Cos'è un Buono del Tesoro?

Un titolo del Tesoro (o T-Bond) è un titolo di debito pubblico a lungo termine emesso dal Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti con un tasso di rendimento fisso. I periodi di maturazione vanno dai 20 ai 30 anni. I detentori di T-bond ricevono pagamenti semestrali di interessi (chiamati cedole) dall'inizio fino alla scadenza, a quel punto viene rimborsato anche il valore nominale dell'obbligazione. Occasionalmente, il Tesoro degli Stati Uniti emette obbligazioni a cedola zero a 10 anni, che non pagano alcun interesse.

I buoni del tesoro possono essere acquistati direttamente dal Tesoro degli Stati Uniti o tramite una banca, broker, o società di fondi comuni di investimento. I T-bond sono considerati privi di rischio poiché sono supportati dalla piena fiducia e credito del governo degli Stati Uniti. La piena fede deriva dalla sua capacità di tassare i suoi cittadini.

Gli investimenti in T-bond sono motivati ​​dalla necessità di un costante, prevedibile ritorno sull'investimento. I singoli investitori possono utilizzare i T-bond per integrare il reddito da pensione e finanziare l'istruzione. Le obbligazioni possono essere utilizzate anche per la diversificazione del portafoglio e la mitigazione del rischio degli investimenti azionari.

I buoni del Tesoro fanno parte dei titoli del Tesoro degli Stati Uniti, che includono Buoni del Tesoro Buoni del Tesoro (T-Bills) I Buoni del Tesoro (o buoni del Tesoro in breve) sono uno strumento finanziario a breve termine emesso dal Tesoro statunitense con periodi di scadenza da pochi giorni fino a 52 settimane. e note del Tesoro. Questi titoli sono normalmente emessi per raccogliere fondi per le operazioni quotidiane del governo, spese per la difesa, o finanziare progetti di sviluppo. Le operazioni di mercato aperto della Federal Reserve, che comportano la vendita e il riacquisto di tutti i titoli del Tesoro, compresi i T-bond, copre le carenze di bilancio e regola l'offerta di moneta.

La meccanica dei buoni del tesoro

I buoni del Tesoro vengono inizialmente acquistati durante le aste mensili del Tesoro. Possono anche essere acquistati direttamente su TreasuryDirect.com o tramite un broker o una banca. Il valore nominale minimo che può essere acquistato è $ 1, 000, ma sono consentite assegnazioni più piccole di $ 100 se l'acquisto viene effettuato direttamente dal Tesoro degli Stati Uniti. L'offerta più alta consentita è di $ 5 milioni per un'offerta non competitiva.

• I T-bond sono emessi per periodi compresi tra 20 e 30 anni e sono praticamente privi di rischio grazie alla garanzia del governo degli Stati Uniti.
• I buoni del tesoro sono negoziati nel mercato obbligazionario, un mercato secondario altamente liquido. Gli investitori sono tenuti per legge a detenere i propri T-bond per un minimo di 45 giorni prima di poterli vendere sul mercato secondario.
• Le aste mensili determinano i prezzi ei tassi di interesse dei singoli strumenti obbligazionari. Il prezzo dei T-bond può essere fissato con uno sconto (al di sotto del valore nominale), valore nominale (uguale al valore nominale), o a premio (sopra il valore nominale). I prezzi oscilleranno con le mutevoli condizioni socio-economiche e politiche.
• Il prezzo dell'obbligazione è largamente influenzato dal livello dei tassi di interesse e dal rendimento alla scadenza (YTM). L'YTM (espresso come tasso annuo) è il rendimento totale ottenuto se l'obbligazione è detenuta fino alla scadenza.
• I buoni del tesoro sono emessi esclusivamente in formato elettronico. Gli ultimi T-bond in formato cartaceo sono scaduti nel 2016.
• Il pagamento della cedola all'obbligazionista avviene semestralmente. Alla maturità, al detentore viene corrisposto il valore nominale dell'obbligazione.
• La natura priva di rischio dei titoli del Tesoro significa che offrono anche il rendimento più basso rispetto ad altri strumenti a reddito fisso non governativi. Di solito sono considerati il ​​rendimento di riferimento per le attività nel loro profilo di scadenza. Però, a causa della loro maggiore maturità, I T-bond offrono normalmente il rendimento più elevato rispetto ai titoli del Tesoro e ai buoni del Tesoro, anche se non è sempre così. I T-bond sono normalmente preferiti in un ambiente volatile in cui una strategia di conservazione del capitale è prudente.
• I detentori di T-bond non pagano l'imposta sul reddito locale o statale sugli interessi maturati, ma lo stesso interesse è tassabile dal governo federale. Rende i T-bond attraenti per i cittadini residenti in scaglioni fiscali più elevati.

