I 10 più grandi fallimenti degli hedge fund

Negli anni si sono verificati numerosi scandali che hanno coinvolto gli hedge fund. Alcuni di questi scandali includono lo scandalo sugli investimenti di Bernie Madoff e gli scandali sull'insider trading di Galleon Group e SAC Capital. Nonostante questi scandali sugli hedge fund che sconvolgono la comunità degli investitori, il numero di patrimoni in gestione in hedge fund continua a crescere.

Gli hedge fund utilizzano fondi in pool di grandi investitori istituzionali o individui con un patrimonio netto elevato (HNWI) per impiegare varie strategie che cercano di creare alfa per i loro investitori. Molti hedge fund hanno correlazioni inferiori con gli indici azionari e altri investimenti comuni. Questo rende gli hedge fund un buon modo per diversificare un portafoglio. La maggior parte degli hedge fund è ben gestita e non intraprende comportamenti non etici o illegali. Però, con un'intensa concorrenza e grandi quantità di capitale in gioco, ci sono hedge fund meno scrupolosi là fuori.

Punti chiave

• Gli hedge fund sono stati attraenti per individui e organizzazioni con un patrimonio netto ultra elevato che cercano di aumentare i rendimenti con strategie di trading esoteriche e complesse.
• Mentre la maggior parte degli hedge fund sono sia ben capitalizzati che opachi, la maggior parte di loro opera in modo etico e senza troppi problemi sistemici.
• Alcuni, d'altra parte, hanno frodato gli investitori per miliardi di dollari e hanno persino quasi fatto crollare il sistema finanziario globale.

1. Scandalo Madoff sugli investimenti

Lo scandalo Bernie Madoff è davvero lo scenario peggiore per un hedge fund. Madoff stava essenzialmente eseguendo uno schema Ponzi con Bernard L. Madoff Investment Securities, LLC. Madoff è stato un rispettato professionista degli investimenti per tutta la sua carriera, anche se alcuni osservatori hanno messo in dubbio la sua legittimità. È stato anche presidente della National Association of Securities Dealers (NASD), un organismo di autoregolamentazione per il settore dei valori mobiliari, e ha contribuito a lanciare lo scambio NASDAQ.

Madoff ha ammesso ai suoi figli che lavoravano presso l'azienda che l'attività di gestione patrimoniale era fraudolenta e una grande bugia nel 2008. Si stima che la frode sia stata di circa $ 65 miliardi. Madoff si è dichiarato colpevole di molteplici reati federali di frode, riciclaggio di denaro, spergiuro, e furto. È stato condannato a 150 anni di carcere e un importo di restituzione di $ 170 miliardi. Mentre molti investitori hanno perso i loro soldi, alcuni sono stati in grado di recuperare una parte dei loro beni.

Madoff ha gestito il suo fondo promettendo rendimenti elevati e costanti che non è stato in grado di ottenere. Ha usato il denaro di nuovi investitori per ripagare i rendimenti promessi agli investitori precedenti. Un certo numero di professionisti degli investimenti ha messo in dubbio Madoff e la sua presunta performance. Harry Markopolos, un trader di opzioni e gestore di portafoglio, ha fatto ricerche sostanziali e ha stabilito che i risultati di Madoff erano fraudolenti. Ha contattato la SEC numerose volte nel corso degli anni, fornendo prove della frode. Però, la SEC ha respinto le accuse dopo un'indagine minima. io

Madoff è morto dietro le sbarre nell'aprile 2021, all'età di 82 anni.

2. Capitale SAC

SAC Capitale, gestito da Steven Cohen, è stato uno dei principali hedge fund di Wall Street con 50 miliardi di dollari in asset under management (AUM) al suo apice. La SEC ha indagato sull'hedge fund per diversi anni prima di condurre incursioni negli uffici di società di investimento gestite da ex trader SAC nel 2010. Un certo numero di trader del fondo è stato accusato di insider trading dal 2011 al 2014. L'ex gestore di portafoglio Mathew Martoma è stato condannato per associazione a delinquere e frode finanziaria nel 2014. In totale, otto ex dipendenti di SAC Capital sono stati condannati.

La SEC non ha mai accusato personalmente Cohen, anche se ha intentato una causa civile contro SAC Capital nel 2013. SAC Capital alla fine ha accettato di pagare una multa di $ 1,2 miliardi e di smettere di gestire denaro esterno per risolvere la causa. Ad aprile 2021, Cohen gestisce Point72 Asset Management, che gestisce il suo patrimonio personale di circa 10 miliardi di dollari.

3. Il gruppo dei galeoni

Galleon era un grande gruppo di gestione di hedge fund con oltre 7 miliardi di dollari in AUM prima di chiudere nel 2009. Il fondo è stato fondato e gestito da Raj Rajaratnam. Rajaratnam è stato arrestato insieme ad altre cinque persone per frode e insider trading nel 2009. È stato riconosciuto colpevole di 14 accuse e condannato a 11 anni di carcere nel 2011. Oltre 50 persone sono state condannate o dichiarate colpevoli in relazione allo schema di insider trading.

