Come calcolare il rendimento atteso con beta e premi per il rischio di mercato

È possibile utilizzare il modello di determinazione del prezzo degli asset di capitale, o CAPM, stimare il rendimento di un bene, come un'azione, legame, fondo comune di investimento o portafoglio di investimenti - esaminando la relazione del bene con i movimenti dei prezzi nel mercato.

Per esempio, potresti voler conoscere il rendimento atteso a tre mesi delle azioni di XYZ Mutual Fund, un ipotetico fondo di azioni americane, utilizzando l'indice S&P 500 per rappresentare il mercato azionario complessivo. Il CAPM può fornire la stima utilizzando poche variabili e semplici calcoli aritmetici.

Le variabili nell'equazione

Le variabili utilizzate nell'equazione CAPM sono:

• Ritorno previsto su anasset (r _un ), il valore da calcolare
• Tasso esente da rischio (R _F ), il tasso di interesse disponibile da un titolo privo di rischio, come il buono del Tesoro degli Stati Uniti a 13 settimane. Nessuno strumento è completamente privo di rischi, compreso il buono del Tesoro, che è soggetto al rischio di inflazione. Però, il buono del Tesoro è generalmente accettato come il miglior rappresentante di un titolo privo di rischio, perché il suo ritorno è garantito dalla Federal Reserve, che ha il potere di stampare denaro per pagarlo. Le attuali tariffe dei buoni del Tesoro sono disponibili sul sito web di Treasury Direct.
  
• Beta del bene (β _un ), una misura della volatilità del prezzo dell'attività rispetto a quella dell'intero mercato
  
• Ritorno di mercato atteso (R _m ), una previsione del rendimento del mercato in un determinato periodo di tempo. Perché questa è una previsione, l'accuratezza dei risultati CAPM è buona solo quanto la capacità di prevedere questa variabile per il periodo specificato .
  

Comprensione del premio per il rischio di mercato

Il premio per il rischio di mercato è il rendimento atteso del mercato meno il tasso privo di rischio:r _m - R _F . Il premio per il rischio di mercato rappresenta il rendimento al di sopra del tasso privo di rischio che gli investitori richiedono per investire in un'attività rischiosa, come un fondo comune di investimento. Gli investitori richiedono un compenso per l'assunzione di rischi, perché potrebbero perdere i loro soldi. Se il tasso privo di rischio è dello 0,4 percento annualizzato, e il rendimento atteso del mercato rappresentato dall'indice S&P 500 nel prossimo trimestre dell'anno è del 5%, il premio per il rischio di mercato è (5 percento - (0,4 percento annuo/4 trimestri all'anno)), o 4,9 per cento.

la beta

Beta è una misura di come il prezzo di un asset si muove in concomitanza con le variazioni di prezzo nel mercato. Un β con un valore di +1 indica una perfetta correlazione positiva:il mercato e l'asset si muovono di pari passo su base percentuale. Un di -1 indica una correlazione negativa perfetta, ovvero se il mercato sale del 10%, l'asset dovrebbe scendere del 10 per cento. I beta dei singoli asset, come i fondi comuni di investimento, sono pubblicati sul sito web dell'emittente.

Il calcolo

Per trovare il rendimento atteso, inserire le variabili nell'equazione CAPM:

R _un =r _F + _un (R _m - R _F )

Per esempio, supponiamo di stimare che l'indice S&P 500 aumenterà del 5% nei prossimi tre mesi, il tasso privo di rischio per il trimestre è dello 0,1 percento e il beta del Fondo comune di investimento XYZ è dello 0,7. Il rendimento atteso a tre mesi del fondo comune è (0,1 + 0,7(5 - 0,1)), o 3,53 per cento.

Avvertimento

Il CAPM è stato oggetto di molte critiche nel corso degli anni, e utilizzarlo per prevedere i rendimenti attesi non è garantito per ottenere risultati accurati . I rischi sorgono perché il rendimento del mercato potrebbe non soddisfare le aspettative, il tasso privo di rischio può aumentare o diminuire e il beta dell'attività può cambiare.