Spiegatore:shadow banking e da dove viene

Il termine "banca ombra" ha spesso connotazioni di pratiche di prestito e prestito dubbie, fuori dalla portata dei regolatori. E mentre il suo uso può contribuire al rischio, in realtà il sistema bancario ombra ha uno scopo nella nostra economia, uno che è sempre più connesso alla nostra vita quotidiana.

Il sistema bancario ombra colpisce non solo il mercato immobiliare, ma anche pensione, politica della banca centrale e, sempre più, politica fiscale e sociale. Si riferisce agli intermediari finanziari non bancari che forniscono servizi simili alle banche commerciali.

Questo sistema fornisce finanziamenti per il credito, convertendo attività rischiose e a lungo termine che non possono essere vendute rapidamente o facilmente (come i mutui) in un denaro simile, debito a breve termine (come i titoli garantiti da ipoteca).

Il sistema bancario ombra non è una banca nel senso in cui lo conosciamo, ma più una strategia o una tecnica contabile. Una serie di istituzioni implementano queste strategie, inclusi fondi pensione, assicurazioni e amministrazioni locali. Gestori patrimoniali, come Macquarie Group in Australia e BlackRock negli Stati Uniti, impiegare anche queste tecniche.

In breve, Il sistema bancario ombra fornisce alle istituzioni i mezzi per creare entità contabili per isolare i rischi, trasferire i profitti, evitare la regolamentazione e aumentare la gamma di prodotti finanziari simili al denaro disponibili per gli investimenti.

Da dove viene il sistema bancario ombra?

Ci sono ragioni sia di offerta che di domanda per l'emergere del sistema bancario ombra. Il sistema bancario ombra è emerso come mezzo per le società finanziarie per aggirare la regolamentazione (ad esempio utilizzando i paradisi fiscali) e aumentare le opportunità di innovazione finanziaria e attività speculativa.

Le banche sono incentivate a ridurre il numero di attività rischiose nei loro bilanci, al fine di ridurre la quantità di capitale che devono detenere per coprire questi rischi. Per questo motivo le banche creano entità fuori bilancio (attività che utilizzano il sistema bancario ombra).

Il sistema bancario ombra offre anche agli investitori un mezzo per accedere a diverse forme di denaro in tutto il sistema finanziario. Gli investitori istituzionali commerciano in volume, e non può fisicamente "maneggiare miliardi in contanti sotto forma di valuta".

Questo tipo di finanziamento è normalmente soddisfatto al meglio da buoni del Tesoro e titoli di stato (che attualmente offrono bassi rendimenti) e accordi di riacquisto, una forma di prestito a breve termine in questo tipo di obbligazioni. Il sistema bancario ombra quindi colma il vuoto in assenza di disponibilità di altre risorse sicure.

Tuttavia, queste spiegazioni della domanda e dell'offerta raccontano solo una parte della storia.

L'ambiente globale è caratterizzato da una piccola popolazione) di individui e istituzioni con grandi riserve di denaro che cercano ritorni sicuri; e, individui poveri di denaro con redditi stagnanti e bisogno di credito. Un esempio di ciò è la crescente classe di investimento di titoli basati sul debito privato, ad esempio carte di credito, debito ipotecario e prestiti alle piccole imprese.

Bassa inflazione in tutto il mondo e governi che non spendono o incoraggiano gli investimenti in attività che offrono buoni rendimenti, significa che gli investitori sono limitati nei modi in cui possono attualmente fare soldi.

I problemi e le soluzioni per il sistema bancario ombra

Il sistema bancario ombra ha reso più difficile il compito dei governi. Tuttavia, sarebbe sbagliato presumere che i governi non abbiano alcun controllo sul sistema bancario ombra. Tutti i livelli di governo sono già collegati agli aspetti del sistema bancario ombra, che piaccia o meno.

I governi locali sono stati punti dall'esposizione alle pratiche del sistema bancario ombra nel periodo precedente alla crisi finanziaria globale. I consigli sono stati persuasi a investire in un prodotto finanziario strutturato che offrisse risultati irrealistici, e ingannevoli ritorni.

Il governo del NSW sta attualmente seguendo le tendenze del sistema bancario ombra prendendo in prestito e collaborando con gestori patrimoniali per costruire infrastrutture a lungo termine come Westconnex e la Sydney Light Rail.

A livello nazionale, il governo Rudd-Gillard ha seguito le tendenze che hanno avuto origine nel sistema bancario ombra sviluppando istituzioni come la Clean Energy Finance Corporation e la National Broadband Network. Entrambe le politiche hanno cercato di diversificare la base di investimento in Australia, ma sono stati trattenuti dai governi Abbott-Turnbull.

L'Australia non può fare molto per rimediare all'incertezza globale. Però, le politiche che persegue si collegano alle pratiche del sistema bancario ombra in molti modi.

Le politiche che erodono il rapporto di lavoro standard e tagliano i tassi salariali aumentano la domanda dei consumatori per prodotti di credito a breve termine. Questo aumenta il debito privato per i consumatori, ma alimenta la sua attrattiva in una classe di attività per gli investitori istituzionali.

Governatore della Reserve Bank of Australia, Phillip Lowe, è stato sorprendentemente stridente nella sua critica del taglio alle aliquote dell'imposta sulle società e dell'ingranaggio negativo la scorsa settimana. Leggendo tra le righe puoi percepire la frustrazione per la mancanza di attenzione su come l'Australia possa trarre vantaggio o perdere dalle attuali tendenze degli investimenti globali.

Gli investitori istituzionali non hanno bisogno di più mucchi di denaro (tramite tagli alle tasse aziendali), hanno bisogno di modi per investirlo. Se pensi all'Australia dal punto di vista degli investitori istituzionali, manca una gamma diversificata di beni (oltre alla proprietà!).

L'Australia registra solo 17 industrie di beni specializzati rispetto alle 35 della Nuova Zelanda e delle 44 del Canada. Di conseguenza, il debito immobiliare e delle infrastrutture sono alcune delle uniche cose disponibili per assorbire il mucchio di denaro che attualmente si riversa nell'economia globale.

Ciò porta a affermare che i super fondi autogestiti (quelli gestiti da investitori istituzionali) stanno potenzialmente esacerbando il già costoso mercato immobiliare di Sydney e Melbourne.

Ci sono tre aree in crescita del sistema bancario ombra:obbligazioni catastrofali, che scommettono sul rischio di disastri naturali; banche delle infrastrutture per le energie rinnovabili, e investimenti build-to-rent. Questi esempi offrono i due lati del sistema bancario ombra.

Le obbligazioni catastrofali sono parassitarie nel modo in cui forniscono finanziamenti, scommettendo sulla distruzione dei disastri. L'energia rinnovabile e il build-to-rent mostrano il potenziale per l'utilizzo della finanza per risultati potenzialmente progressivi, per fornire energia e alloggi sostenibili. L'Australia potrebbe sfruttare questo lato progressista della finanza per creare un'economia più diversificata.