Come misurare la performance dei fondi comuni di investimento

Una delle cose importanti da considerare quando si valuta rendimento del fondo comune di investimento è l'efficienza con cui le attività in contanti vengono distribuite tra i diversi settori. Diversi studi mostrano che circa il quaranta percento della variazione dei rendimenti tra i fondi è spiegato dall'asset allocation target. Il novanta percento della variazione in un singolo portafoglio può essere spiegato dall'asset allocation all'interno del fondo. Ciò dimostra che la performance del fondo ha meno a che fare con le singole azioni che le compongono rispetto alle effettive differenze di rendimento tra le classi di attività. Riconoscere una diversificazione efficiente quando confrontare i fondi è essenziale per selezionare le migliori scelte per l'investimento. Un portafoglio perfettamente diversificato ottimizzerà i rendimenti (ovvero fornirà i rendimenti più elevati a un dato livello di rischio) a causa della natura intrinseca del rischio azionario stesso. Il rischio totale dell'equity è composto dal rischio sistematico (di mercato) e dal rischio non sistematico (diversificabile). Il rischio sistematico non può essere evitato ed è causato dalla volatilità del mercato azionario derivante da fattori macroeconomici. È la beta di un titolo, che misura come un titolo si muove in relazione al mercato. A un investitore viene assegnato un premio di rischio superiore al tasso di interesse privo di rischio in cambio dell'assunzione di questo rischio intrinseco. Perché possedere un singolo titolo non diversifica, però, sperimentano anche un rischio non sistematico ed è probabile che il loro valore azionario oscilli con le prestazioni dell'azienda e del suo settore. Il rischio diversificabile (non sistematico) può essere minimizzato e in alcuni casi eliminato attraverso un'adeguata diversificazione.

Come diversificare correttamente

Un concetto prezioso da applicare quando si selezionano i fondi comuni è che una grande quantità di partecipazioni azionarie non si traduce necessariamente in una diversificazione più efficiente. Solo quindici o venti azioni possono essere sufficienti se adeguatamente correlate. I migliori fondi comuni di investimento allocano le attività tra i settori che hanno basse correlazioni tra loro. Una correlazione patrimoniale inferiore significa una migliore performance del fondo. Questo perché gli asset che si muovono uno di fronte all'altro compensano la volatilità. Essere consapevoli della correlazione quando si valutano le industrie detenute dai fondi. Sebbene determinare la correlazione effettiva di un fondo richieda lunghe operazioni matematiche, è utile ragionare logicamente se le industrie detenute da fondi sarebbero correlate positivamente o negativamente tra loro (ad esempio, i servizi petroliferi e i settori dell'energia mostrerebbero un alto grado di correlazione, considerando che la correlazione tra i settori immobiliare ed energetico potrebbe essere meno diretta, e quindi inferiore).

Risultati distorti

Il pregiudizio di sopravvivenza è un altro concetto da tenere a mente quando si valutano le performance storiche dei fondi comuni di investimento. Questa è una tendenza al rialzo della performance complessiva del fondo comune di investimento che si verifica perché i fondi che stiamo esaminando sono quelli che sono "sopravvissuti" (cioè non hanno cessato l'attività) nel corso degli anni. In realtà, più fondi sono falliti e poi sono sopravvissuti, e quando si valutano le medie storiche della performance dei fondi comuni, stiamo essenzialmente valutando i migliori fondi, escludendo i rendimenti di tutti i fondi che non sono durati. Globale, la lezione più importante da portare a casa è che un'efficace diversificazione tra classi di attività, caratterizzato da basse correlazioni tra gli asset è la chiave per scegliere i migliori fondi in circolazione.