Vanguard High Yield Corporate consegna i soldi

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Il mercato obbligazionario è stato "caos totale" durante il sell-off all'inizio di quest'anno, dice Michael Hong, manager di Azienda ad alto rendimento d'avanguardia (VWEHX) fondo, un membro del Kiplinger 25 o della nostra lista di fondi comuni di investimento a basso costo preferiti. I prezzi sono crollati in otto giorni di negoziazione, e la liquidità, la capacità di acquistare o vendere titoli a prezzi efficienti, si è prosciugata. “Questo è stato un mercato impegnativo come non abbia mai vissuto, "dice Hong, che è entrato a far parte di Wellington Management, il subconsulente del fondo, nel 1997.

Ma Hong ha trovato l'ordine in mezzo alla follia. Negli ultimi 12 mesi, ha guidato High-Yield Corporate, che investe in obbligazioni con rating creditizio inferiore a investment grade (da doppia B a tripla C), ad un rendimento del 4,0%, superando il 69% dei fondi obbligazionari ad alto rendimento e l'indice ICE BofA US High Yield. Hong in genere preferisce le obbligazioni spazzatura di più alta qualità (debito con rating doppio B), che è andata molto meglio nell'ultimo anno rispetto al debito di qualità inferiore. Il fondo detiene quasi il 55% delle sue attività in debito con rating doppio B; il tipico fondo ad alto rendimento detiene il 38%.

Hong era sulla difensiva all'inizio dell'anno. Alla fine del 2019, vide segni di debolezza nell'economia:i declassamenti dei rating creditizi delle società stavano superando gli aggiornamenti, per esempio, e ha rafforzato il fondo con obbligazioni spazzatura a breve termine e debito che era stato recentemente aggiornato a investment grade. Tali obbligazioni tendono a soffrire meno di altri IOU quando il mercato si incrina, e sono più facili da scaricare in una crisi di mercato rispetto al tradizionale debito ad alto rendimento. Il fondo detiene in genere il 6% delle attività in contanti e titoli di stato, così tutto detto, deteneva il 12% degli attivi in ​​titoli che potevano essere rapidamente convertiti in liquidità a partire da marzo.

In questi giorni, Hong si concentra sulle aziende che beneficiano delle tendenze legate al COVID che potrebbero essere di lunga durata. costruttori di case, lui dice, stanno guadagnando da quello che potrebbe essere un passaggio permanente alla vita suburbana. Cinema, d'altra parte, sono “perdenti secolari a lungo termine, " lui dice. “Qui si tratta di selezione del credito. Vogliamo mantenere il profilo di rischio dal lato conservativo”.

L'occhio attento al rischio di Hong ha aiutato il fondo a fornire costantemente rendimenti superiori alla media con un rischio inferiore alla media. Nell'ultimo decennio, il rendimento annualizzato del 6,1% del fondo ha battuto l'85% dei suoi pari. Il fondo rende il 3,9%.