Cos'è Cross Holding?

tenendo la croce, detta anche partecipazione incrociata, descrive una situazione in cui una società quotata in borsa detiene un numero significativo di azioni di un'altra società quotata in borsa. Le azioni di proprietà della seconda società quotata in borsa sono indicate come partecipazione incrociata della prima società.

Le partecipazioni incrociate presentano potenziali problemi di valutazione per gli analisti finanziari, in quanto possono comportare un doppio conteggio a meno che la detenzione incrociata non sia specificamente affrontata. Tale doppio conteggio delle azioni renderebbe ovviamente imprecisa la valutazione di una società.

È inoltre necessario tenere conto delle partecipazioni incrociate quando potenziali fusioni o acquisizioni Fusioni e acquisizioni (M&A)Le fusioni e acquisizioni (M&A) si riferiscono a transazioni tra due società che si combinano in qualche forma. Sebbene vengano utilizzate fusioni e acquisizioni (M&A), sorgono accordi. La società che detiene titoli incrociati di un'altra società potrebbe possedere azioni sufficienti per votare contro un potenziale accordo di fusione - o per richiedere modifiche alla struttura dell'accordo - che la seconda società sta prendendo in considerazione.

Possedere importanti partecipazioni incrociate in altre società quotate in borsa è particolarmente comune in Germania e Giappone. In altri paesi, come il Regno Unito, alcuni interessi incrociati sono espressamente vietati dalla legge.

Riepilogo

• La holding incrociata descrive la situazione in cui una società quotata in borsa detiene un numero significativo di azioni in circolazione di un'altra società quotata in borsa.
• Le partecipazioni incrociate presentano potenziali problemi di valutazione per gli analisti finanziari, dove può verificarsi un doppio conteggio del valore del capitale.
• Se le partecipazioni incrociate siano buone o cattive per le aziende e per l'economia generale del paese è oggetto di accesi dibattiti.

In che modo la holding incrociata può creare problemi di valutazione

È facile che le partecipazioni incrociate vengano conteggiate due volte quando un analista finanziario o di mercato sta cercando di valutare una società. Il valore delle azioni incrociate detenute potrebbe essere conteggiato per primo quando si effettua una valutazione della società che ha emesso le azioni. Quindi, viene conteggiato di nuovo quando si valutano le attività dell'altra società che incrociano le quote di partecipazione.

Le partecipazioni incrociate non sono limitate a una singola occorrenza. Una società quotata in borsa può detenere azioni incrociate in diverse altre società. L'esempio più ovvio è Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.A), un enorme conglomerato che possiede interamente diverse società controllate e con importanti partecipazioni incrociate in diverse altre società.

Per esempio, da metà 2020, Berkshire Hathaway deteneva più del 25% delle azioni di The Kraft Heinz Company (NASDAQ:KHC) e più del 15% del totale delle azioni in circolazione di American Express Company (NYSE:AXP).

Pro e contro di Cross Holding

La pratica della detenzione incrociata di azioni di altre società attira sia i difensori che i critici.

I sostenitori delle partecipazioni incrociate sostengono che aggiunge sostegno a entrambe le società coinvolte, poiché è nell'interesse finanziario di entrambe le società non solo avere successo come impresa commerciale, ma anche che l'altra società abbia successo.

Se la società A detiene azioni delle azioni della società B, vuole che la società B abbia successo in modo che le sue partecipazioni incrociate aumentino. L'azienda B vuole che anche l'azienda A prosperi, poiché sarebbe dannoso per il prezzo delle azioni della Società B se la Società A fosse finanziariamente costretta a vendere improvvisamente tutte le azioni che detiene delle azioni della Società B.

I fautori del valore delle partecipazioni incrociate sottolineano inoltre che la pratica può proteggere la società le cui azioni sono detenute incrociate da un'altra società da una potenziale acquisizione ostile Acquisizione ostile Un'acquisizione ostile, in fusioni e acquisizioni (M&A), è l'acquisizione di una società target da parte di un'altra società (denominata acquirente) rivolgendosi direttamente agli azionisti della società target, mediante offerta pubblica di acquisto o voto per delega. La differenza tra un ostile e un amichevole, poiché il numero di azioni incrociate detenute potrebbe essere sufficiente per sventare il tentativo di acquisizione.

Oltre ai potenziali problemi di valutazione già menzionati, i critici della partecipazione incrociata sostengono che gli investimenti in partecipazioni incrociate sono spesso un uso inefficiente del capitale - che il capitale investito in azioni di un'altra società potrebbe essere utilizzato in modo più efficace se investito direttamente nell'espansione del core business della società di partecipazione incrociata.

I critici sottolineano inoltre che, in caso di una grave recessione o di un'altra crisi economica Depressione economica Una depressione economica è un evento in cui un'economia si trova in uno stato di turbolenze finanziarie, spesso il risultato di un periodo di attività negativa basata sul tasso del prodotto interno lordo (PIL) del paese. È molto peggio di una recessione, con il PIL in forte calo, e di solito dura per molti anni., la pratica del cross holding rischia di creare un effetto domino, in cui il fallimento finanziario di una società potrebbe portare al fallimento finanziario di altre società che possiedono partecipazioni incrociate significative delle azioni della prima società.

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