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Che cos'è un'obbligazione zero coupon?

Un'obbligazione zero coupon è un'obbligazione che non paga interessi e viene scambiata a uno sconto rispetto al suo valore nominale. È anche chiamato un'obbligazione a sconto puro o un'obbligazione a sconto profondo. Buoni del Tesoro degli Stati Uniti Buoni del Tesoro (T-Bills) I Buoni del Tesoro (o buoni del Tesoro in breve) sono uno strumento finanziario a breve termine emesso dal Tesoro degli Stati Uniti con periodi di scadenza da pochi giorni fino a 52 settimane. sono un esempio di obbligazione zero coupon.

Riepilogo rapido:

  • Un'obbligazione zero coupon è un'obbligazione che non paga interessi.
  • L'obbligazione viene scambiata a uno sconto rispetto al suo valore nominale.
  • Il rischio di reinvestimento non è rilevante per le obbligazioni a cedola zero, ma il rischio di tasso di interesse è rilevante per le obbligazioni.

Comprensione delle obbligazioni a cedola zero

Poiché un'obbligazione zero coupon non paga cedole periodiche, l'obbligazione viene scambiata a uno sconto rispetto al suo valore nominale. Per capire perché, considerare il valore temporale del denaroValore temporale del denaroIl valore temporale del denaro è un concetto finanziario di base che sostiene che il denaro nel presente vale più della stessa somma di denaro da ricevere in futuro. Questo è vero perché i soldi che hai in questo momento possono essere investiti e guadagnare un ritorno, creando così una maggiore quantità di denaro in futuro. (Anche, con futuro.

Il valore temporale del denaro è un concetto che illustra che il denaro vale più ora di una somma identica in futuro:un investitore preferirebbe ricevere $ 100 oggi rispetto a $ 100 in un anno. Ricevendo $ 100 oggi, l'investitore è in grado di mettere quei soldi in un conto di risparmio e guadagnare interessi (avendo così più di $ 100 in un anno).

Estendere l'idea di cui sopra in obbligazioni a cedola zero:un investitore che acquista l'obbligazione oggi deve essere compensato con un valore futuro più elevato. Perciò, un'obbligazione zero coupon deve essere scambiata a sconto perché l'emittente deve offrire un ritorno all'investitore per l'acquisto dell'obbligazione.

Prezzi delle obbligazioni a cedola zero

Per calcolare il prezzo di un'obbligazione zero coupon, utilizzare la seguente formula:

In cui si:

  • Valore facciale è il valore futuro (valore a scadenza) dell'obbligazione;
  • R è il tasso di rendimento o di interesse richiesto; e
  • n è il numero di anni fino alla scadenza.

Si noti che la formula sopra presuppone che il tasso di interesseTasso di interesseUn tasso di interesse si riferisce all'importo addebitato da un prestatore a un mutuatario per qualsiasi forma di debito dato, generalmente espresso in percentuale del capitale. è composto annualmente. In realtà, le obbligazioni zero coupon sono generalmente capitalizzate semestralmente. In tal caso, fare riferimento alla seguente formula:

Nota che la formula sopra è simile alla precedente, con l'unica differenza che è il tasso di rendimento richiesto Tasso di rendimento richiesto Il tasso di rendimento richiesto (hurdle rate) è il rendimento minimo che un investitore si aspetta di ricevere per il proprio investimento. Essenzialmente, il tasso di rendimento richiesto è la compensazione minima accettabile per il livello di rischio dell'investimento. (r) diviso per 2 e il numero di anni fino alla scadenza (n) moltiplicato per due. Poiché il legame si compone semestralmente, dobbiamo dividere il tasso di rendimento richiesto per due e moltiplicare il numero di anni fino alla scadenza per due per tenere conto del numero totale di periodi per i quali l'obbligazione sarà composta.

Esempio di obbligazioni a cedola zero

Esempio 1:capitalizzazione annuale

John sta cercando di acquistare un'obbligazione zero coupon con un valore nominale di $ 1, 000 e 5 anni alla scadenza. Il tasso di interesse sull'obbligazione è del 5% composto annualmente. Quale prezzo pagherà oggi John per l'obbligazione?

Prezzo dell'obbligazione =$1, 000 / (1+0,05) 5 =$ 783,53

Il prezzo che John pagherà oggi per l'obbligazione è $ 783,53 .

Esempio 2:Compounding semestrale

John sta cercando di acquistare un'obbligazione zero coupon con un valore nominale di $ 1, 000 e 5 anni alla scadenza. Il tasso di interesse sull'obbligazione è del 5% composto semestralmente. Quale prezzo pagherà oggi John per l'obbligazione?

Prezzo dell'obbligazione =$1, 000 / (1+0,05/2) 5*2 =$ 781,20

Il prezzo che John pagherà oggi per l'obbligazione è $ 781,20 .

Rischio di reinvestimento e rischio di tasso di interesse

Il rischio di reinvestimento è il rischio che un investitore non sia in grado di reinvestire i flussi di cassa di un'obbligazione (pagamenti della cedola) a un tasso pari al tasso di rendimento richiesto dall'investimento. Le obbligazioni zero coupon sono l'unico tipo di investimento a reddito fisso che non è soggetto al rischio di investimento:non comportano il pagamento periodico delle cedole.

Il rischio di tasso di interesse è il rischio che l'obbligazione di un investitore diminuisca di valore a causa delle fluttuazioni del tasso di interesse. Il rischio di tasso di interesse è rilevante quando un investitore decide di vendere un'obbligazione prima della scadenza e colpisce tutti i tipi di investimenti a reddito fisso.

Per esempio, ricorda che John ha pagato $ 783,53 per un'obbligazione zero coupon con un valore nominale di $ 1, 000, 5 anni alla scadenza, e un tasso di interesse del 5% composto annualmente. Supponiamo che subito dopo che Giovanni ha acquistato l'obbligazione, i tassi di interesse variano dal 5% al ​​10%. In uno scenario del genere, quale sarebbe il prezzo dell'obbligazione?

Prezzo dell'obbligazione =$1, 000 / (1+0.10) 5 = $ 620,92

Se John dovesse vendere l'obbligazione subito dopo averlo acquistato, si renderebbe conto di una perdita di $ 162,61 ($ 783,53 - $ 620,92).

Concludere:

  • Il rischio di reinvestimento non è rilevante per le obbligazioni zero coupon; e
  • Il rischio di tasso di interesse è rilevante per le obbligazioni zero coupon.

Altre risorse

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