Wall Street non è solo un casinò in cui i trader possono scommettere su GameStop e altri titoli:è essenziale per impedire il crollo del capitalismo

Le azioni di GameStop e di altre società o beni che sono aumentati di valore nelle ultime settimane ora stanno crollando come pietre. Anche se mi dispiace per i molti investitori che probabilmente perderanno molti soldi, il ritorno delle azioni sulla Terra è in realtà una buona cosa, se si vuole evitare il tracollo finanziario alla lunga lista di crisi che gli Stati Uniti stanno affrontando.

La ragione ha a che fare con cosa sono i mercati finanziari – e cosa non sono – e cosa succede quando i prezzi delle azioni e di altri titoli vengono slegati dal valore fondamentale degli asset che dovrebbero rappresentare.

In qualità di professore di finanza che fa ricerche su come i mercati rispondono alle nuove informazioni, Credo che sia importante mantenere uno stretto legame tra i prezzi dei titoli ei fondamentali. Quando smette di succedere, un crollo del mercato potrebbe non essere molto indietro.

I mercati dei capitali non sono casinò

Alcuni hanno ritratto GameStop come una storia di Davide contro Golia. Secondo tale narrazione, i big di Wall Street si sono arricchiti giocando in borsa da anni. Qual è il problema quando il piccoletto ha una possibilità?

La prima cosa da tenere a mente è che i mercati non sono un grande casinò, come alcuni sembrano credere. Il loro scopo principale è quello di collegare in modo efficiente gli investitori con aziende e altre organizzazioni che faranno l'uso più produttivo dei loro soldi.

Prezzi di mercato accurati, inteso a riflettere i profitti attesi di un'azienda e il livello di rischio complessivo, fornire un segnale importante agli investitori se dovrebbero consegnare i loro soldi e cosa dovrebbero ottenere in cambio. Aziende come Apple e Amazon semplicemente non esisterebbero come le conosciamo oggi senza accesso ai mercati dei capitali.

La visione più itterica dei mercati si concentra su episodi in cui i mercati sembrano impazzire e sul comportamento di gioco speculativo di alcuni trader, come gli hedge fund. La saga di GameStop si alimenta in questa trama.

Ma GameStop illustra anche cosa succede quando i prezzi delle azioni non riflettono la realtà.

La bolla di GameStop

I fondamenti di GameStop sono, per usare un eufemismo, poco brillante.

La società è una catena fisica di negozi di videogiochi. La maggior parte delle vendite di videogiochi ora avviene come download digitale. GameStop è stato lento ad adattarsi a questa nuova realtà. Le sue entrate hanno raggiunto il picco nel 2012 a 9,55 miliardi di dollari USA e sono diminuite di un terzo a partire dal 2019. Non ha guadagnato profitti dal 2017. In parole povere, è un'azienda in perdita in un settore competitivo e in rapida evoluzione.

La recente frenesia speculativa, però, ha aumentato il prezzo delle azioni GameStop da meno di $ 20 all'inizio di gennaio a un massimo di $ 483 in poco più di due settimane, guidato da investitori al dettaglio su Reddit che hanno coordinato i loro acquisti per danneggiare gli hedge fund, costando miliardi di dollari ai professionisti.

È chiaramente una bolla dei prezzi speculativa e ha alcune caratteristiche di uno schema Ponzi. Molti piccoli investitori che “saliranno sul treno” in ritardo e acquistano a prezzi gonfiati – specialmente quelli attratti dalle oscillazioni estreme dei prezzi e dalla copertura mediatica – rimarranno in mano.

E prima o poi, il prezzo delle azioni tornerà probabilmente sulla Terra a un livello che può essere supportato dai fondamentali della società. Le azioni hanno chiuso il 4 febbraio a $ 53,50, il più basso dal 21 gennaio.

I problemi iniziano quando ciò non accade fino a troppo tardi.

Le bolle sono fatte per scoppiare

I mercati finanziari sono fatti di persone. Le persone sono imperfette, e così sono i mercati. Ciò significa che i prezzi di mercato non sono sempre "giusti" e spesso è difficile sapere quale sia il prezzo "giusto".

Questo è vero quando si tratta delle bolle di prezzo in singoli titoli come GameStop. Ma è anche vero su una scala molto più grande, quando si tratta di un mercato nel suo complesso.

Bolle e crolli dei prezzi non sono positivi né per Wall Street né per Main Street. Quando la bolla delle dot-com è scoppiata nel 2000 - dopo che i prezzi di dozzine di titoli tecnologici sono aumentati esponenzialmente alla fine degli anni '90 - subito dopo è seguita una recessione economica. Lo scoppio di una bolla immobiliare nel 2008 ha innescato una crisi finanziaria globale e la Grande Recessione.

Troppo slancio

Quindi i mercati a volte falliscono, e abbiamo bisogno di una regolamentazione e di un'applicazione sensate per rendere meno probabili tali fallimenti.

Preso in isolamento, è improbabile che la mania di GameStop provochi un'interruzione del mercato azionario generale, soprattutto se il suo prezzo continua a scendere sempre più in linea con il valore fondamentale dell'azienda. Sfortunatamente, questo non era un caso isolato. Né GameStop è stato il primo segno di problemi.

Negli ultimi giorni, Gli utenti di Reddit hanno anche aumentato i prezzi dell'argento e aziende come BlackBerry e il gigante del cinema AMC Entertainment. App di trading popolari come Robinhood hanno reso il trading facile, divertente e fondamentalmente gratuito.

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Il prezzo delle azioni di Tesla, Per esempio, è salito alle stelle del 720% lo scorso anno, in gran parte quando gli investitori hanno acquistato il titolo perché era già in aumento. Questo si chiama momentum investing, una strategia di trading in cui gli investitori acquistano titoli perché stanno salendo, vendendoli solo quando pensano che il prezzo abbia raggiunto il picco.

Se questo continua, probabilmente porterà a più bolle finanziarie e crolli che potrebbero rendere più difficile per le aziende raccogliere capitali, minacciando la già zoppante ripresa economica degli Stati Uniti. Anche se il peggio non accade, ampi movimenti dei prezzi e accuse di manipolazione dei prezzi potrebbero danneggiare la fiducia del pubblico nei mercati finanziari, il che renderebbe le persone più riluttanti a investire nella pensione e in altri programmi.

Warren Buffett ha detto una volta sul comportamento del mercato azionario:"La luce può in qualsiasi momento passare dal verde al rosso senza fermarsi al giallo".

Quello che voleva dire era che i mercati possono girare su un centesimo e precipitare. Vedeva questi momenti come opportunità per trovare offerte sul mercato, ma per la maggior parte delle persone provocano il panico, pesanti perdite e conseguenze economiche come la disoccupazione di massa – come abbiamo visto nel 1929, 2000 e 2008.

Non c'è un motivo particolare per cui non accadrà di nuovo.