Bitcoin:Regno Unito e Stati Uniti stanno reprimendo il trading di criptovalute:ecco perché non è ancora un grosso problema

La vendita e la promozione di derivati ​​di bitcoin e altre criptovalute agli investitori dilettanti è stata vietata nel Regno Unito dal regolatore finanziario, l'Autorità di condotta finanziaria (FCA). È un ulteriore colpo al fiorente mercato delle criptovalute, giorni dopo che le autorità statunitensi hanno incriminato i proprietari del principale exchange di criptovalute BitMex per operare senza essere registrati negli Stati Uniti e presumibilmente per non aver seguito le regole antiriciclaggio.

Alla luce dei recenti risultati dell'Università di Cambridge secondo cui la maggior parte delle aziende coinvolte in investimenti in criptovalute opera ancora senza licenza, anche altri operatori sono potenzialmente vulnerabili alle incriminazioni.

Sembra tutto come una brutta notizia per chiunque spera che più investitori mettano soldi in criptovalute. Ma ad un esame più attento, Non sono così sicuro.

Gocce e oceani?

La FCA sta impedendo agli investitori al dettaglio di acquistare e vendere futures e opzioni su criptovalute, che le persone spesso usano come un modo per coprire le loro scommesse su un'attività sottostante. Per esempio, potresti acquistare un'opzione per vendere un certo numero di bitcoin al prezzo di oggi se il prezzo scende del 10%, fornendoti una polizza assicurativa nel caso in cui il mercato si muova contro di te.

La Fca ha affermato che avrebbe introdotto il divieto dal 6 gennaio perché gli investitori dilettanti erano a rischio di “perdite improvvise e inaspettate”. Il ragionamento è che queste persone spesso non capiscono il mercato, ci sono molti "abusi di mercato e crimini finanziari" nel settore, le criptovalute sono molto volatili e difficili da valutare.

Per sottolineare, il divieto non viene esteso ai trader professionisti o alle società istituzionali come gli hedge fund, cui è stato generalmente consentito l'accesso a prodotti finanziari più rischiosi rispetto alla popolazione generale. Si tratta di proteggere le persone che potrebbero essere state attratte dal bitcoin pensando "potrebbe essere la valuta del futuro", avendo "sentito una copertura di notizie sensazionali sull'ascesa e la caduta". Esistono numerosi siti di trading vistosi che offrono loro un accesso facile e veloce in questo mondo, e influencer di YouTube che li incoraggiano con entusiasmo a provare un trading complesso.

Circa 1,9 milioni di persone – circa il 4% della popolazione adulta – possiedono criptovalute nel Regno Unito. Tre quarti hanno partecipazioni di valore inferiore a £1, 000 e si qualificherebbero sicuramente come investitori al dettaglio. Non sappiamo quale percentuale di investitori del Regno Unito utilizzi derivati ​​crittografici, ma sappiamo che il commercio mondiale di questi prodotti finanziari è stato quasi un quinto del mercato totale delle criptovalute nel 2019 (ed è cresciuto rapidamente nel 2020).

Tuttavia, gli investitori al dettaglio probabilmente non sono i principali utilizzatori di derivati. Il sito di trading eToro ha affermato all'inizio di quest'anno che forse solo un decimo della spesa degli investitori al dettaglio era in questo segmento. E con la maggior parte del contingente britannico che utilizza scambi non con sede nel Regno Unito, è abbastanza facile evitare la giurisdizione FCA. La FCA afferma che il divieto potrebbe ridurre le perdite e le commissioni annuali per gli investitori tra £ 19 milioni e £ 101 milioni.

Il divieto inoltre non fa molta differenza a livello mondiale. Il mercato delle criptovalute del Regno Unito è una birra piccola rispetto alle partecipazioni globali di criptovaluta, che valgono 335 miliardi di dollari (258 miliardi di sterline). Non ti saresti quindi aspettato che il divieto di FCA avesse un impatto dannoso materiale sul prezzo di bitcoin o delle principali monete alternative come ethereum, e abbastanza sicuro, non è successo. Infatti, era ampiamente previsto dagli osservatori del settore e probabilmente era già stato valutato.

Volatilità e rischio eccessivo

Il fatto che il prezzo del bitcoin sia molto volatile è stato storicamente il flagello di questo settore, con molti specialisti che ripetutamente affermano che ciò gli impedisce di fungere da riserva di valore e di diventare una valuta funzionale. Si potrebbe obiettare che vietare il trading di alcuni derivati ​​ha il potenziale per ridurre questa volatilità.

Quando le persone acquistano derivati, possono essere molto sfruttati, il che significa che stanno prendendo in prestito per aumentare le dimensioni del loro commercio per ottenere maggiori potenziali guadagni (o perdite). Molti scambi, tipicamente in Asia, consentire agli investitori di prendere in prestito 15 volte l'importo dell'operazione, mentre alcuni offrono una leva finanziaria di oltre 100 volte.

Quando le operazioni sono soggette a leva finanziaria, gli investitori entrano ed escono dal mercato più rapidamente, poiché la loro perdita o guadagno è moltiplicata per la proporzione che hanno preso in prestito. È questo effetto sul mercato che aumenta la volatilità dei prezzi. Eppure bitcoin ultimamente è stato scambiato ai minimi storici per la volatilità, quindi il divieto potrebbe non ottenere molto in questo senso.

Niente di tutto questo vuol dire che il divieto non abbia senso. I derivati ​​rendono i mercati più efficienti consentendo agli investitori di coprire le proprie scommesse, quindi anche un divieto parziale in uno dei principali paesi deve essere visto come un passo indietro per le criptovalute. C'è anche un pericolo maggiore per il settore che altri importanti regolatori finanziari globali come la SEC negli Stati Uniti e la BaFin in Germania possano seguire l'esempio.

Questo danno potrebbe essere notevolmente aggravato se gli Stati Uniti o altre autorità dovessero incriminare altri scambi non registrati come BitMex. Ciò potrebbe causare una crisi di liquidità poiché gli investitori hanno ritirato i loro soldi in massa. Ancora, dovremo aspettare e vedere cosa succede. BitMex ha affermato che circa il 30% dei fondi dei clienti è stato ritirato da quando gli Stati Uniti hanno emesso gli addebiti, ma insiste che è aperto per "business as usual".

Ma per quanto riguarda il divieto del Regno Unito, A conti fatti, direi che ridurre l'eccessiva assunzione di rischi da parte dei trader dilettanti in un settore in cui il trading di criptovalute vaniglia è abbastanza rischioso sembra logico. Ho incontrato molti "investitori al dettaglio" in criptovalute la cui profondità di conoscenza è rinfrescante, di gran lunga superiore a quello degli istituti finanziari, ma ci saranno sicuramente altri che non comprendono i loro rischi.

Per concludere con una nota positiva, parte del ragionamento della FCA per il divieto era che non esisteva "una base affidabile" per valutare le criptovalute. Non ha detto che non c'era valore nelle criptovalute. Questo è un notevole cambiamento rispetto a ciò che i regolatori avrebbero potuto dire in passato, ed è un segno che bitcoin sta diventando più ampiamente accettato.