascherà la differenza, che è il profitto sulla vendita allo scoperto

La vendita allo scoperto è molto più rischiosa dell'acquisto di put. Con le vendite allo scoperto, la ricompensa è potenzialmente limitata, poiché il massimo a cui il titolo può scendere è zero, mentre il rischio è teoricamente illimitato, perché il valore del titolo può salire all'infinito. Nonostante i suoi rischi, la vendita allo scoperto è una strategia appropriata durante i mercati ribassisti ampi, poiché le azioni scendono più velocemente di quanto salgano. Anche, la vendita allo scoperto comporta un rischio leggermente inferiore quando il titolo allo scoperto è un indice o un ETF poiché il rischio di guadagni incontrollati nell'intero indice è molto inferiore rispetto a un singolo titolo.

La vendita allo scoperto è anche più costosa dell'acquisto di put a causa dei requisiti di margine. Il trading a margine utilizza denaro preso in prestito dal broker per finanziare l'acquisto di un asset. A causa dei rischi connessi, non tutti i conti di trading possono operare a margine. Il tuo broker ti richiederà di avere i fondi nel tuo conto per coprire i tuoi short. Man mano che il prezzo dell'asset short sale, il broker aumenterà anche il valore del margine che il trader detiene.

A causa dei suoi numerosi rischi, la vendita allo scoperto dovrebbe essere utilizzata solo da trader sofisticati che hanno familiarità con i rischi dello shorting e le normative coinvolte.

Opzioni di vendita

Le opzioni put offrono un percorso alternativo per assumere una posizione ribassista su un titolo o un indice. Quando un trader acquista un'opzione put, acquista il diritto di vendere l'attività sottostante al prezzo indicato nell'opzione. Non vi è alcun obbligo per il commerciante di acquistare le azioni, merce, o altri beni che la put protegge

L'opzione deve essere esercitata nei tempi previsti dal contratto di put. Se il titolo scende al di sotto del prezzo di esercizio put, il valore messo apprezzerà. Al contrario, se il titolo rimane al di sopra del prezzo di esercizio, la put scadrà senza valore, e il trader non avrà bisogno di acquistare il bene.

Sebbene ci siano alcune somiglianze tra la vendita allo scoperto e l'acquisto di opzioni put, hanno diversi profili di rischio-rendimento che potrebbero non renderli adatti a investitori alle prime armi. La comprensione dei loro rischi e benefici è essenziale per conoscere gli scenari in cui queste due strategie possono massimizzare i profitti. L'acquisto put è molto più adatto per l'investitore medio rispetto alla vendita allo scoperto a causa del rischio limitato.

Le opzioni put possono essere utilizzate sia per la speculazione che per la copertura dell'esposizione lunga. Le put possono coprire direttamente il rischio. Come esempio, dici che eri preoccupato per un possibile declino del settore tecnologico, potresti acquistare put sui titoli tecnologici detenuti nel tuo portafoglio.

Anche l'acquisto di opzioni put comporta dei rischi, ma non così potenzialmente dannoso come i pantaloncini. Con una messa, il massimo che puoi perdere è il premio che hai pagato per l'acquisto dell'opzione, mentre il potenziale profitto è alto.

Le put sono particolarmente adatte per coprire il rischio di ribassi di un portafoglio o di un'azione poiché il peggio che può accadere è che il premio put, il prezzo pagato per l'opzione, venga perso. Questa perdita si verificherebbe se il previsto calo del prezzo dell'attività sottostante non si materializzasse. Però, Anche qui, l'aumento del titolo o del portafoglio può compensare parte o tutto il premio put pagato.

Anche, un acquirente di put non deve finanziare un conto di margine, sebbene un venditore di put debba fornire un margine, il che significa che si può avviare una posizione di vendita anche con un importo limitato di capitale. Però, poiché il tempo non è dalla parte del compratore messo, il rischio qui è che l'investitore possa perdere tutto il denaro investito nell'acquisto di put se l'operazione non funziona.

La volatilità implicita è una considerazione importante quando si acquistano opzioni. L'acquisto di put su azioni estremamente volatili può richiedere il pagamento di premi esorbitanti. I trader devono assicurarsi che il costo dell'acquisto di tale protezione sia giustificato dal rischio per la detenzione del portafoglio o la posizione lunga.

