Crepa spalmabile

Che cos'è un crack spread?

Un crack spread si riferisce alla differenza di prezzo complessiva tra un barile di petrolio greggio e i prodotti petroliferi raffinati da esso. È un tipo di margine di elaborazione lordo specifico del settore. Il "crack" a cui si fa riferimento è un termine industriale per scomporre il petrolio greggio nei prodotti componenti, compresi gas come il propano, combustibile per riscaldamento, benzina, distillati leggeri, come carburante per aerei, distillati intermedi, come il gasolio, e distillati pesanti, come grasso.

Punti chiave

• Un crack spread è la differenza di prezzo complessiva tra un barile di petrolio greggio e i prodotti petroliferi raffinati da esso.
• Il prezzo di un barile di greggio e i prezzi dei diversi prodotti da esso derivati ​​non sono sempre sincronizzati, determinando lo spread dei prezzi.
• La differenza di prezzo è importante per i raffinatori di petrolio in quanto può influire sui loro margini di profitto.
• Per mitigare il rischio di prezzo, le raffinerie utilizzano i futures per coprire il crack spread. Futures e opzioni possono essere utilizzati anche dai trader per coprire altri investimenti o speculare nel mercato petrolifero.
• I crack spread possono essere utilizzati come segnale di mercato per i movimenti dei prezzi del petrolio e dei prodotti raffinati a seconda che lo spread si stia restringendo o ampliando.

Capire un Crack Spread

Il prezzo di un barile di greggio ei vari prezzi dei prodotti da esso raffinati non sono sempre in perfetta sincronia. A seconda del periodo dell'anno, il tempo, forniture globali, e molti altri fattori, l'offerta e la domanda di particolari distillati si traducono in variazioni di prezzo che possono incidere sui margini di profitto su un barile di greggio per il raffinatore.

Per mitigare i rischi di prezzo, le raffinerie utilizzano i futures per coprire il crack spread. I trader di futures e opzioni possono anche utilizzare il crack spread per coprire altri investimenti o speculare su potenziali variazioni di prezzo del petrolio e dei prodotti petroliferi raffinati.

Utilizzo di un crack spread per coprire il rischio di prezzo

Le tradizionali strategie di crack spread utilizzate per proteggersi da questi rischi comportano l'acquisto da parte del raffinatore di futures sul petrolio e la compensazione della posizione con la vendita di benzina, olio bollente, o altri futuri distillati che produrranno da quei barili.

I raffinatori possono utilizzare questa copertura per ottenere un profitto. Essenzialmente, le raffinerie vogliono un forte differenziale positivo tra il prezzo di un barile di petrolio e il prezzo dei suoi prodotti raffinati; il che significa che un barile di petrolio è significativamente più economico dei prodotti raffinati.

Per scoprire se c'è un crack spread positivo, prendi il prezzo di un barile di greggio, in questo caso, WTI a $ 51,02 / barile, per esempio, e confrontalo con il prodotto raffinato che hai scelto. Diciamo che i futures della benzina RBOB a $ 1,5860 per gallone. Ci sono 42 galloni per barile, quindi un raffinatore ottiene $ 66,61 per ogni barile di benzina per un crack spread di $ 15,59 che può essere bloccato con i contratti futures. Questo è il gioco di crack spread più comune, e si chiama crack spread 1:1.

Certo, è un po' una semplificazione eccessiva del processo di raffinazione in quanto un barile di petrolio non fa esattamente un barile di benzina e, ancora, diverse miscele di prodotti dipendono dalla raffineria. Quindi ci sono altri giochi di crack spread in cui si acquistano tre future sul petrolio e poi si abbinano più da vicino la miscela di distillati, come due barili di contratti di benzina e uno di gasolio da riscaldamento, Per esempio.

Questo è noto come crack spread 3:2:1 e ci sono anche crack spread 5:3:2, e possono essere utilizzati anche come forma di copertura. Per la maggior parte dei commercianti, però, il crack spread 1:1 cattura la dinamica di base del mercato su cui stanno tentando di negoziare.

Fare trading con un Crack Spread

In genere, o stai comprando o vendendo il crack spread. Se lo stai acquistando, ti aspetti che il crack spread si rafforzi, il che significa che i margini di raffinazione stanno crescendo perché i prezzi del greggio stanno diminuendo o la domanda per i prodotti raffinati è in crescita. Vendere il crack spread significa che ci si aspetta che la domanda di prodotti raffinati si stia indebolendo o che lo spread stesso si stia restringendo a causa delle variazioni del prezzo del petrolio, quindi vendi i future sui prodotti raffinati e acquisti i future grezzi.

Leggere un crack spread come segnale di mercato

Anche se non stai cercando di scambiare il crack spread stesso, può fungere da utile segnale di mercato su potenziali movimenti di prezzo sia nel mercato del petrolio che dei prodotti raffinati. Se il crack spread si allarga notevolmente, il che significa che il prezzo dei prodotti raffinati supera il prezzo del petrolio, molti investitori vedono questo come un segno che il petrolio greggio alla fine aumenterà di prezzo per riportare lo spread alle norme storiche.

Allo stesso modo, se lo spread è troppo stretto, gli investitori lo vedono come un segno che le raffinerie rallenteranno la produzione per ridurre l'offerta a un livello in cui la domanda ripristinerà i loro margini. Questo, Certo, ha un effetto frenante sul prezzo del greggio. Così, che tu abbia intenzione di scambiarlo o meno, vale la pena tenere d'occhio il crack spread come segnale di mercato.