Stima del flusso di cassa del progetto:una guida pratica - Parte 1

A prima vista, il capital budgeting può sembrare un compito molto semplice. Dopotutto, ha solo 3 passaggi. Il primo è trovare i flussi di cassa, il secondo è trovare il tasso di sconto appropriato che rappresenta il valore temporale e la rischiosità di tali flussi di cassa e il terzo passaggio consiste nell'utilizzare entrambi questi input e attualizzare i flussi di cassa al tasso scelto.

Tuttavia, in pratica non è così semplice. Ci sono molte complicazioni che sorgono durante il processo. Di solito sorgono complicazioni perché nessuna delle variabili che utilizziamo nella proiezione è certa. Stiamo quindi, nella migliore delle ipotesi, scegliendo delle stime. Decidere se abbiamo le stime giuste è molto importante. Un leggero cambiamento potrebbe portare ad una valutazione completamente diversa. In questo articolo, vedremo innanzitutto come ricavare i flussi di cassa dai profitti contabili e poi daremo uno sguardo più da vicino ad alcune delle complicazioni che possono sorgere nel processo di stima dei flussi di cassa.

Deriva profitti contabili dai flussi di cassa

Il budget del capitale dipende completamente dai flussi di cassa. Non si occupa dei profitti contabili di un progetto. Tuttavia, la maggior parte delle volte gli analisti avranno rendiconti finanziari che parlano dell’utile contabile. Quindi, devono derivare i flussi di cassa dall’utile contabile. Questo può essere fatto annullando i due aggiustamenti che i contabili apportano per ottenere profitti:

1. I contabili contano il reddito nel periodo in cui viene guadagnato. Al contrario, il flusso di cassa deve essere contabilizzato nel periodo in cui è stato ricevuto. Quindi i numeri devono essere adeguati.
2. Inoltre, i contabili separano i flussi di cassa in spese e creazione di risorse. Ma se consideri i contanti, è solo un deflusso. Quindi, ancora una volta, anche questo presupposto deve essere annullato durante il calcolo dei flussi di cassa che devono essere attualizzati.

Solo flussi di cassa incrementali

In secondo luogo, è importante considerare ciascun progetto come un investimento separato e dobbiamo considerare solo i flussi di cassa incrementali che derivano da questa decisione di investimento. Consideriamo ad esempio che decidiamo di aprire un ristorante in una proprietà che abbiamo già affittato per 10.000 dollari l'anno. Si prevede che il flusso di cassa in entrata da questo ristorante sarà di $ 25.000 all'anno.

In questo caso, anche se il valore nominale dei flussi di cassa in entrata è di 25.000 dollari, in realtà stiamo guadagnando solo 15.000 dollari di denaro aggiuntivo. Quindi utilizzeremo $ 15.000 per i nostri calcoli del flusso di cassa e non $ 25.000. La chiave è considerare il valore della tua azienda con e senza l'investimento. L'idea è di considerare entrambi gli scenari possibili e decidere in quale vogliamo trovarci.

Questa parte può essere controintuitiva per molte persone. Ma ricorda che veniamo considerati solo con i dollari aggiuntivi che guadagneremo come risultato di questo investimento. Perché dovremmo considerare ciò che stiamo già guadagnando dai progetti passati per decidere se investire o meno in quello successivo?

Effetti incidentali

Inoltre, è importante considerare gli effetti collaterali di alcuni progetti. In teoria, i progetti funzionano in modo isolato. Ma sappiamo per certo che in realtà non è così. Il destino di molti progetti è solitamente interconnesso.

Supponiamo che un'azienda automobilistica stia decidendo se introdurre o meno un nuovo modello di auto. Ora, diciamo anche che le vendite di questo nuovo modello diminuiranno le vendite di un altro modello prodotto dalla stessa azienda. Faranno scendere di 12.000 dollari la vendita del vecchio modello.

Quindi, calcolando i flussi di cassa in entrata dal nuovo modello, dobbiamo sottrarre da esso $ 12.000. Questo perché senza il progetto l'azienda ha $ 12.000 ma con il progetto l'azienda rischia di perdere $ 12.000. Potrebbe generare ulteriori guadagni, ma $ 12.000 sono un costo accessorio pagato per intraprendere questo progetto.

Quindi, per valutare il valore reale del progetto, è necessario tenere conto anche dei costi accessori.

Articolo scritto da

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, il fondatore di Management Study Guide (MSG), è laureato in commercio presso l'Università di Delhi e titolare di un MBA presso lo stimato Institute of Management Technology (IMT). È sempre stato una persona profondamente radicata nell'eccellenza accademica e guidata da un incessante desiderio di creare valore. Recentemente, è stato insignito del premio "L'imprenditore e coach manageriale più aspirante del 2025 (Blindwink Awards 2025)", a testimonianza del suo duro lavoro, della sua visione e del valore che MSG continua a offrire alla comunità globale.

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Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, il fondatore di Management Study Guide (MSG), è laureato in commercio presso l'Università di Delhi e titolare di un MBA presso lo stimato Institute of Management Technology (IMT). È sempre stato una persona profondamente radicata nell'eccellenza accademica e guidata da un incessante desiderio di creare valore. Recentemente, è stato insignito del premio "L'imprenditore e coach manageriale più aspirante del 2025 (Blindwink Awards 2025)", a testimonianza del suo duro lavoro, della sua visione e del valore che MSG continua a offrire alla comunità globale.