Non sempre ribassista

Come notato in precedenza, vendite allo scoperto e put sono essenzialmente strategie ribassiste. Ma proprio come in matematica il negativo di un negativo è un positivo, vendite allo scoperto e put possono essere utilizzate anche per l'esposizione rialzista.

Per esempio, diciamo che sei rialzista sull'S&P 500. Invece di acquistare unità dell'S&P 500 ETF Trust (SPY), avvii una vendita allo scoperto di un ETF con un orientamento ribassista sull'indice, come il ProShares Short S&P 500 ETF (SH) inverso che si sposterà di fronte all'indice.

Però, se hai una posizione corta sull'ETF ribassista, se l'S&P 500 guadagna l'1%, anche la tua posizione corta dovrebbe guadagnare l'1%. Certo, rischi specifici sono legati alla vendita allo scoperto che renderebbe una posizione corta su un ETF ribassista un modo non ottimale per ottenere un'esposizione lunga.

Mentre le put sono normalmente associate a cali di prezzo, potresti stabilire una posizione corta in una put, nota come "scrivere" una put, se sei neutrale rispetto al rialzo su un'azione. I motivi più comuni per scrivere una put sono guadagnare un reddito premium e acquisire il titolo a un prezzo effettivo, inferiore al suo prezzo di mercato attuale.

Qui, supponiamo che le azioni XYZ siano scambiate a $ 35. Ritieni che questo prezzo sia sopravvalutato, ma saresti interessato ad acquistarlo per un dollaro o due in meno. Un modo per farlo è scrivere $ 35 put sul titolo che scadono tra due mesi e ricevere $ 1,50 per azione in premio per aver scritto il put.

Se in due mesi, lo stock non scende al di sotto di $ 35, le opzioni put scadono senza valore e il premio di $ 1,50 rappresenta il tuo profitto. Se il titolo dovesse scendere sotto i 35$, sarebbe "assegnato" a te, il che significa che sei obbligato a comprarlo a $ 35, indipendentemente dall'attuale prezzo di negoziazione del titolo. Qui, il tuo stock effettivo è $ 33,50 ($ 35 - $ 1,50). Per amore della semplicità, abbiamo ignorato le commissioni di trading in questo esempio che pagheresti anche su questa strategia.

Esempio di vendita allo scoperto contro opzioni di vendita

Per illustrare i vantaggi e gli svantaggi relativi dell'utilizzo delle vendite allo scoperto rispetto alle put, usiamo Tesla Motors (TSLA) come esempio.

Tesla ha molti sostenitori che credono che l'azienda potrebbe diventare il produttore più redditizio al mondo di automobili a batteria. Ma non sono mancati anche i detrattori che si chiedono se la capitalizzazione di mercato della società di oltre 750 miliardi di dollari, a partire da febbraio 2021, fosse giustificata.

Supponiamo per amor di discussione che il trader sia ribassista su Tesla e si aspetta che diminuisca entro dicembre. Ecco come si accumulano le alternative di vendita allo scoperto rispetto a quelle di acquisto:

Vendi allo scoperto su TSLA

• Supponiamo che 100 azioni siano state vendute allo scoperto a $ 780,00
• Margine richiesto da depositare (50% dell'importo totale della vendita) =$ 39, 000
• Il profitto teorico massimo, supponendo che il TSLA scenda a $ 0, è $ 780 x 100 =$ 78, 000
• Perdita teorica massima =Illimitata

1. Scenario 1 :Le azioni scendono di $ 300 entro dicembre dando un potenziale $ 30, 000 di profitto sulla posizione corta ($ 100 x 100 azioni).
2. Scenario 2 :Lo stock è invariato a $ 780 a dicembre, con $ 0 di profitto o perdita.
3. Scenario 3 :le azioni salgono a $ 1, 000 entro dicembre, creando $ 22, 000 perdite ($ 220 x 100).

