Siamo in recessione:il mercato azionario si comporterà mai così?

All'inizio di giugno, il National Bureau of Economic Research ha fatto forse la richiesta di recessione più rapida e semplice di sempre. affermando che l'economia degli Stati Uniti era effettivamente entrata in recessione a febbraio. Quella chiamata ha sorpreso circa zero osservatori del mercato, vista la gravità dell'emergenza coronavirus.

Ciò che è stato sorprendente, però, è il furioso rally del mercato azionario dopo il forte crollo di febbraio e marzo. Da un massimo di 52 settimane di 3, 393, l'indice Standard &Poor's 500 è crollato del 35 percento in poche settimane, come il panico ha spazzato il mercato. Poi, a seguito di una serie di mosse audaci da parte del governo e della Federal Reserve, inclusa una promessa di tassi di interesse prossimi allo zero fino al 2022, le azioni sono rimbalzate a 3, 200 entro l'inizio di giugno, cancellando quasi tutte le loro perdite.

Di fronte a quella che sembra essere una brutta recessione, Che diavolo sta succedendo? Il mercato è semplicemente stordito dalla prospettiva di tassi di interesse prossimi allo zero che continuano per anni? O avere investitori, guidato dai commercianti giornalieri di Robinhood come va la storia, ha superato l'aumento ed è solo questione di tempo prima che le azioni riprendano il loro precedente crollo? Le azioni dovrebbero scendere in una recessione, Giusto?

I dati economici sono orribili

Nessuno nega che l'economia stia subendo un livello epico di carneficina che le è stato imposto con sorprendente rapidità. In poche settimane, la disoccupazione è passata dai minimi storici al livello più alto mai registrato nell'area del dopoguerra. In quel contesto, è del tutto prevedibile che il mercato azionario si sia svenduto con una velocità sbalorditiva. Le aspettative degli investitori sono passate dal solare ottimismo rialzista del 2019, quando il mercato è salito di quasi il 29 percento, all'imminente recessione in poche settimane.

La Federal Reserve è intervenuta con una serie di azioni volte a stabilizzare i mercati e aggiungere stabilità, sebbene le sue azioni abbiano talvolta avuto l'effetto opposto. La banca centrale ha rilasciato 11 diverse linee di prestito, acquistare beni e fornire un'offerta nei mercati del debito. Sembrava che gli investitori si fossero resi conto che la Fed sembrava disposta a mantenere la sua promessa di fare "tutto ciò che possiamo, per tutto il tempo necessario” per riportare i mercati all'ordine, se non proprio calmo.

"La Federal Reserve ha ritirato i suoi proverbiali camion dei pompieri della politica monetaria e ha aperto le manichette antincendio abbastanza presto in questa crisi, "dice Mark Hamrick, Analista economico senior di Bankrate. “Utilizzare tutti gli strumenti nel suo toolkit, e poi qualche, non solo ha stabilizzato il sistema finanziario, ma ha dato agli investitori un po' di speranza”.

La risposta delle autorità ha contribuito a rafforzare il sentimento del mercato in mezzo alle tristi notizie complessive.

“Non è tanto che al mercato non importi dei dati, è solo che la serie di misure politiche finora è stata sufficiente a più che compensare il deterioramento, "dice Sameer Samana, CFA, senior strategist del mercato globale presso il Wells Fargo Investment Institute nell'area di St. Louis.

"È anche utile che i dati macro siano stati ampiamente migliori del previsto, anche se mostra un certo deterioramento, e che non c'è stata una seconda ondata di casi abbastanza grande da far chiudere l'economia globale, "dice Samana.

Hamrick cita la paura opprimente che ha spinto i mercati al ribasso all'inizio, poiché gli investitori hanno anticipato una realtà persino peggiore di quella che si è concretizzata. Dice che ora gli investitori guardano oltre il presente verso un "trionfo della scienza sul virus" e una successiva ripresa.

"Molti osservatori ritengono che l'economia degli Stati Uniti potrebbe aver già toccato il fondo, "dice Hamrick.

Mentre molti esperti si aspettano un recupero relativamente rapido, gli investitori più scettici potrebbero dubitare di uno snapback così veloce. Anche se una parte consistente dei posti di lavoro persi dovesse tornare, come quelli dei ristoranti, compagnie aeree e altri settori dell'ospitalità, è improbabile che molti di questi lavori ritornino al livello prima della crisi. Molti commensali e spettatori, Per esempio, sarà semplicemente troppo riluttante a rischiare la propria salute per il bene di una notte in città, lasciando un vuoto nella produzione.

La rapida risposta finanziaria delle autorità alla crisi, non solo in una politica monetaria più facile alla Fed, ma anche nei cordoni della borsa allentati al Congresso e altre misure economiche contenute nella legge CARES hanno contribuito a sostenere le speranze dei consumatori e degli investitori, pure.

“Se i politici dovessero perdere la loro determinazione, che è improbabile, allora il mercato diventerebbe probabilmente molto più volatile di quanto non sia stato negli ultimi tre mesi, "dice Samana.

