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Surf's Up? 3 modi per cavalcare l'onda con VIX e prodotti per la volatilità

Se la storia ci ha insegnato qualcosa, è che puoi aspettarti incertezza del mercato. Ma molti trader attivi dicono che un po' di volatilità può effettivamente essere una buona cosa, soprattutto se sei preparato. Quindi la prossima volta che una tempesta di volatilità e incertezza si abbatterà sui mercati, assicurati di conoscere le tue strategie di volatilità. Potresti essere in grado di prendere un'onda o due.

Il seguente, come tutte le nostre discussioni sulla strategia, è strettamente a scopo didattico. Non è, e non dovrebbe essere considerato, consulenza personalizzata o una raccomandazione.

Volatilità come asset class?

È un dibattito oscuro ma infuriato:la volatilità dovrebbe essere considerata un'asset class a sé stante? Non importa dove ti trovi sulla questione, alcuni fatti sembrano inconfutabili:

  • Generalmente, c'è una correlazione inversa tra il Cboe ® Indice di volatilità (VIX) e mercato azionario. Quando il mercato scende, la paura e l'incertezza tendono ad aumentare.
  • Investimenti inversamente correlati, come “ETF inversi, ” può essere utilizzato per fornire potenzialmente equilibrio e diversificazione a un portafoglio, soprattutto nei periodi di incertezza. Ma questi prodotti sono soggetti a rischi unici a causa del loro uso di posizioni in derivati. Richiedono un monitoraggio e una gestione attivi (con una frequenza quotidiana) e non sono adatti a tutti gli investitori.
  • Esistono numerosi prodotti di volatilità negoziabili e investibili, comprese le opzioni, futuri, Exchange Traded Fund (ETF) e Exchange Traded Notes (ETN).

Così, la volatilità è un'asset class? Se ti senti a tuo agio nell'usare prodotti di volatilità per aiutarti a perseguire i tuoi obiettivi, importa?

Un punto degno di nota, tuttavia:VIX è un prodotto di ritorno alla media. Non si muove in una direzione per lunghi periodi di tempo, come ha fatto il mercato azionario nell'ultimo decennio. Tipicamente, una volta che la paura si placa, VIX ritorna a un mezzo. Questa può essere una considerazione importante quando si gestiscono operazioni e posizioni di volatilità.

Come vuoi giocarci?

Per prima cosa:non puoi acquistare il VIX. Non direttamente, comunque. È un tasso di riferimento, un indice composto dalle volatilità implicite di un paniere di opzioni a breve termine sull'S&P 500 ($SPX), normalizzato a una scadenza costante di 30 giorni. Ma ci sono modi per vendere e acquistare l'esposizione alla volatilità.

VIX Futures. Un modo per ottenere l'esposizione alla volatilità è considerare i futures VIX (/VX), che sono semplicemente l'anticipazione del mercato di dove sarà il VIX in punti mensili in futuro (vedi figura 1). I futures VIX sono regolati in contanti, con un valore di liquidazione finale pari a $ 1, 000 volte il prezzo di liquidazione. Così, Per esempio, se acquisti un contratto future VIX per 15 e scende a 14, sarai giù di $ 1, 000. La dimensione minima del tick è 0,05, che rappresenta $50. I futures VIX si regolano su un indice di riferimento di regolamento sotto il simbolo del ticker VRO.

Ma il futuro non è per tutti. Implicano la leva finanziaria, e non tutti i conti consentono il trading di futures. Più, se stai cercando di acquistare e mantenere la volatilità, il valore del tuo investimento potrebbe erodersi nel tempo. Vedi la pendenza nella figura 1? Se dovessi acquistare un contratto futures a pochi mesi dalla scadenza e trasformarlo in un contratto a un mese posticipato quando si avvicina alla scadenza, assumendo che non vi siano modifiche alla struttura del termine, essenzialmente cavalcheresti questa curva verso il basso.

Si chiama "perdita contango, ” ed ecco un esempio ipotetico. Supponiamo di aver acquistato un contratto di maggio con circa tre mesi fino al saldo finale intorno al prezzo di 18,1, come mostrato in figura 1. Si noti che, al momento dell'acquisto, il contratto di marzo (a circa un mese dalla fine) è scambiato intorno al 17,8. Se la struttura del termine è rimasta la stessa nei prossimi due mesi, due mesi dopo il tuo contratto di maggio passerebbe da tre mesi fino alla liquidazione finale a un mese. Avrebbe un prezzo (teoricamente) intorno a 17,8, dove il contratto di un mese viene scambiato ora nella figura 1.