Acquista opzioni put su TSLA

• Supponiamo di acquistare un contratto put (che rappresenta 100 azioni) con scadenza a dicembre con uno strike di 600 e un premio di $ 100.
• Margine richiesto da depositare =Nessuno
• Costo del contratto put =$ 100 x 100 =$ 10, 000
• Profitto teorico massimo:supponendo che il TSLA scenda a $ 0 sia ($ 600 x 100) - $ 10, 000 premio =$ 50, 000)
• La massima perdita possibile è il costo del contratto put:$ 10, 000

1. Scenario 1 :le scorte diminuiscono di $ 300 entro dicembre, c'è un $2, 000 guadagno nominale nell'opzione alla scadenza con un valore intrinseco di $ 120 dal suo prezzo di esercizio (600 - 480), del valore di $ 12, 000 in premium - ma poiché l'opzione costa $ 10, 000, il guadagno netto è $2, 000.
2. Scenario 2 :Lo stock è invariato, l'intero $ 10, 000 è perso.
3. Scenario 3 :le azioni salgono a $ 1, 000 entro dicembre, la perdita è ancora limitata a $ 10, 000.

Con la vendita allo scoperto, il massimo profitto possibile di $ 78, 000 si verificherebbe se lo stock precipitasse a zero. D'altra parte, la perdita massima è potenzialmente infinita se lo stock sale solo. Con l'opzione put, il massimo profitto possibile è di $50, 000 mentre la perdita massima è limitata al prezzo pagato per la put.

Si noti che l'esempio precedente non considera il costo del prestito del titolo per shortarlo, nonché gli interessi pagabili sul conto a margine, entrambi i quali possono essere spese significative. Con l'opzione put, c'è un costo iniziale per l'acquisto delle put, ma nessun'altra spesa in corso.

Anche, le opzioni put hanno un tempo di scadenza finito. La vendita allo scoperto può essere mantenuta aperta il più a lungo possibile, a condizione che il trader possa aumentare il margine se il titolo si apprezza, e supponendo che la posizione corta non sia soggetta a buy-in a causa del grande interesse short.

La vendita allo scoperto e l'utilizzo di put sono modi separati e distinti per implementare strategie ribassiste. Entrambi presentano vantaggi e svantaggi e possono essere efficacemente utilizzati per la copertura o la speculazione in vari scenari.

Domande frequenti sulle vendite allo scoperto e sulle opzioni put

Puoi vendere allo scoperto le opzioni?

La vendita allo scoperto comporta la vendita di strumenti finanziari, comprese le opzioni, sulla base del presupposto che il loro prezzo diminuirà.

Posso vendere allo scoperto opzioni put?

Un'opzione put conferisce al titolare del contratto il diritto, ma non l'obbligo, vendere l'attività sottostante a un prezzo predeterminato entro un momento specifico. Ciò include la possibilità di vendere allo scoperto anche l'opzione put.

Che cos'è la put lunga e la put corta con esempi?

Una put lunga comporta l'acquisto di un'opzione put quando si prevede che il prezzo dell'attività sottostante scenda. Questo gioco è puramente speculativo. Ad esempio, se le azioni della società A vengono scambiate a $ 55, ma ritieni che il prezzo diminuirà nel prossimo mese, puoi guadagnare dalla tua speculazione acquistando un'opzione put. Ciò significa che stai andando long su una puntata sulle azioni della società A, mentre si dice che il venditore sia a corto di put.

Una breve messa, d'altra parte, si verifica quando si scrive o si vende un'opzione put su un'attività. Supponiamo che tu creda alle azioni dell'azienda X, che viene scambiato a $ 98, scenderà nella prossima settimana a $ 90 e decidi di effettuare l'acquisto. Se l'opzione put viene scambiata a $ 2, lo vendi e netti $ 200, fissando il tuo prezzo di acquisto a $ 90, a condizione che le azioni vengano scambiate a quel prezzo entro o prima della data di scadenza.

Che cos'è una posizione corta in un'opzione put?

Una posizione corta in un'opzione put è chiamata scrittura di una put. I trader che lo fanno sono generalmente neutrali rispetto al rialzo su un determinato titolo al fine di guadagnare un reddito premium. Lo fanno anche per acquistare azioni di una società a un prezzo inferiore al suo attuale prezzo di mercato.