Padroneggiare la previsione del flusso di cassa del progetto:una guida pratica

Abbiamo visto nell’articolo precedente che la stima dei flussi di cassa può essere piuttosto confusa e controintuitiva. Questo non perché siano difficili da calcolare. E' proprio perché la linea di condotta adottata è opposta a quella che sarebbe stata adottata nel caso della contabilità. La contabilità riguarda la corrispondenza delle spese al periodo in questione. Ma nell’analisi del flusso di cassa, il concetto di abbinamento non si applica! Inoltre, nel calcolo vengono talvolta utilizzati i costi impliciti. Questo articolo cercherà di chiarire ulteriormente queste confusioni.

Costi opportunità

I costi opportunità sono costi figurativi o impliciti. Ciò significa che il denaro non esce mai dalle nostre tasche. In realtà non sono spese. Piuttosto, sono spese fittizie. Il costo opportunità è il valore della migliore alternativa successiva a cui si è rinunciato per allocare le risorse a un progetto.

Consideriamo una risorsa spaventosa, ovvero il tuo tempo. Diciamo che leggere e guardare film sono gli unici due possibili usi alternativi che avresti potuto fare del tuo tempo. Quindi, ogni volta che guardi un film, non stai leggendo e ogni volta che leggi, non stai guardando un film. Pertanto, la lettura è il costo opportunità (la migliore alternativa) dei film e viceversa.

Allo stesso modo, quando l’impresa investe il proprio denaro nel progetto A, automaticamente non investe il proprio denaro nel progetto B. Quindi si deve rinunciare ai rendimenti del progetto B (che in realtà non abbiamo guadagnato). L’obiettivo del capital budgeting è garantire che l’azienda possa fare la migliore scelta possibile di fronte a alternative contrastanti. Quindi è imperativo tenere conto dell'alternativa.

È per questo motivo che il costo opportunità del progetto B dovrebbe essere preso in considerazione nel decidere se intraprendere o meno il progetto A. Pertanto, i costi opportunità che non sono un tipo di costo esplicito e che sarebbero stati semplicemente ignorati nella contabilità vengono utilizzati nei calcoli del flusso di cassa per la finanza aziendale.

Stimare questo costo opportunità a volte può essere molto difficile. Se esiste un mercato pronto per l’asset di cui abbiamo bisogno di conoscere il costo opportunità, allora possiamo utilizzare i prezzi riflessi nel mercato come barometro. Tuttavia, se non esiste un mercato pronto, i prezzi devono essere stimati. Questo a volte può essere un problema. Le aziende possono impiegare periti qualificati per aiutare a determinare il valore vendibile che può essere utilizzato come costo opportunità.

Un altro punto importante è che il costo opportunità del progetto A non può avere un valore maggiore di A. Se ha un valore maggiore di A, allora quel progetto dovrebbe essere selezionato e A dovrebbe diventare la migliore alternativa successiva, non è vero?

Capitale circolante incrementale

Proprio come nel caso delle spese in conto capitale, prenderemo in considerazione solo il deflusso di cassa incrementale che risulta da un aumento del capitale circolante a causa dei nuovi progetti. Il vecchio capitale circolante dovrebbe ovviamente essere escluso da qualsiasi calcolo poiché rimarrà inalterato indipendentemente dal fatto che il progetto venga intrapreso o meno.

Dobbiamo stare attenti a calcolare la quantità di capitale circolante che sarà richiesta. Questo perché il capitale circolante verrà solitamente semplicemente trasferito da un periodo all'altro. Quindi, investiamo un importo che continua fino alla fine del progetto e raramente richiede ulteriori iniezioni di denaro. Molte volte, questo importo può rimanere alla fine del progetto e viene aggiunto ai flussi di cassa in entrata durante il calcolo del valore attuale netto. Ancora una volta stiamo facendo il controintuitivo. Nella contabilità il capitale circolante è sempre stato una spesa. Qui, alla fine del progetto, potremmo aggiungerlo al flusso di cassa in entrata!

Ci sono ancora alcune peculiarità nel calcolo del flusso di cassa che prenderemo in considerazione nel prossimo articolo.

Articolo scritto da

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, il fondatore di Management Study Guide (MSG), è laureato in commercio presso l'Università di Delhi e titolare di un MBA presso lo stimato Institute of Management Technology (IMT). È sempre stato una persona profondamente radicata nell'eccellenza accademica e guidata da un incessante desiderio di creare valore. Recentemente, è stato insignito del premio "L'imprenditore e coach manageriale più aspirante del 2025 (Blindwink Awards 2025)", a testimonianza del suo duro lavoro, della sua visione e del valore che MSG continua a offrire alla comunità globale.

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Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, il fondatore di Management Study Guide (MSG), è laureato in commercio presso l'Università di Delhi e titolare di un MBA presso lo stimato Institute of Management Technology (IMT). È sempre stato una persona profondamente radicata nell'eccellenza accademica e guidata da un incessante desiderio di creare valore. Recentemente, è stato insignito del premio "L'imprenditore e coach manageriale più aspirante del 2025 (Blindwink Awards 2025)", a testimonianza del suo duro lavoro, della sua visione e del valore che MSG continua a offrire alla comunità globale.