Alternative liquide

Quali sono le alternative liquide?

Gli investimenti alternativi liquidi (o alternative liquide) sono fondi comuni di investimento o fondi negoziati in borsa (ETF) che mirano a fornire agli investitori diversificazione e protezione dai ribassi attraverso l'esposizione a strategie di investimento alternative. Il punto di forza di questi prodotti è che sono liquidi, il che significa che possono essere acquistati e venduti giornalmente, a differenza delle alternative tradizionali che offrono liquidità mensile o trimestrale. Vengono con investimenti minimi inferiori rispetto al tipico hedge fund, e gli investitori non devono superare requisiti di patrimonio netto o reddito per investire.

I critici sostengono che la liquidità delle cosiddette alternative liquide non reggerà in condizioni di mercato più difficili; la maggior parte del capitale investito in alternative liquide è entrata nel mercato durante il mercato rialzista post-crisi finanziaria. I critici sostengono anche che le commissioni per le alternative liquide sono troppo alte. Per i proponenti, anche se, le alternative liquide sono una preziosa innovazione perché rendono le strategie impiegate dagli hedge fund accessibili agli investitori al dettaglio.

Punti chiave

• Alternativa liquida, o alternative liquide, sono veicoli di investimento alternativi che mirano ad essere più accessibili agli investitori al dettaglio.
• Sebbene seguano molte delle stesse strategie di mercato, le alternative liquide sono molto più liquide degli hedge fund, il che significa che gli investitori possono facilmente acquistare e vendere azioni del fondo. Le alternative liquide hanno anche minimi di investimento inferiori.
• I critici sostengono che le alternative liquide potrebbero non essere la panacea per gli investitori al dettaglio che sostengono, con rischi unici e spesso opachi, commissioni elevate, e possono essere soggetti a chiusura durante i mercati volatili.

Capire le alternative liquide

Gli alt liquidi mirano a contrastare gli svantaggi degli investimenti alternativi fornendo agli investitori un'esposizione agli investimenti alternativi attraverso prodotti che possono essere rimborsati giornalmente, proprio come un fondo comune.

Un investimento alternativo è un termine vagamente definito che, in linea di principio, si riferisce a quasi tutti gli asset che non siano azioni long only o obbligazioni. Gli esempi includono l'arte, private equity, derivati, materie prime, immobiliare, debito in difficoltà, e hedge fund. Uno svantaggio di uno qualsiasi di questi investimenti, però, è la loro mancanza di liquidità. In normali condizioni di mercato, un $5, La posizione 000 in Alphabet Inc. è abbastanza facile da scaricare in millisecondi senza influire sul prezzo. Anche se il mercato del private equity è in pessima salute, però, ci vorrà molto più tempo e sforzi per vendere un investimento alternativo, e potrebbero esserci periodi di blocco. Può anche essere più difficile prendere una piccola posizione negli investimenti alternativi.

Critica alle alternative liquide

Il numero di fondi alternativi liquidi è cresciuto rapidamente dalla crisi finanziaria iniziata nel 2007, poiché i singoli investitori e consulenti sono sempre più desiderosi di proteggersi dal rischio di ribasso utilizzando strategie simili agli hedge fund. In un sondaggio del luglio 2015, Barron's e Morningstar hanno scoperto che il 63% dei consulenti prevede di allocare più dell'11% dei propri portafogli in alternative liquide entro i prossimi cinque anni. Da allora, però, il mercato delle alternative liquide ha visto un afflusso di chiusure e consolidamenti di fondi, determinando un periodo di rallentamento della crescita del mercato, che ha raggiunto una dimensione di 192 miliardi di dollari, come misurato dalle attività, alla fine del 2015. La crescita degli asset nel mercato è rimasta incoerente, e per Strategic Insight, le attività liquide alternative sono rimbalzate a $ 184 miliardi alla fine del terzo trimestre nel 2017, da 179 miliardi di dollari alla fine del 2015.

I critici sottolineano che i fondi alternativi liquidi addebitano commissioni più elevate in media rispetto ad altri fondi comuni di investimento a gestione attiva. Secondo, il riempimento di beni altrimenti illiquidi in imballaggi liquidi ha il potenziale di ritorcersi contro. Gli hedge fund generalmente richiedono agli investitori di accettare di prelevare fondi solo ogni trimestre o anno. La capacità di scambiare dentro e fuori gli alt liquidi ha contribuito alla loro popolarità, ma se una flessione provoca una corsa ai fondi, i fornitori possono essere costretti a vendere beni a prezzi fortemente scontati, e gli investitori potrebbero risentirne.

Esempi di strategie liquid Alt e sottocategorie

Morningstar ha identificato 12 categorie descritte come strategie alternative liquide. Il più grande, che all'epoca rappresentava oltre l'80% dei fondi, erano i seguenti:

• Equità long-short: Fondi che si concentrano su titoli azionari e derivati ​​e combinano posizioni lunghe con scommesse corte realizzate tramite ETF, opzioni, o semplici posizioni corte su azioni. Il saldo delle posizioni corte e lunghe dipenderà dalle prospettive macro del fondo.
• Legame non tradizionale: Questi fondi adottano approcci non convenzionali all'investimento obbligazionario, spesso cercando di ottenere rendimenti non correlati al mercato obbligazionario. I fondi "Unconstrained" investono con un alto grado di flessibilità, assumere posizioni nel debito estero ad alto rendimento, Per esempio.
• Mercato neutrale: Fondi che cercano di ridurre al minimo i rischi sistematici derivanti dalla sovraesposizione a settori specifici, Paesi, valute, ecc. Mirano ad abbinare posizioni corte e posizioni lunghe all'interno di queste aree e ottenere un beta basso.
• Future gestiti: Questi fondi investono principalmente attraverso derivati, compresi i futures quotati e over-the-counter, opzioni, scambi, e contratti di cambio. La maggior parte usa approcci momentum, mentre altri seguono la mean-reversion o altre strategie.
• Multialternativa: Questi fondi combinano diverse strategie alternative, come quelli sopra elencati. Possono avere allocazioni fisse per impostare strategie o variare i loro approcci a seconda degli sviluppi del mercato.

Altre categorie includono mercato orso, multivaluta, volatilità, e materie prime a leva finanziaria (quest'ultima include un solo fondo). Citi ha elencato tre diversi tipi di strutture di fondi comuni che classificano come alternative liquide:fondi a gestore unico, multi-alternative, e materie prime (o managed futures) fondi. Nel frattempo, Goldman Sachs ha ideato un diverso insieme di categorie che sono più strettamente parallele alle strategie comunemente impiegate dagli hedge fund. Goldman ha diviso il suo universo di fondi alternativi liquidi in azioni long/short, trading tattico/macro, multistrategia, evento guidato, e approcci di valore relativo.