I più famosi Leveraged Buyouts

Un leveraged buyout si riferisce all'acquisizione o acquisizione di una società in cui viene presa in prestito una quantità significativa di denaro per far fronte al costo di acquisizione. acquisizioni con leva finanziaria, popolarmente conosciuti come LBO, sono comunemente svolte da società di private equity. Poiché la società che effettua l'acquisto può finanziare quasi il 90% del valore dell'operazione, rende possibili grandi acquisizioni anche se l'acquirente ha poco capitale da impegnare.

Le attività della società target di solito fungono da garanzia per l'aumento del prestito. Una volta concluso l'affare, il flusso di cassa futuro della società appena acquisita aiuta a rimborsare il debito. In alcuni casi, il debito viene rimborsato vendendo alcuni beni dell'impresa acquisita. Tali accordi risultano redditizi nei casi in cui il rendimento generato dall'impresa acquisita supera il costo del debito. (Per più, leggi:"Comprensione dei Secnari di Leveraged Buyout")

Le acquisizioni con leva finanziaria hanno visto un'enorme popolarità negli anni '80, che è stata seguita da una fase di calma negli anni '90. L'attività è ripresa nei primi anni 2000 grazie ai bassi tassi di interesse, la disponibilità di finanziamento del debito e politiche di prestito facili.

Alcune ben note società di private equity nel settore degli LBO sono Kohlberg Kravis Roberts &Co. (NYSE:KKR), Blackstone Group LP (NYSE:BX), Carlyle Group LP (NASDAQ:CG), Texas Pacific Group (TPG Capital), Bain Capital e Goldman Sachs Private Equity.

Ecco sette dei più grandi e famosi leveraged buyout di sempre ( in nessun ordine specifico ):

Alltel Corp

Alltel è stato selezionato dall'ala di private equity di Goldman Sachs (GS) e dal Texas Pacific Group (TPG Capital) nel 2007 per circa $ 27,5 miliardi. il quinto operatore di telefonia wireless quindi, è stata la più grande acquisizione nel settore delle telecomunicazioni negli Stati Uniti. Alltel è stata valutata tra le aziende meglio gestite ed è stata quindi vista come un obiettivo interessante. Goldman Sachs e Texas Pacific Group non hanno tenuto Alltel a lungo, vendendolo a Verizon Wireless, che era una joint venture tra Vodafone (NASDAQ:VOD) e Verizon Communications (NYSE:VZ).

HCA Healthcare Inc (NYSE:HCA)

Hospital Corporation of America, fondata nel 1968, è stata acquisita dal fondatore di HCA Dr. Thomas F. Frist Jr., Kohlberg Kravis Roberts &Co, Bain Capital e Merrill Lynch Global Private Equity. L'accordo, annunciato nel 2006, ha avuto un costo totale di transazione di $ 33 miliardi, rendendolo il più grande affare di acquisizione di quel tempo. Hospital Corporation of America, conosciuto semplicemente come HCA Healthcare Inc, è stata quotata ancora una volta nel 2011 e quotata alla Borsa di New York (NYSE). Di nota, Merrill Lynch Global Private Equity è stata acquisita da Bank of America Corporation a seguito dell'acquisizione di Merrill Lynch &Co. Inc. nel gennaio 2009.

TXU Corp

L'annuncio del piano di acquisizione della compagnia elettrica texana TXU Corp, ora Energy Future Holdings Corp, è stato realizzato nel 2007 da un gruppo di società di private equity. L'acquisizione da 45 miliardi di dollari l'ha resa la più grande acquisizione della storia. Il leveraged buyout di TXU è stato considerato enorme. L'accordo sembrava così promettente, che ha persino attirato banche di investimento come Citigroup (C) e Lehman Brothers a far parte dell'accordo insieme a Kohlberg Kravis Roberts &Co, Texas Pacific Group (TPG Capital) e Goldman Sachs. ?

Prima società di dati

Il leveraged buyout di First Data Corp nel 2007 da parte di Kohlberg Kravis Roberts &Co è ancora uno dei più grandi accordi tecnologici di private equity. L'operazione è stata realizzata con una disposizione ad essa allegata, noto come “periodo go-shop” che consentiva a un'azienda di sollecitare altre proposte per un periodo di 50 giorni. L'operazione del valore di 29 miliardi di dollari includeva i costi di azioni vincolate, opzioni su azioni, e debito. First Data Corp è un'azienda leader nell'elaborazione di transizioni elettroniche. Nel 2014, Kohlberg Kravis Roberts &Co ha aiutato la società di elaborazione dei pagamenti a ridurre l'onere del debito attraverso un collocamento privato da 3,5 miliardi di dollari.

Harrah's Entertainment Inc (NASDAQ:CZR)

L'acquisizione di Harrah's Entertainment nel 2006 è una delle più grandi acquisizioni di private equity nel settore del gioco d'azzardo. La più grande società di casinò ha accettato l'offerta di acquisto di due società di private equity, Apollo Global Management (NYSE:APO) e Texas Pacific Group (TPG Capital) per $ 27,8 miliardi (incluso debito di $ 10,7 miliardi). La società ha cambiato nome da Harrah's Entertainment Inc a Caesars Entertainment Corp nel 2010 con Harrah's che continua come una dei suoi marchi

Proprietà dell'ufficio azionario

L'acquisizione di Equity Office Properties Trust è stata vinta da Blackstone Group LP (NYSE:BX) dopo una gara di appalto con Vornado Realty Trust (NYSE:VNO). Il concorso ha costretto Blackstone ad aumentare la sua offerta da $ 48,50 per azione a $ 55,5 per azione. Equity Office Properties Trust aveva accettato l'offerta iniziale di Blackstone di $ 48,5 per azione, prima che Vornado proponesse la sua offerta di $ 52 per azione, innescando una guerra di offerte tra di loro. Il costo totale della transazione dell'accordo è stato di $ 39 miliardi, collocandolo tra i più grandi leveraged buyout.

RJR Nabisco

L'acquisizione di RJR Nabisco è la più grande, più controverso, acquisizione ostile e aggressiva nella storia del settore del private equity. RJR Nabisco Inc, un gigante del tabacco e del cibo è stato acquistato per $ 25 miliardi da Kohlberg Kravis Roberts &Co alla fine degli anni '80 dopo una dura lotta per le acquisizioni. Il valore aziendale dell'operazione è stato quindi stimato in $ 31 miliardi, che oggi equivale a circa $ 65 miliardi . Il "dramma dell'affare" che circondava la sua acquisizione era così forte che è stato catturato in un libro (e un film) intitolato come il Barbari alla porta. (Lettura correlata, vedi:"Cleptocrazia aziendale presso RJR Nabisco")

Linea di fondo

Alcune delle altre importanti acquisizioni con leva finanziaria del passato includono Hilton Hotels Corp, Kinder Morgan Inc (NYSE:KMI) (caso di management buyout), SLM Corporation (NASDAQ:SLM, popolarmente conosciuta come Sallie Mae), Clear Channel Communication Inc, Capmark Inc, Albertsons Inc, Freescale Semiconductor Inc (NYSE:FSL) e Alliance Boots PLC. Sebbene la maggior parte di queste offerte siano grandi in termini di valore, solo pochi eletti sono stati storie di successo.