Opinioni post-elettorali sugli ETF Brasile

Il populista pro-mercato Jair Bolsonaro ha decisamente vinto le elezioni presidenziali brasiliane, potenzialmente segnando una nuova era per la più grande economia dell'America Latina e i suoi mercati finanziari. Bolsonaro, soprannominato di destra, candidato anti-establishment da alcuni osservatori di mercato, era la scelta preferita del mercato.

Per i 90 giorni che terminano il 30 ottobre – un periodo che include un periodo in cui Bolsonaro è salito nei sondaggi, ha comandato la percentuale più alta nel primo turno delle elezioni e alla fine ha vinto la presidenza:l'iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) e il VanEck Vettori Brazil Small-Cap ETF (BRF) sono aumentati del 12,20% e del 6,80%, rispettivamente. L'indice MSCI Emerging Markets è crollato di quasi il 13% nello stesso periodo. EWZ è il più grande Exchange Traded Fund (ETF) brasiliano quotato negli Stati Uniti.

"Tuttavia vediamo la vittoria decisiva di Bolsonaro - ampiamente percepita come più favorevole al mercato rispetto al suo avversario di sinistra Fernando Haddad - come ampiamente scontata dai mercati finanziari, " ha affermato BlackRock in una nota recente. "Ulteriori guadagni nelle attività brasiliane dipenderanno dal successo del nuovo governo nel portare avanti le riforme economiche, in particolare del sistema pensionistico gonfiato del Brasile, secondo noi».

Gli sforzi di Bolsonaro per dare vita alla sua agenda riformista sono cruciali per il destino a breve e medio termine delle azioni brasiliane, che sono tra i più volatili tra i grandi mercati emergenti. L'EWZ a grande capitalizzazione e il BRF a bassa capitalizzazione hanno deviazioni standard triennali del 33,33% e del 30,66%, rispettivamente, ben al di sopra della metrica comparabile dell'indice MSCI Emerging Markets.

"Queste riforme - che includono tagli alla spesa, privatizzazioni e un allentamento delle leggi sul mercato del lavoro – hanno contribuito a sostenere una graduale ripresa economica, "ha detto BlackRock. "Tuttavia, se Bolsonaro dovesse agire in modo da danneggiare le istituzioni, come una certa paura, questo potrebbe comportare rischi a lungo termine per la crescita del Brasile".

Per 13 degli ultimi 15 anni, I presidenti del Brasile sono stati di sinistra, sottolineando alcune delle preoccupazioni intorno alle provocatorie opinioni economiche e sociali di Bolsonaro. Dall'inizio del 2003, EWZ ha facilmente superato l'indice MSCI Emerging Markets, ma negli ultimi anni, crescente corruzione, inflazione e spese dissolute hanno pesato sulle attività brasiliane. Dal 2012 al 2017, EWZ ha generato rendimenti annuali positivi solo tre volte e ha sovraperformato l'indice MSCI Emerging Markets solo una volta (nel 2016).

Il Partito Social Liberale di Bolsonaro ha vinto un numero inaspettato di seggi nella Camera bassa del Congresso del Brasile, che potrebbe aiutare il neoeletto presidente a portare avanti la sua agenda, compresa la riforma delle pensioni.

"Un crescente onere del debito, guidato da massicci obblighi di sicurezza sociale, è la sfida chiave del Brasile. Vediamo un ampio sostegno alla riforma della sicurezza sociale, " secondo BlackRock. "Il presidente della camera bassa del Brasile ha detto che avrebbe presentato ai voti un disegno di legge sulla riforma delle pensioni se il nuovo presidente eletto lo avesse sostenuto pubblicamente. Un obiettivo chiave per gli investitori sarà il valore attuale netto dei risparmi fiscali derivanti da eventuali tagli futuri ai benefici".