Protezione Put

Che cos'è un put protettivo?

Una put protettiva è una strategia di gestione del rischio che utilizza contratti di opzione che gli investitori impiegano per proteggersi dalla perdita di possedere un'azione o un bene. La strategia di copertura prevede che un investitore acquisti un'opzione put a pagamento, chiamato premio.

Le put da sole sono una strategia ribassista in cui il trader crede che il prezzo dell'asset diminuirà in futuro. Però, una put protettiva viene in genere utilizzata quando un investitore è ancora rialzista su un'azione ma desidera proteggersi da potenziali perdite e incertezza.

Le put protettive possono essere piazzate su azioni, valute, materie prime, e indici e offrono una certa protezione al ribasso. Una put protettiva agisce come una polizza assicurativa fornendo protezione al ribasso nel caso in cui il prezzo dell'attività scenda.

Punti chiave

• Una put protettiva è una strategia di gestione del rischio che utilizza contratti di opzione che gli investitori impiegano per proteggersi da una perdita in un'azione o in un'altra attività.
• Per il costo del premio, le put protettive agiscono come una polizza assicurativa fornendo protezione al ribasso dal calo dei prezzi di un bene.
• Le put protettive offrono un potenziale illimitato di guadagni poiché l'acquirente della put possiede anche azioni dell'attività sottostante.
• Quando una put protettiva copre l'intera posizione lunga del sottostante, si chiama put sposata.

Come funziona un Put protettivo

Le put protettive sono comunemente utilizzate quando un investitore è lungo o acquista azioni o altre attività che intende detenere nel proprio portafoglio. Tipicamente, un investitore che possiede azioni ha il rischio di subire una perdita sull'investimento se il prezzo delle azioni scende al di sotto del prezzo di acquisto. Acquistando un'opzione put, eventuali perdite sul titolo sono limitate o limitate.

La put protettiva fissa un prezzo minimo noto al di sotto del quale l'investitore non continuerà a perdere denaro aggiunto anche se il prezzo dell'attività sottostante continua a scendere.

Un'opzione put è un contratto che dà al proprietario la possibilità di vendere un importo specifico del titolo sottostante a un prezzo prestabilito prima o entro una data specificata. A differenza dei contratti future, il contratto di opzione non obbliga il possessore a vendere l'attività e consente loro di vendere solo se scelgono di farlo. Il prezzo stabilito del contratto è noto come prezzo di esercizio, e la data specificata è la data di scadenza o scadenza. Un contratto di opzione equivale a 100 azioni dell'attività sottostante.

Anche, proprio come tutte le cose della vita, le opzioni put non sono gratuite. La commissione su un contratto di opzione è nota come premio. Questo prezzo si basa su diversi fattori tra cui il prezzo corrente dell'attività sottostante, il tempo fino alla scadenza, e la volatilità implicita (IV)—quanto è probabile che il prezzo cambierà—del bene.

Prezzi di sciopero e premi

Un contratto di opzione put protettiva può essere acquistato in qualsiasi momento. Alcuni investitori li compreranno contemporaneamente e quando acquistano le azioni. Altri possono aspettare e acquistare il contratto in un secondo momento. Ogni volta che acquistano l'opzione, la relazione tra il prezzo dell'attività sottostante e il prezzo di esercizio può collocare il contratto in una delle tre categorie, note come moneyness. Queste categorie includono:

1. At-the-money (ATM) dove strike e mercato sono uguali
2. Out-of-the-money (OTM) dove lo strike è al di sotto del mercato
3. In-the-money (ITM) dove lo strike è al di sopra del mercato

Gli investitori che cercano di coprire le perdite su una partecipazione si concentrano principalmente sulle offerte di opzioni ATM e OTM.

Se il prezzo dell'attività e il prezzo di esercizio coincidono, il contratto è considerato at-the-money (ATM). Un'opzione put at-the-money offre all'investitore una protezione del 100% fino alla scadenza dell'opzione. Molte volte, una put protettiva sarà at-the-money se è stata acquistata contemporaneamente all'acquisto dell'attività sottostante.

Un investitore può anche acquistare un'opzione put out of the money (OTM). Out-of-the-money si verifica quando il prezzo di esercizio è inferiore al prezzo dell'azione o dell'asset. Un'opzione put OTM non fornisce una protezione al 100% dal lato negativo, ma limita invece le perdite alla differenza tra il prezzo delle azioni acquistate e il prezzo di esercizio. Gli investitori utilizzano opzioni out-of-the-money per ridurre il costo del premio poiché sono disposti a sostenere una certa quantità di perdita. Anche, quanto più lo sciopero è al di sotto del valore di mercato, minore sarà il premio.

Per esempio, un investitore potrebbe determinare che non è disposto a subire perdite oltre un calo del 5% del titolo. Un investitore potrebbe acquistare un'opzione put con un prezzo di esercizio inferiore del 5% rispetto al prezzo delle azioni, creando così lo scenario peggiore di una perdita del 5% se il titolo scende. Sono disponibili diversi prezzi di esercizio e date di scadenza per le opzioni che danno agli investitori la possibilità di personalizzare la protezione e la commissione premium.

Importante

Una put protettiva è anche conosciuta come una put sposata quando i contratti di opzione sono abbinati uno a uno con le azioni possedute.

