Corri sul fondo

Che cos'è una corsa al fondo?

Una corsa al fondo è una situazione in cui un fondo speculativo, o altro pool di asset, affronta un numero crescente di richieste di riscatto da parte degli investitori. Una corsa al fondo può verificarsi per diversi motivi, ma di solito è il risultato di una cattiva performance delle attività sottostanti. Questa scarsa performance motiva gli investitori a richiedere la restituzione dei loro soldi, che a sua volta fa sì che il fondo esca dalle sue posizioni, portando a prestazioni ancora peggiori e più riscatti, di solito porta l'hedge fund a chiudere definitivamente.

Una corsa al fondo può essere paragonata a una corsa agli sportelli, dove i depositanti si accalcano per ritirare i loro depositi tutti in una volta, costringendo la banca a rimanere a corto di contanti e alla fine al collasso.

Punti chiave

• Una corsa al fondo è quando gli investitori in un investimento in pool come un hedge fund improvvisamente e tutti in una volta richiedono i loro soldi indietro tramite rimborsi.
• Spesso innescato da scarse prestazioni, una corsa al fondo aggrava i problemi costringendo i gestori di fondi a chiudere posizioni a prezzi sempre più sfavorevoli, e inducendo ancora più riscatti.
• In definitiva, una corsa al fondo può causare la chiusura di un fondo speculativo e la cessazione dell'attività.

Capire corre sul fondo

Una corsa al fondo guadagna slancio poiché i gestori di fondi sono costretti a vendere attività per soddisfare le richieste di rimborso. Queste vendite forzate spesso influiscono negativamente sulla performance del fondo, soprattutto durante un mercato ribassista. Mentre il mercato cade, i gestori di fondi devono vendere asset per raccogliere la liquidità necessaria, e spesso deve vendere in perdita. Poiché i rimborsi deprimono ulteriormente la performance del fondo, più investitori si spaventano e chiedono rimborsi, provocando un ciclo di feedback negativo che in molti casi può costringere il fondo a chiudere.

Molti hedge fund si difendono dalle corse consentendo ai gestori di sospendere per un periodo la capacità di riscatto degli investitori. Prima della crisi finanziaria del 2008, tali sospensioni erano estremamente rare, poiché hanno segnalato agli investitori che il fondo era in difficoltà e potrebbe persino essere costretto a chiudere. Ma durante la crisi, molti grandi, famosi hedge fund, come il BVI Global Fund del pioniere degli hedge fund Paul Tudor Jones, rimborsi sospesi per impedire una corsa al fondo.

Esempio di una corsa al fondo

Peloton Partners ha subito una classica corsa al suo hedge fund garantito da ipoteca da $ 1,8 miliardi nel 2008, dopo che il crollo dei prezzi degli immobili negli Stati Uniti ha gravemente danneggiato le prestazioni di Peloton. Peloton scommette contro il settore immobiliare subprime e ha investito pesantemente in mutui di grado superiore, che gli ha permesso di ottenere un rendimento dell'87%. Ma, mentre lo schianto continuava, anche gli investimenti di livello superiore di Peloton iniziarono a deteriorarsi. L'azienda ha sospeso i rimborsi per impedire agli investitori di fuggire in massa, ma queste misure erano troppo poche, troppo tardi. Peloton ha annunciato nel febbraio 2008 che stava chiudendo il suo fondo garantito da ipoteca

Una corsa al fondo non si limita solo agli hedge fund. Nel 2008, un importante fondo comune di investimento del mercato monetario chiamato Reserve Primary Fund ha subito una corsa a causa del suo investimento nel debito a breve termine della banca d'investimento fallita Lehman Brothers. debito di Lehman, gli investitori spaventati hanno ritirato quasi i due terzi del patrimonio totale del fondo in gestione entro pochi giorni dal crollo. Sebbene il fondo abbia sospeso i rimborsi, non era abbastanza per prevenire il suo fallimento finale.