Esempio di buoni del tesoro

Rendimento corrente =Pagamento della cedola di 1 anno / Prezzo dell'obbligazione =$ 25 / $ 950 = 2,63%

Rendimento alla scadenza (YTM) = 2,83%

Il rendimento alla scadenza (YTM) è essenzialmente il tasso di rendimento interno (IRR) Tasso di rendimento interno (IRR) Il tasso di rendimento interno (IRR) è il tasso di sconto che azzera il valore attuale netto (VAN) di un progetto. In altre parole, è il tasso di rendimento annuo composto atteso che sarà guadagnato su un progetto o investimento. guadagnato da un investitore che detiene l'obbligazione fino alla scadenza, assumendo che tutti i pagamenti delle cedole vengano effettuati come previsto e reinvestiti allo stesso tasso.

Se l'YTM è inferiore al tasso cedolare, l'obbligazione viene scambiata a premio, e se l'YTM è maggiore del tasso cedolare, l'obbligazione viene scambiata a sconto. Nell'esempio sopra, l'obbligazione viene scambiata a sconto.

Esiste una relazione inversa tra il prezzo di un T-bond e il suo rendimento. Se il prezzo aumenta, il rendimento diminuirà, ed è vero il contrario.

Rendimento dei buoni del tesoro

Periodi di volatilità del mercato hanno fatto aumentare la domanda di buoni del Tesoro, con conseguente riduzione delle rese. Quando la domanda diminuisce in periodi di relativa stabilità, il rendimento dei T-bond tende ad aumentare. Il rendimento del T-bond subisce anche un aggiustamento dell'inflazione, che lo fa continuare a cadere.

Di seguito è illustrato un grafico che mostra il rendimento del T-bond da febbraio 1977 a maggio 2021:

La traiettoria dei rendimenti dei titoli del Tesoro a 30 anni dal 1981 mostra una tendenza al ribasso. I rendimenti hanno raggiunto il massimo storico del 15,21% nell'ottobre 1981. C'è stata una sospensione di quattro anni dell'emissione di buoni del Tesoro a 30 anni dal 18 febbraio, 2002 al 9 febbraio, 2006.

Le oscillazioni del rendimento degne di nota sono un forte calo a circa il 2% durante la crisi finanziaria globale del 2008Crisi finanziaria globale del 2008-2009La crisi finanziaria globale del 2008-2009 si riferisce alla massiccia crisi finanziaria che il mondo ha dovuto affrontare dal 2008 al 2009. La crisi finanziaria ha avuto il suo tributo su individui e istituzioni in tutto il mondo, con milioni di americani profondamente colpiti. Le istituzioni finanziarie hanno iniziato ad affondare, molti furono assorbiti da entità più grandi, e il governo degli Stati Uniti è stato costretto a offrire salvataggi. C'è stato anche un forte calo nel 2020 sull'emergere della pandemia di Covid-19, quando i rendimenti sono scesi al di sotto del 2%, il più basso è lo 0,99% a marzo 2020. Tuttavia, i rendimenti hanno iniziato a recuperare nel 2021, con l'ultimo tasso registrato del 2,38% a maggio 2021.

