Il Sudafrica ha evitato il temuto status di spazzatura. Ma l'economia è tutt'altro che sana

L'intera popolazione economicamente consapevole del Sudafrica sta festeggiando che le tre principali agenzie di rating hanno evitato di rovinare la reputazione finanziaria del paese nelle ultime due settimane. Sto festeggiando anch'io. Ma è necessario uno sguardo più attento.

La dichiarazione di Standard &Poors – più severa di quella di Fitch e Moody's – mancava di logica e convinzione. A parte il prevedibile panino neoliberista per tagliare il deficit di bilancio e ridurre ulteriormente l'influenza limitata del lavoro, Standard &Poors ha trascurato alcune criticità economiche.

Le agenzie di rating del credito sono istituzioni pericolose. I loro errori possono essere catastrofici per gli investitori e per l'economia in generale. Mentre il crollo finanziario mondiale del 2008 prendeva piede, ad esempio, hanno dato rating AAA investment grade a Lehman Brothers e AIG, appena prima che queste società crollassero.

Non c'è da stupirsi che il vertice Brasile-Russia-India-Cina-Sud Africa 2016 a Goa abbia deciso di esplorare la creazione di un'agenzia di rating BRICS indipendente basata su "principi orientati al mercato" per "rafforzare ulteriormente l'architettura di governance globale".

Però, data la scarsa tenuta dei "principi orientati al mercato" nel caotico sistema finanziario mondiale di oggi, questa strategia appare tanto seria quanto la presunta riforma della "governance" dei BRICS del Fondo monetario internazionale nel dicembre 2015. Quindi, a parte il Sudafrica che ha perso il 21% dei voti, quattro membri BRICS hanno aumentato le loro quote di voto del FMI. Ciò è avvenuto principalmente a spese dei paesi poveri dell'Africa e dell'America Latina.

Motivi per fuggire

Questa settimana la domanda principale su cui riflettere è perché, data la politica assolutamente demenziale e l'economia stagnante, Il Sudafrica non è stato completamente declassato a spazzatura. S&P ha abbassato il rating di rischio dei titoli di stato locali, ma non il grado di debito sovrano considerato dagli investitori esteri.

Le ragioni principali fornite da Standard &Poors per la sospensione sono:

Questa affermazione richiede la traduzione.

Ciò che Standard &Poors intendeva con un "mercato del reddito fisso in valuta locale ampio e attivo" è che i controlli sui cambi stabiliscono che i fondi pensione e assicurativi devono mantenere il 75% delle attività all'interno del paese. Questo crea una grande domanda locale artificiale di titoli di Stato.

Il "consolidamento fiscale graduale" era un riferimento alla promessa del ministro delle finanze Pravin Gordhan che il deficit di bilancio sarebbe sceso dal 3,4% di quest'anno al 2,5% entro il 2019. Ma ciò richiederà tagli al midollo delle già simboliche sovvenzioni sociali. Si tradurrà in aumenti recenti per 17 milioni di beneficiari che scendono al di sotto del tasso di inflazione affrontato dai poveri.

Dire che "istituzioni come la magistratura rimangono forti" significa non solo che i tribunali colpiscono regolarmente il presidente Jacob Zuma. Inoltre sostengono religiosamente i diritti di proprietà. In Sud Africa questi sono classificati al 24° posto più sicuri su 140 paesi intervistati dal World Economic Forum di Davos.

"La SARB mantiene una politica monetaria indipendente" significa che, nonostante i carichi di debito dei consumatori incredibilmente alti, la SARB ha aumentato i tassi di interesse quattro volte dal 2015. Quasi la metà dei mutuatari attivi del paese sono considerati "crediti deteriorati".

Un altro motivo per cui S&P è ottimista è presumibilmente che "Il deficit commerciale sta diminuendo a causa del prezzo più basso del petrolio (che costituisce circa un quinto delle importazioni del Sudafrica)..." In realtà, il deficit commerciale è appena esploso:da un surplus commerciale di 19 miliardi di rand a maggio a un deficit di 4,4 miliardi di rand ad ottobre.

Nel frattempo, nell'ultimo mese, il prezzo del petrolio è aumentato del 21%, da 43 a 52 dollari al barile. È probabile che l'ultima collusione dell'OPEC per tagliare la produzione spingerà il prezzo del petrolio oltre $ 60 nelle prossime settimane. Il rand più forte osservato nel corso del 2016 non ha compensato tale aumento perché nell'ultimo mese, il rand è sceso da un massimo di R13,2/$ a circa R14/$.

Cosa non è stato menzionato

Non solo le rudimentali osservazioni di S&P sono fuori bersaglio. I silenzi nella sua dichiarazione sono eloquenti. Per esempio, S&P era sorprendentemente indifferente riguardo al debito estero del paese. L'ultimo SARB Bollettino trimestrale registra il debito più alto di sempre (in rapporto al PIL) nella moderna storia sudafricana. Ora è al 43%. È più alto del livello predefinito del 40% del presidente dell'era dell'apartheid PW Botha del 1985.

S&P ha inoltre trascurato fattori di importanza critica come flussi finanziari illeciti, stimato da Global Financial Integrity a 300 miliardi di rand all'anno. Inoltre, non ha notato il persistente deficit della bilancia dei pagamenti dovuto agli utili aziendali annuali e ai deflussi di dividendi di oltre 150 miliardi di rand all'anno, a seguito di un'eccessiva liberalizzazione del controllo valutario.

S$P non menziona i tassi di interesse internazionali eccezionalmente alti del Sudafrica sui titoli di stato a 10 anni. Al 9% questi sono inferiori solo a Brasile e Turchia. Ignora il sovraccarico aziendale sull'outsourcing statale, che secondo Kenneth Brown del Tesoro costa ai contribuenti 233 miliardi di rand all'anno.

A credito di S&P, però, l'agenzia era preoccupata per "l'attuale preferenza del settore aziendale di ritardare gli investimenti privati, nonostante margini elevati e ampie posizioni di cassa”. In un segnale opposto, anche se, S&P ha premiato il leader del paese disinvestitore , angloamericano, un miglioramento del rating del credito venerdì.

Mi colpisce ancora che, come le famiglie Gupta e Rupert, le agenzie di rating continueranno ad attirare l'accusa di "cattura di stato" nella misura in cui la politica pubblica dettata da questa famiglia straniera neoliberista è caratterizzata anche da interessi personali a breve termine, gravi sviste occasionali (come quelle sopra) e autodistruzione economica nazionale.

L'unica soluzione ragionevole è il progressivo svincolarsi dai circuiti della finanza mondiale attraverso i quali queste agenzie accumulano il loro potere ingiustificato.