Opzioni di vendita

L'incorporazione di opzioni in tutti i tipi di strategie di investimento è rapidamente cresciuta in popolarità tra i singoli investitori. Per i trader principianti, una delle domande principali che sorgono è perché i trader vorrebbero vendere opzioni piuttosto che acquistarle. La vendita di opzioni confonde molti investitori perché gli obblighi, rischi, e i payoff coinvolti sono diversi da quelli dell'opzione long standard.

Punti chiave

• Le opzioni di vendita possono essere un modo coerente per generare reddito in eccesso per un trader, ma scrivere opzioni nude può anche essere estremamente rischioso se il mercato si muove contro di te.
• La scrittura di chiamate o put nude può restituire l'intero premio raccolto dal venditore dell'opzione, ma solo se il contratto scade senza valore.
• La scrittura di chiamate coperte è un'altra strategia di vendita di opzioni che prevede la vendita di opzioni contro una posizione lunga esistente.

Panoramica

Nella terminologia delle opzioni, "scrivere" equivale a vendere un'opzione, e "nudo" si riferisce a strategie in cui il titolo sottostante non è di proprietà e le opzioni sono scritte contro questa posizione di sicurezza fantasma. La strategia naked è aggressiva e ad alto rischio, ma può essere utilizzata per generare reddito come parte di un portafoglio diversificato. Però, se non utilizzato correttamente, una posizione di naked call può avere conseguenze disastrose poiché un titolo può teoricamente salire all'infinito.

Per capire perché un investitore dovrebbe scegliere di vendere un'opzione, devi prima capire che tipo di opzione sta vendendo, e che tipo di guadagno si aspetta di ottenere quando il prezzo dell'attività sottostante si muove nella direzione desiderata.

Quando dovrei vendere un'opzione put rispetto a un'opzione call?

Vendere put

Un investitore sceglierebbe di vendere un'opzione di vendita nuda se la sua prospettiva sul titolo sottostante fosse che aumenterà, al contrario di un acquirente put la cui prospettiva è ribassista. L'acquirente di un'opzione put paga un premio al venditore (venditore) per il diritto di vendere le azioni a un prezzo concordato nel caso in cui il prezzo si riduca. Se il prezzo sale al di sopra del prezzo di esercizio, l'acquirente non eserciterebbe l'opzione put in quanto sarebbe più redditizio vendere al prezzo di mercato più alto. Poiché il premio sarebbe trattenuto dal venditore se il prezzo chiudesse al di sopra del prezzo di esercizio concordato, è facile capire perché un investitore dovrebbe scegliere di utilizzare questo tipo di strategia.

Esempio

Diamo un'occhiata a un'opzione put su Microsoft (MSFT). L'autore o il venditore di MSFT Jan18 67,50 Put riceverà una commissione premium di $ 7,50 da un acquirente put. Se il prezzo di mercato di MSFT è superiore al prezzo di esercizio di $ 67,50 entro il 18 gennaio, 2018, l'acquirente put sceglierà di non esercitare il proprio diritto di vendere a $ 67,50 poiché può vendere a un prezzo più alto sul mercato. La perdita massima dell'acquirente è, perciò, il premio pagato di $ 7,50, che è il guadagno del venditore. Se il prezzo di mercato scende al di sotto del prezzo di esercizio, il venditore put è obbligato ad acquistare azioni MSFT dall'acquirente put al prezzo di esercizio più alto poiché l'acquirente put eserciterà il diritto di vendere a $ 67,50.

Vendita di chiamate

Un investitore sceglierebbe di vendere un'opzione call nuda se la sua prospettiva su un asset specifico fosse che sarebbe caduto, in contrasto con le prospettive rialziste di un acquirente di chiamate. L'acquirente di un'opzione call paga un premio al venditore per il diritto di acquistare il sottostante ad un prezzo concordato nel caso in cui il prezzo dell'attività sia superiore al prezzo di esercizio. In questo caso, il venditore dell'opzione manterrebbe il premio se il prezzo chiudesse al di sotto del prezzo di esercizio.

Esempio

Il venditore di MSFT Jan18 70.00 Call riceverà un premio di $ 6,20 dall'acquirente della chiamata. Nel caso in cui il prezzo di mercato di MSFT scenda al di sotto di $ 70,00, l'acquirente non eserciterà l'opzione call e il guadagno del venditore sarà di $6,20. Se il prezzo di mercato di MSFT supera i $ 70,00, però, il venditore call è obbligato a vendere azioni MSFT all'acquirente call al prezzo di esercizio più basso, poiché è probabile che l'acquirente call eserciterà l'opzione per acquistare le azioni a $ 70,00.

Scrivere chiamate coperte

Una call coperta si riferisce alla vendita di opzioni call, ma non nudo. Anziché, il call writer possiede già in portafoglio l'equivalente importo del titolo sottostante. Per eseguire una chiamata coperta, un investitore che detiene una posizione lunga in un'attività vende quindi opzioni call su quella stessa attività per generare un flusso di reddito. La posizione lunga dell'investitore nell'attività è la "copertura" perché significa che il venditore può consegnare le azioni se l'acquirente dell'opzione call sceglie di esercitare. Se l'investitore acquista contemporaneamente azioni e scrive opzioni call contro quella posizione in azioni, è nota come transazione "buy-write".

Le strategie di Covered Call possono essere utili per generare profitti in mercati flat e, in alcuni scenari, possono fornire rendimenti più elevati con un rischio inferiore rispetto ai loro investimenti sottostanti

La linea di fondo

Le opzioni di vendita possono essere una strategia che genera reddito, ma comporta anche un rischio potenzialmente illimitato se il sottostante si muove contro la tua scommessa in modo significativo. Perciò, vendere opzioni nude dovrebbe essere fatto solo con estrema cautela.

Un altro motivo per cui gli investitori possono vendere opzioni è incorporarle in altri tipi di strategie di opzioni. Per esempio, se un investitore desidera vendere la propria posizione in un'azione quando il prezzo sale al di sopra di un certo livello, possono incorporare la cosiddetta strategia di chiamata coperta. Molte strategie di opzioni avanzate come Iron Condor, diffusione del richiamo del toro, toro messo disteso, e la farfalla di ferro richiederà probabilmente a un investitore di vendere opzioni.