Azioni tecnologiche e avvio del 2018

Le azioni sono aumentate nel 2018 proprio da dove avevano interrotto l'anno scorso. Gli indici azionari globali sono aumentati in tutti e quattro i giorni di negoziazione, internazionale ha superato gli Stati Uniti, tecnologia e titoli high momentum hanno guidato e le small cap sono rimaste indietro. Sono stati raggiunti due importanti traguardi quando il Nasdaq ha superato i 7, 000 e il Dow ha superato i 25, 000. Il rapporto di lavoro di venerdì è stato inferiore alle aspettative, ma i solidi guadagni salariali sono stati visti positivamente. Gli analisti hanno aumentato le aspettative sugli utili e ora prevedono una crescita del 15% per l'S&P 500 nel 2018.

Resi settimanali:

S&P500:2, 674 (+2,6%)
FTSE All-World ex USA:(+3,2%)
Rendimento del Tesoro USA a 10 anni:2,48% (+0,07%)
Oro:$ 1, 320 (+1,3%)
EUR/USD:$1,203 (+0,3%)

Eventi principali:

• Martedì – Le vendite globali di autovetture e camion probabilmente hanno superato per la prima volta la soglia dei 90 milioni nel 2017.
• Martedì - Il Nasdaq ha superato le 7, 000 il primo giorno di negoziazione, alimentato da titoli tecnologici.
• Mercoledì - Dominion Energy ha accettato di acquistare Scana in difficoltà per circa $ 7,3 miliardi.
• Mercoledì – La compagnia petrolifera brasiliana Petrobras ha accettato di pagare $ 2,95 miliardi per risolvere una class action da parte degli investitori relativa ai suoi problemi di corruzione.
• Mercoledì – Il mondo della tecnologia ha cercato modi per affrontare due falle di sicurezza rivelate nei chip Intel.
• Giovedì – Sears ha annunciato che chiuderà altri 100 Kmart e Sears store.
• Giovedì – Quicksilver ha accettato di acquistare la rivale Billabong per circa $ 315 milioni.
• Giovedì - Il Dow ha chiuso sopra i 25 anni, 000 per la prima volta.
• Venerdì – Le buste paga non agricole sono aumentate di 148, 000 a dicembre, meno del previsto, ma ha chiuso un 2017 forte e ha esteso una serie record di 87 mesi consecutivi di guadagni. Il tasso ufficiale di disoccupazione è rimasto al 4,1%.

La nostra opinione:

Il primo giorno di borsa aperta dell'anno, il Nasdaq ha superato il 7, 000 pietra miliare. Secondo il Wall Street Journal, quasi il 70% del 1, 000 punti guadagnati dal 6, 000 provenivano da Facebook, Mela, Amazzonia, Microsoft e Google. L'1, Il guadagno di 000 punti è stato il terzo più veloce di sempre, dopo solo due casi nel 1999 e nel 2000 appena prima del crollo delle dot-com (sebbene valga la pena notare 1, 000 punti ora è una percentuale inferiore).

I prezzi delle azioni tecnologiche sono guidati da una combinazione di guadagni in rapido aumento e valutazioni in espansione, il che significa che gli investitori si aspettano una maggiore crescita e sono disposti a pagare di più per ogni dollaro di guadagno. Questa combinazione può funzionare finché i guadagni si mantengono, infatti, in crescita. I margini di profitto per le aziende americane sono vicini ai massimi storici. Uno dei motivi è il dominio delle grandi aziende tecnologiche di fronte ai consumatori nei loro segmenti. Non è giusto chiamare monopoli uno dei titoli sopra menzionati, ma hanno alcune caratteristiche monopolistiche. In definitiva, i profitti possono rappresentare solo una parte del PIL prima che il concetto di capitalismo e concorrenza venga considerato infranto o ci sia una rivolta populista. Difficile vedere un'inversione dei trend di crescita nel 2018 quindi potrebbe essere una via d'uscita, ma sospettiamo che il prossimo aumento degli utili societari potrebbe essere più difficile da scalare.

I paralleli con il 1999 continuano a rafforzarsi. Le cose non sono neanche lontanamente così estreme o schiumose come lo erano allora, e l'offerta di azioni si sta riducendo invece di crescere (che è un fattore rialzista), ma suggeriamo agli investitori di essere cauti quando iniziano a pensare che "questa volta è diverso".