Scenari potenziali con put protettivi

Una put protettiva mantiene limitate le perdite al ribasso preservando al contempo potenziali guadagni illimitati al rialzo. Però, la strategia prevede di essere long sul titolo sottostante. Se il titolo continua a salire, la posizione lunga su azioni ne beneficia e l'opzione put acquistata non è necessaria e scadrà senza valore. Tutto ciò che andrà perso è il premio pagato per acquistare l'opzione put. In questo scenario in cui il put originale è scaduto, l'investitore acquisterà un'altra put protettiva, proteggendo nuovamente i suoi possedimenti.

Le put protettive possono coprire una parte della posizione lunga di un investitore o le sue intere posizioni. Quando il rapporto di copertura put protettiva è uguale alla quantità di stock lungo, la strategia è nota come put sposata.

Le put sposate sono comunemente utilizzate quando gli investitori vogliono acquistare un'azione e acquistare immediatamente la put per proteggere la posizione. Però, un investitore può acquistare l'opzione put protettiva in qualsiasi momento purché possieda il titolo.

La perdita massima di una strategia put protettiva è limitata al costo di acquisto del titolo sottostante, insieme a eventuali commissioni, meno il prezzo di esercizio dell'opzione put più il premio e le eventuali commissioni pagate per acquistare l'opzione.

Il prezzo di esercizio dell'opzione put funge da barriera in cui si fermano le perdite del titolo sottostante. La situazione ideale in una put protettiva è che il prezzo delle azioni aumenti in modo significativo, in quanto l'investitore trarrebbe vantaggio dalla posizione lunga sul titolo. In questo caso, l'opzione put scadrà senza valore, l'investitore avrà pagato il premio, ma il titolo sarà aumentato di valore.

• Per il costo del premio, put protettivi forniscono una protezione al ribasso dal calo dei prezzi di un bene.

• Le put protettive consentono agli investitori di rimanere long su un titolo che offre il potenziale di guadagni.

• Se un investitore acquista una put e il prezzo delle azioni aumenta, il costo del premio riduce i profitti sul commercio.

• Se il titolo scende di prezzo ed è stata acquistata una put, il premio si aggiunge alle perdite sul commercio.

Esempio nel mondo reale di un put protettivo

Supponiamo che un investitore abbia acquistato 100 azioni della General Electric Company (GE) per $ 10 per azione. Il prezzo del titolo è quindi aumentato a $ 20, dando all'investitore $ 10 per azione in guadagni non realizzati, non realizzati perché non è stato ancora venduto.

L'investitore non vuole vendere le proprie partecipazioni GE, perché il titolo potrebbe apprezzarsi ulteriormente. Inoltre, non vogliono perdere $ 10 in guadagni non realizzati. L'investitore può acquistare un'opzione put per il titolo per proteggere una parte dei guadagni finché il contratto di opzione è in vigore.

L'investitore acquista un'opzione put con un prezzo di esercizio di $ 15 per 75 centesimi, che crea lo scenario peggiore di vendita delle azioni a $ 15 per azione. L'opzione put scade tra tre mesi. Se lo stock torna a $ 10 o meno, l'investitore guadagna sull'opzione put da $ 15 e meno su base dollaro per dollaro. In breve, ovunque al di sotto di $ 15, l'investitore è coperto fino alla scadenza dell'opzione.

Il costo del premio dell'opzione è di $75 ($0,75 x 100 azioni). Di conseguenza, l'investitore ha ottenuto un profitto minimo pari a $ 425 (prezzo di esercizio $ 15 - prezzo di acquisto $ 10 =$ 5 - premio $ 0,75 =$ 4,25 x 100 azioni =$ 425).

Per dirla in un altro modo, se il titolo è sceso di nuovo al punto di prezzo di $ 10, lo scioglimento della posizione produrrebbe un profitto di $ 4,25 per azione, perché l'investitore ha guadagnato $ 5 di profitto - lo strike di $ 15 meno il prezzo di acquisto iniziale di $ 10 - meno il premio di 0,75 centesimi.

Se l'investitore non ha acquistato l'opzione put, e il titolo è sceso a $ 10, non ci sarebbe profitto. D'altra parte, se l'investitore ha acquistato la put e il titolo è salito a $ 30 per azione, ci sarebbe un guadagno di $ 20 sul commercio. Il guadagno di $ 20 per azione pagherebbe all'investitore $ 2, 000 ($ 30 - $ 10 di acquisto iniziale x 100 azioni =$ 2000). L'investitore deve quindi detrarre il premio di $ 75 pagato per l'opzione e se ne andrebbe con un profitto netto di $ 1925.

Certo, l'investitore dovrebbe anche considerare la commissione pagata per l'ordine iniziale e le eventuali spese sostenute quando vende le proprie azioni. Per il costo del premio, l'investitore ha protetto parte del profitto dall'operazione fino alla scadenza dell'opzione, pur potendo comunque partecipare a ulteriori aumenti di prezzo.

Finalmente, l'investitore dovrebbe rendersi conto che il premio di $75 per la put è essenzialmente il costo dell'assicurazione sulla posizione. Si potrebbe obiettare che sarebbe stato meglio non acquistare affatto la put se rimanesse al di sopra di $ 10. Però, come tutte le assicurazioni, fornisce tranquillità e protezione in caso di evento avverso.