Interruttori automatici:una misura per affrontare la volatilità del mercato

Nei mercati finanziari, l'incertezza spesso genera volatilità, e le elezioni odierne presentano molti potenziali risultati con conseguente incertezza. Il vincitore sarà annunciato la notte delle elezioni? Ci saranno riconteggi? Ci sarà un contenzioso?

Mentre gli Stati Uniti si preparano agli incerti risultati elettorali di oggi, i mercati azionari di tutto il mondo potenzialmente devono affrontare un'enorme volatilità. Se ciò si traduce in movimenti drammatici nei mercati globali, interruttori di circuito legati al mercato possono benissimo entrare in gioco.

Che cos'è un interruttore automatico?
Un interruttore di circuito è un meccanismo normativo messo in atto dalla Securities &Exchange Commission degli Stati Uniti per interrompere temporaneamente tutte le negoziazioni in borsa. Gli interruttori automatici funzionano automaticamente interrompendo il trading quando i prezzi raggiungono livelli predefiniti. Questi limiti di negoziazione riducono le vendite di panico sulle borse statunitensi e sono utilizzati per singoli titoli e ampi indici di mercato, come l'S&P500.

Una breve storia
Gli interruttori automatici dell'indice di mercato sono stati implementati nei mercati finanziari per proteggersi da una forte volatilità e sono stati implementati per la prima volta dopo il crollo del mercato azionario del 1987 noto come "Black Monday".

Tra il 1987 e l'inizio del 2013, gli interruttori di circuito erano in vigore solo per i singoli titoli che registravano drammatiche oscillazioni di prezzo in entrambe le direzioni. Però, da febbraio 2013, le interruzioni delle contrattazioni dovute agli interruttori si applicano anche ai principali indici.

Di recente, a metà marzo 2020, interruttori automatici a livello di mercato schierati quando il Dow Jones è sceso di oltre il 7% (circa 2, 000 punti) in più occasioni per la paura del virus COVID-19 e il calo dei prezzi del petrolio.

Interruttori automatici a livello di mercato
Le borse valori e futures hanno implementato procedure per mitigare la forte volatilità del mercato attraverso fermi coordinati del trading cross-market per ridurre il rischio che drammatiche flessioni possano esaurire la liquidità del mercato. Per esempio, per l'S&P500, un interruttore può essere attivato dopo un 7%, 13%, e 20% di movimento intraday.

Quando l'indice S&P 500 scende del 7% al di sotto della sua precedente chiusura, è considerato un declino di livello 1. Un calo di livello 2 si riferisce a un calo del 13%. Infine, un calo di livello 3 si riferisce a un calo del 20%. Gli interruttori di livello 1 o 2 interrompono il trading su tutte le borse per 15 minuti a meno che non vengano attivati ​​dopo le 15:25 EST (nel qual caso il trading può continuare). Gli interruttori di livello 3 interrompono le negoziazioni per il resto della giornata di negoziazione (dalle 9:30 alle 16:00 EST).

Gli interruttori di circuito che si riferiscono a ampi indici di mercato vengono attivati ​​solo in base a movimenti di prezzo al ribasso. Al contrario, gli interruttori per i singoli titoli possono essere attivati ​​se il prezzo è in diminuzione o in aumento.

Titoli individuali e meccanismo di Limit-Up Limit-Down
"Limit Up-Limit Down" (LULD) è un meccanismo progettato per smorzare l'estrema volatilità e i movimenti di prezzo in singoli titoli e fondi negoziati in borsa (ETF). Il LULD ha lo scopo di impedire che le negoziazioni avvengano al di fuori delle fasce di prezzo specificate per i titoli NMS. “Se la migliore offerta/offerta nazionale (“NBB/NBO”) rimane uguale o inferiore a un limite di banda per più di 15 secondi, il titolo è soggetto a una pausa di negoziazione di cinque minuti. La borsa primaria tiene quindi un'asta di riapertura.

Le fasce di prezzo sono fissate a un livello percentuale al di sopra e al di sotto del prezzo medio del titolo nel periodo di negoziazione di cinque minuti immediatamente precedente. Le fasce di prezzo limite sono 5%, 10%, 20%, o il minore del 75% o $ 0,15, a seconda del prezzo delle azioni. Inoltre, le fasce di prezzo raddoppiano durante i periodi di apertura e chiusura della giornata di negoziazione. Se il prezzo dell'azione non rientra nelle fasce di prezzo entro 15 secondi, viene implementata una pausa di trading di cinque minuti.

Questo sistema LULD sostituisce il sistema precedente che preveniva solo perdite drammatiche, ma non guadagni speculativi, in un breve lasso di tempo. I singoli titoli sono bloccati secondo le seguenti soglie, in cui ogni variazione percentuale di valore avviene entro una finestra di cinque minuti:

• • • 10% di variazione del valore di qualsiasi titolo in un indice principale (indice S&P 500, Indice Russell 1000, Invesco PowerShares QQQ ETF)
    • 30% di variazione del valore di qualsiasi titolo il cui prezzo è uguale o superiore a $ 1
    • 50% di variazione del valore di qualsiasi penny stock (prezzo inferiore a $ 1)

Il prezzo di chiusura del giorno di negoziazione precedente viene utilizzato per determinare l'intervallo di prezzo in cui rientra un determinato titolo.

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