Siedi scommesse sul reddito esentasse su obbligazioni immobiliari

È facile vedere l'attrattiva delle obbligazioni comunali per gli investitori negli scaglioni fiscali più alti. Questi pagherò, emessi da governi statali e locali, sono in genere esenti dalle tasse federali e dalla maggior parte delle tasse statali e locali per gli acquirenti della città natale. Quindi gli investitori che detengono muni in conti imponibili godono di rendimenti effettivi più elevati di quelli che otterrebbero su un debito imponibile comparabile. E ora potrebbe essere un buon momento per comprare. Sebbene la domanda di obbligazioni rimanga relativamente costante di anno in anno, finora nel 2018 l'emissione di obbligazioni muni è inferiore del 15% rispetto ai livelli dello stesso periodo dell'anno scorso. Una carenza di nuova offerta aumenta il valore delle obbligazioni esistenti, e l'attuale squilibrio tra domanda e offerta dovrebbe continuare per ora.

Come obbligazioni tassabili, munis hanno scadenze variabili, rating del credito, fonti di reddito e garanzie. Molti investitori preferiscono lasciare queste decisioni ai professionisti. I gestori di Sit reddito esentasse (SNTIX) perlustrano il mercato muni alla ricerca di obbligazioni con rendimenti robusti in settori sottovalutati. Il fondo rende il 2,7%, equivalente a un rendimento del 4,5% per un contribuente nella fascia più alta, Fascia d'imposta federale sul reddito del 40,8%.

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Sit si è caricato di obbligazioni immobiliari. Le obbligazioni raccolgono fondi per sviluppare alloggi uni e plurifamiliari a prezzi accessibili e sono sostenute da entrate ipotecari. Questi problemi offrono raccolti succosi, dicono i gestori ma hanno il rischio che i proprietari di abitazione paghino in anticipo i loro prestiti, che ridurrebbe il reddito da interessi futuro. Tali obbligazioni costituiscono il 48% del patrimonio del fondo, rispetto all'1,9% del fondo muni medio.

Circa il 20% delle partecipazioni obbligazionarie del fondo non è valutato da agenzie di credito, rispetto al 6,4% del fondo muni medio. La maggior parte delle emissioni prive di rating è paragonabile a obbligazioni con rating BB o BB+ (i rating più alti per il debito non-investment grade), e la qualità creditizia complessiva del fondo è pari a single-A, afferma il senior portfolio manager Paul Jungquist.

La duration del portafoglio (misura della sensibilità ai tassi di interesse) è attualmente 4.0, il che implica che il prezzo delle azioni del fondo scenderebbe di circa il 4% se i tassi aumentassero di un punto percentuale. Il fondo è rimasto indietro rispetto al benchmark, l'indice Bloomberg Barclays Municipal 5 anni, in soli due anni solari sugli ultimi 10, compreso finora nel 2018.