FIGURA 1:GUIDA ALLA CURVA DEL FUTURO VIX. Nei mercati tipici, la struttura a termine dei futures VIX (/VX) è inclinata verso l'alto (chiamato "contango"). Vuoi vedere la curva di oggi nel thinkorswim ® piattaforma di TD Ameritrade? Sotto il Grafici scheda, digita il simbolo /VX e seleziona Futures . Fonte dei dati:Cboe Global Markets. Solo a scopo illustrativo. Le prestazioni passate non garantiscono risultati futuri.

Non limitarti a guardare le notizie. Usalo.

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Volatilità ETF ed ETN. Se stai cercando una strategia di acquisto e mantenimento e non puoi negoziare futures o non desideri negoziare futures, esistono numerosi prodotti negoziati in borsa come ETF ed ETN sulla volatilità che tentano di rispecchiare la performance del VIX. Questi prodotti vengono scambiati come azioni nella misura in cui possono essere acquistati e venduti in borsa e sono generalmente disponibili per la maggior parte dei tipi di account. Non detengono titoli, ma piuttosto usa i derivati ​​per tentare di tracciare le prestazioni di VIX. E sebbene il loro scopo sia quello di rispecchiare il VIX, non sempre colgono nel segno. Poiché la maggior parte di loro utilizza i future VIX, sono soggetti alla stessa perdita di contatto dei futures VIX, più una serie di costi amministrativi e di transazione. Molti professionisti si riferiscono a questi ETP come "esposizione al volume annacquato".

Opzioni VIX. Se stai cercando la flessibilità della volatilità e hai il livello appropriato di approvazione per il trading di opzioni, potresti prendere in considerazione le opzioni VIX. Sono molto simili alle opzioni azionarie standard, con alcune differenze fondamentali. Primo, sono opzioni in stile europeo, ciò significa che possono essere esercitati solo alla scadenza (al contrario delle opzioni azionarie standard, che può essere esercitato in qualsiasi giorno lavorativo fino al giorno di scadenza compreso). Più, a differenza delle opzioni standard che sono fisicamente regolate in azioni del titolo sottostante, Le opzioni VIX sono liquidate in contanti (a $ 100 volte il valore intrinseco alla scadenza), con opzioni in-the-money che si regolano allo stesso riferimento di regolamento (simbolo ticker VRO) dei futures VIX. Ma forse l'aspetto più importante delle opzioni VIX è che non si basano sul VIX stesso, ma piuttosto sui futures VIX. (Scopri di più sull'interazione tra VIX, Opzioni VIX, VIX futures, e VVIX, che misura la volatilità di VIX.)

Strategie per le opzioni VIX

Se sei un trader di opzioni esperto, probabilmente hai familiarità con le strategie di opzioni di base (e forse alcune strategie di opzioni non così basilari). Se stai pensando di aggiungere opzioni VIX al tuo arsenale, sii certo che la maggior parte se non tutte queste strategie si applicano.

Per esempio, prevedi un aumento della volatilità del mercato? Potresti voler esplorare una strategia di opzioni rialziste come l'acquisto di una chiamata o forse un call spread lungo verticale. O forse i tuoi obiettivi potrebbero essere meglio serviti da uno spread creditizio verticale:la vendita di un'opzione quasi at-the-money insieme all'acquisto di un'ulteriore opzione out-of-the-money con la stessa data di scadenza.

L'incertezza è un fatto della vita e dei mercati. Quindi la prossima volta che i venti dell'incertezza soffiano in un'ondata di volatilità, forse prenderai in considerazione l'idea di salire e fare un giro.

Gli ETP sulla volatilità sono soggetti a un rischio significativo e sono destinati a investitori sofisticati che gestiscono attivamente i propri investimenti quotidianamente. Gli ETP sulla volatilità sono destinati al trading a breve termine, non deve essere utilizzato come acquisto e mantenimento di investimenti, e non ci si dovrebbe aspettare che si apprezzi per lunghi periodi di tempo.

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