Le azioni salgono, mentre la Fed inonda il mercato di liquidità

Quindi, come dovrebbero sapere fin troppo bene gli investitori, il mercato non è l'economia. L'ondata di denaro dalla Fed ha aiutato il mercato a riprendersi nonostante il clima economico cupo. La Fed ha ampliato il proprio bilancio di oltre $ 2 trilioni da marzo a metà giugno, scatenando quel torrente di denaro sull'economia. E la Fed si è impegnata a non ridurre i suoi acquisti, prevede di acquistare circa 120 miliardi di dollari in titoli ogni mese fino a nuovo avviso.

E come nota Samana, tutto quel denaro della Fed ha attirato anche altri investitori nel mercato, aumentare i prezzi degli asset più rischiosi come le obbligazioni societarie e ad alto rendimento.

Eppure, mentre gli investitori si sono riversati sul mercato, molti sembrano aver spostato i loro soldi in un commercio senza rischi, scaricandolo nelle grandi banche in conti che rendono quasi lo zero per cento. Infatti, un record di $ 2 trilioni di dollari è stato riversato sui conti bancari da gennaio, principalmente nelle braccia delle megabanche come Bank of America, JPMorgan Chase e Citibank, secondo la FDIC. Infatti, circa due terzi dei nuovi depositi sono andati alle 25 maggiori banche.

Questo afflusso ha escluso molte banche online più piccole, dove i depositanti possono ricevere un rendimento molto più elevato pur godendo della sicurezza di un conto di risparmio garantito dalla FDIC fino a $ 250, 000 per tipo di conto per banca.

Certo, i conti bancari non sono l'unico luogo in cui le attività si sono spostate. I broker sono stati i principali destinatari di tutto quel nuovo denaro iniettato dal governo.

“Le società di intermediazione hanno visto grandi aumenti nei nuovi conti quando sono stati effettuati i pagamenti – non è una coincidenza, "dice Steve Sosnick, capo stratega di Interactive Brokers.

"Sembra che gli individui abbiano investito una quantità significativa dello stimolo fiscale di $ 2 trilioni in azioni, "dice Sosnick. “Mentre quei soldi erano destinati a sostenere le piccole imprese e le finanze personali, molti lo mettono in stock”.

Quindi con il mercato inondato di contanti, le azioni sono in aumento indipendentemente dai fondamentali.

“I fondamentali storici della valutazione sono meno importanti delle leggi fondamentali della domanda e dell'offerta, che prevalgono sempre, per quanto volatile lungo la strada, "dice Jason Escamilla, CFA, CEO di Impact Advisor, un consulto a San Francisco.

Escamilla ha sicuramente ragione sul fatto che il mercato si comporti in questo modo nel breve termine. Ma la rincorsa ha comunque spaventato molti investitori. Indicano la spirale delle valutazioni e il deterioramento del clima economico come prova che le azioni sono troppo care e alla fine cadranno.

Escamilla suggerisce che ha ancora senso pensare a lungo termine con il mercato, poiché i titoli tecnologici incandescenti portano il Nasdaq Composite di recente a un nuovo massimo storico, sopra i 10, 000 livello.

“Il Nasdaq Composite ha impiegato 20 anni per raddoppiare, " lui dice. “Se ci volessero altri 20 anni per arrivare a 20, 000 che sarebbe comunque il triplo della performance di un titolo del Tesoro che scade tra 20 anni. Inoltre ottieni la protezione dall'inflazione. Questo è un gioco da ragazzi quando si guarda a lungo termine".

Sottolinea che il denaro in disparte è ai massimi storici, mentre tutti gli altri aspettano il tuffo, pure, indicando che gli investitori stavano aspettando il pullback da tempo. Quella strategia dell'attesa, pure, può essere un commercio affollato che finisce per offrire agli investitori solo rendimenti modesti.

"La linea di fondo, è tutta una questione di liquidità, "dice Sosnick. "I mercati hanno dimostrato di essere disposti a trascurare quasi tutto se ricevono liquidità sufficiente".

“La disconnessione può continuare finché il denaro continua a fluire, " lui dice. "Al momento, la Fed ha smesso di aumentare il proprio bilancio, sebbene non abbia ritirato il suo stimolo. Molto dipende dal fatto che assisteremo a un altro ciclo di stimoli fiscali. Se non arriva, il mercato potrebbe essere deluso”.

Linea di fondo

L'ascesa del mercato contro una brutta recessione ha lasciato molti investitori comprensibilmente spaventati e paranoici su dove stanno andando le azioni. In qualsiasi momento i prezzi e i fondamentali divergono, vuoi capire perché sta succedendo. Ancora il miglior corso per molti è, bene, per mantenere semplicemente la rotta.

“Per la maggior parte degli investitori individuali che si concentrano sui risparmi pensionistici a lungo termine che fanno affidamento sui tradizionali rendimenti superiori legati alle azioni, la significativa volatilità del mercato e il rumore associato al ciclo delle notizie non dovrebbero distoglierli dai loro obiettivi finanziari, "dice Hamrick.

In breve, gli investitori dovrebbero continuare a investire a lungo termine. Se sei ancora innervosito, però, assicurati di sfruttare tutti i vantaggi delle opzioni ad alto rendimento prive di rischio disponibili.

Immagine in primo piano di huePhotography di Getty Images.