I rendimenti dei titoli del Tesoro aiutano a formare curve dei rendimenti, che sono una combinazione di tutti i titoli a reddito fisso offerti dal Tesoro degli Stati Uniti. Le curve dei rendimenti esemplificano i rendimenti dei titoli in fasce di scadenza, come descritto nello schema seguente:

Una curva dei rendimenti inclinata positivamente è considerata normale. I buoni del tesoro offrono il rendimento più basso perché comportano il rischio più basso. Nel mezzo ci sono le note del Tesoro, i cui rendimenti aumentano gradualmente all'interno del loro spettro di maturità. Scadenze più lunghe, come i buoni del Tesoro, fornire il massimo rendimento per compensare il mandato più lungo.

In alcuni casi, la curva dei rendimentiCurva dei rendimentiLa curva dei rendimenti è una rappresentazione grafica dei tassi di interesse sul debito per una gamma di scadenze. Mostra il rendimento che un investitore si aspetta di guadagnare se presta i suoi soldi per un determinato periodo di tempo. Il grafico mostra il rendimento di un'obbligazione sull'asse verticale e il tempo alla scadenza sull'asse orizzontale. è invertito, segnalando una recessione imminente. Le scadenze più brevi offriranno rendimenti elevati e le scadenze più lunghe con rendimenti inferiori. Le curve dei rendimenti sono normalmente utilizzate per prevedere le tendenze future dei tassi di interesse.

Mercato secondario T-Bond

Il mercato dei titoli di stato secondari è un mercato molto attivo che facilita sane fluttuazioni del prezzo dei T-bond e rende i titoli altamente liquidi. I risultati delle aste e i tassi di rendimento costituiscono la base del prezzo delle obbligazioni e determinano il livello dei prezzi nel mercato secondario.

I buoni del tesoro nel mercato secondario subiscono un calo di prezzo quando il prezzo d'asta diminuisce. È perché il valore dei flussi di cassa futuri di un'obbligazione è scontato a un tasso di interesse più elevato. Al contrario, quando il prezzo aumenta, la resa diminuirà. Questo fenomeno è comune anche ad altri mercati obbligazionari.

Come acquistare buoni del tesoro?

I buoni del tesoro possono essere acquistati direttamente dal Tesoro degli Stati Uniti o indirettamente tramite una banca, broker, società di fondi comuni, o un fondo negoziato in borsa (ETF). Gli investitori possono richiedere e acquistare titoli come individui, società, partnership, società a responsabilità limitata (LLC), si fida, o proprietà. Però, gli investitori istituzionali costituiscono la maggior parte del mercato dei Treasury.

1. Tesoro degli Stati Uniti

Le obbligazioni vengono acquistate direttamente dal Tesoro degli Stati Uniti attraverso un sito web online, treasurydirect.gov. Gli investitori dovrebbero prima aprire un conto di investimento con Treasury Direct. Viene compilato un modulo online in cui vengono richiesti dettagli come codice fiscale e codice fiscale. L'acquisto di T-bond direttamente dal Tesoro degli Stati Uniti elimina o riduce i costi di intermediazione.

2. Banche, Broker, Fondi comuni di investimento, ed ETF

I T-bond possono essere acquistati anche indirettamente da uno qualsiasi dei canali di cui sopra. I canali possono essere utilizzati per acquistare T-bond dal mercato secondario, comunemente noto come mercato obbligazionario.

Un investitore dovrebbe aprire un conto di intermediazione prima di effettuare acquisti. Secondo la ricerca BlackRock, Gli ETF T-bond offrono una maggiore liquidità in quanto possono negoziare quattro o cinque volte più frequentemente rispetto ai titoli sottostanti.

Il valore nominale più basso dei titoli del Tesoro è $ 1, 000, ma l'offerta minima più bassa è di $ 100. Significa che un investitore può acquistare obbligazioni con incrementi di $ 100 fino a raggiungere il valore nominale minimo di $ 1, 000. L'offerta massima consentita è di $ 5 milioni, non competitivo.

I buoni del Tesoro vengono messi all'asta mensilmente con emissioni originali a febbraio, Maggio, Agosto, e novembre. Le aste di riapertura sono annunciate a gennaio, Marzo, Aprile, Giugno, Luglio, Settembre, Ottobre, e dicembre.

