Le aziende misurano il costo del debito con dichiarazioni prima o dopo le imposte?

Il costo del debito è più facilmente definito come il tasso di interesse addebitato dai prestatori sui fondi presi in prestito. Quando si confrontano fonti simili di capitale di debito, questa definizione di costo è utile per determinare quale fonte costa di meno.

Per esempio, supponiamo che due banche diverse offrano prestiti commerciali altrimenti identici a tassi di interesse del 4% e del 6%, rispettivamente. Utilizzando la definizione al lordo delle imposte di costo del capitale, è chiaro che il primo prestito è l'opzione più economica a causa del suo tasso di interesse più basso.

A seconda del contesto del calcolo, però, le aziende spesso esaminano il costo al netto delle imposte del capitale di debito per valutarne l'impatto sul budget in modo più accurato. I pagamenti sugli interessi del debito sono generalmente deducibili dalle tasse, quindi l'acquisizione del finanziamento del debito può effettivamente ridurre l'onere fiscale totale di un'azienda.

L'utilizzo più comune di questo metodo è nel calcolo del costo medio ponderato del capitale (WACC). La formula WACC viene utilizzata dalle imprese per determinare il costo medio per dollaro di tutto il capitale, sia il debito che il capitale, tenendo conto della quota di capitale totale rappresentata da ciascuna fonte. Nella formula WACC, il costo del debito è calcolato come

Costo del debito = R ? ( 1 − T ) dove: R = Il tasso di interesse T = L'aliquota dell'imposta sulle società \begin{allineato} &\text{Costo del debito} =R*\left(1-T \right )\\ &\textbf{dove:}\\ &R =\text{Il tasso di interesse}\\ &T =\ text{L'aliquota dell'imposta sulle società}\\ \end{allineato} ​Costo del debito=R∗(1−T)dove:R=Tasso di interesseT=Tasso d'imposta sulle società​

Moltiplicando il costo ante imposte del debito (rappresentato dal tasso di interesse) per l'inverso dell'aliquota fiscale, questa formula fornisce un quadro più realistico della spesa necessaria per finanziare operazioni con debito.

Supponiamo che l'aliquota dell'imposta sulle società sia del 30% nell'esempio precedente. Il primo prestito ha un costo del capitale al netto delle imposte di 0,04 * (1 - 0,3), o 2,8%. Il secondo prestito ha un costo al netto delle imposte di 0,06 * (1 - 0,3), o 4,2%. Chiaramente, il calcolo al netto delle imposte non influisce sulla decisione originaria di perseguire il primo prestito, in quanto è ancora l'opzione più economica. Confrontando il costo del prestito con il costo del capitale proprio, però, l'incorporazione dell'aliquota fiscale può fare la differenza.