I titoli riaperti hanno la stessa data di scadenza, tasso cedolare, e la data di pagamento della cedola come le emissioni originali. Però, la data di emissione e il prezzo sono diversi.

Tipi di offerta

Essenzialmente, i due tipi di offerta di titoli del Tesoro sono un'offerta competitiva e un'offerta non competitiva.

1. Offerta competitiva

Un'offerta competitiva consente agli investitori di specificare il rendimento che sono disposti ad accettare. Perciò, un'offerta può essere accettata per l'intero importo applicato se è uguale o inferiore al rendimento determinato dall'asta. In alternativa, l'offerta può essere accettata a un importo inferiore all'intero importo se è pari al più alto rendimento determinato dall'asta.

Un'offerta competitiva può essere rifiutata anche se il rendimento richiesto è superiore al rendimento determinato dall'asta. Oltre a utilizzare una banca o un broker, gli investitori possono anche fare offerte competitive attraverso l'account del Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS), che fornisce accesso diretto alle aste del Tesoro USA.

Un offerente competitivo può acquistare fino al 35% di obbligazioni dell'offerta iniziale.

2. Offerta non competitiva

Un'offerta non competitiva consente all'investitore di accettare il rendimento determinato dall'asta. Quindi, l'investitore ha la garanzia di ricevere l'intero importo dell'offerta al rendimento determinato dall'asta.

Un offerente non competitivo può acquistare fino a $ 5 milioni di obbligazioni.

Vantaggi di un investimento in T-Bond

Agli investitori è garantito un tasso di rendimento specifico.

• Non vi è alcun rischio di insolvenza poiché il governo degli Stati Uniti garantisce le prestazioni con piena fiducia e credito.
• I buoni del tesoro sono attivamente negoziati sul mercato secondario, che garantisce una maggiore liquidità.
• Esenzione dal pagamento dell'imposta locale e statale sul reddito della cedola percepita due volte l'anno.
• I buoni del tesoro offrono molte opzioni di investimento, come l'acquisto di un paniere di obbligazioni tramite fondi comuni di investimento ed ETF.
• Un'obbligazione del Tesoro è un veicolo di investimento sicuro e a basso rischio, adatto a soddisfare le esigenze di pensionamento o per gli investitori che richiedono un flusso costante di reddito attraverso il pagamento di cedole.

Svantaggi dei buoni del tesoro

I T-bond offrono un tasso di rendimento inferiore rispetto ad altre classi di attività, come le azioni.

• Sono esposti al rischio di inflazione, che può erodere i rendimenti reali su un'obbligazione. Un rendimento del T-bond del 4% contro un tasso di inflazione del 2% riduce efficacemente il rendimento netto dell'investitore al 2%.
• I T-bond sono esposti al rischio di tasso di interesseRischio di tasso di interesse Il rischio di tasso di interesse è la probabilità di una diminuzione del valore di un'attività derivante da fluttuazioni inattese dei tassi di interesse. Il rischio di tasso di interesse è principalmente associato alle attività a reddito fisso (ad es. obbligazioni) piuttosto che con investimenti azionari. Hanno un costo opportunità in cui il tasso di rendimento fisso potrebbe sottoperformare in un contesto di tassi di interesse in aumento, allo stesso tempo rendendo più appetibili le nuove emissioni obbligazionarie.
• Il lungo orizzonte di investimento fino a 30 anni è troppo lungo per realizzare il pagamento completo del capitale.
• L'obbligazionista è soggetto a restrizioni e sanzioni associate al rimborso dei titoli del Tesoro prima della scadenza. Possono includere ribassi del broker, che riducono un prezzo di vendita delle obbligazioni per coprire i costi di transazione.
• I pagamenti degli interessi delle cedole possono essere esenti da imposte sul reddito locali e statali, ma sono ancora soggetti all'imposta federale sul reddito.
• L'acquisto di limiti di $ 5 milioni su offerte non competitive e il 35% dell'importo dell'offerta iniziale su offerte competitive può limitare altri investitori.
• Un investitore può subire una perdita se riscatta un'obbligazione prima della scadenza, cioè., prezzo di riscatto inferiore al prezzo di acquisto.

Risorse addizionali

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