Rajaratnam è stato informato di un investimento che Warren Buffet stava facendo in Goldman Sachs da Rajat Gupta, un ex direttore della società di investimento. Rajaratnam ha acquistato azioni di Goldman prima della chiusura del mercato quel giorno. L'accordo è stato annunciato quella sera. Rajaratnam ha poi venduto le azioni la mattina successiva facendo circa $ 900, 000 di profitto. Rajaratnam aveva un modello di negoziazione simile con altri titoli con un anello di addetti ai lavori che gli fornivano informazioni materiali da cui poteva trarre profitto.

4. Gestione del capitale a lungo termine

Long-Term Capital Management (LTCM) era un grande hedge fund guidato da economisti vincitori del premio Nobel e rinomati trader di Wall Street. L'azienda ha avuto un enorme successo dal 1994 al 1998, attrarre più di $ 1 miliardo di capitale degli investitori con la promessa di una strategia di arbitraggio che potrebbe trarre vantaggio da cambiamenti temporanei nel comportamento del mercato e, teoricamente, ridurre il livello di rischio a zero.

Ma il fondo ha quasi fatto crollare il sistema finanziario globale nel 1998. Ciò era dovuto alle strategie di trading ad alta leva finanziaria di LTCM che non hanno funzionato. In definitiva, LTCM ha dovuto essere salvato da un consorzio di banche di Wall Street per prevenire il contagio sistemico. Se LTCM fosse andato in default, avrebbe innescato una crisi finanziaria globale a causa delle massicce cancellazioni che i suoi creditori avrebbero dovuto effettuare. Nel settembre 1998, il fondo, che ha continuato a subire perdite, è stato salvato con l'aiuto della Federal Reserve. Poi subentrarono i suoi creditori, ed è stato impedito un crollo sistematico del mercato.

5. Capitale Pequot

Fondata nel 1998 da Art Samberg, Pequot Capital ha entusiasmato gli investitori con rendimenti annualizzati superiori al 16% all'anno, crescendo a più di $ 15 miliardi in gestione entro i primi anni 2000. Però, si scopre che questo impressionante track record è stato il risultato di insider trading. La SEC ha denunciato il fondo nel 2010 e ha multato Pequot e Samberg per 28 milioni di dollari.

6. Consiglieri amaranto

Non tutti gli hedge fund esplodono a causa di frodi o insider trading. A volte gli hedge fund hanno semplicemente un periodo di performance negative spettacolari. Amaranth Advisors è stato lanciato nel 2000 da Nicholas Maounis ed è cresciuto fino a superare i 9 miliardi di dollari entro il 2006 dopo aver vantato rendimenti annualizzati in quei cinque anni di un enorme 86% utilizzando una strategia di arbitraggio di obbligazioni convertibili proprietarie. Ma le serie di buona fortuna come questa spesso girano e tornano alla media. Più tardi quell'anno, il fondo si è ritirato dopo che alcune scommesse sui derivati ​​non sono riuscite a ripagare e hanno invece portato a perdite di oltre $ 6,5 miliardi.

7. Fondi tigre

Nel 2000, Tiger Management di Julian Robertson ha fallito nonostante abbia raccolto $ 6 miliardi di asset. Un investitore di valore, Robertson ha piazzato grandi scommesse sulle azioni attraverso una strategia che prevedeva l'acquisto di quelli che riteneva essere i titoli più promettenti sui mercati e la vendita allo scoperto di quelli che considerava i peggiori titoli.

Questa strategia ha colpito un muro durante il mercato rialzista della tecnologia. Mentre Robertson ha venduto allo scoperto titoli tecnologici troppo cari che non offrivano altro che rapporti prezzo-utili gonfiati e nessun segno di profitti all'orizzonte, ha prevalso la teoria del grande sciocco e le azioni tecnologiche hanno continuato a salire. Tiger Management ha subito perdite ingenti e un uomo una volta considerato un sovrano degli hedge fund è stato detronizzato senza tante cerimonie.

8. Aman capitale

Aman Capital è stata fondata nel 2003 dai migliori trader di derivati ​​presso UBS, una delle più grandi banche d'Europa. Era destinato a diventare il "fiore all'occhiello" di Singapore nel settore degli hedge fund, ma le operazioni di leveraged in derivati ​​di credito hanno comportato una perdita stimata di centinaia di milioni di dollari. Il fondo aveva solo 242 milioni di dollari di attività rimanenti entro marzo 2005. Gli investitori hanno continuato a riscattare le attività, e il fondo ha chiuso i battenti nel giugno 2005, rilasciando una dichiarazione pubblicata da London's Financial Times che "il fondo non fa più trading". Ha anche affermato che qualsiasi capitale rimasto sarebbe stato distribuito agli investitori.

9. Capitale marina

Questo hedge fund di alto livello con sede in California ha attirato $ 1,7 miliardi di capitale e lo ha messo in funzione utilizzando l'arbitraggio creditizio e l'arbitraggio convertibile per fare una grande scommessa su General Motors. I gestori dell'arbitraggio creditizio investono nel debito. quando una società è preoccupata che uno dei suoi clienti possa non essere in grado di rimborsare un prestito, l'impresa può tutelarsi dalle perdite trasferendo il rischio di credito ad un altro soggetto. In molti casi, l'altra parte è un hedge fund.

Con arbitraggio convertibile, il gestore del fondo acquista obbligazioni convertibili, che possono essere riscattati per azioni ordinarie, e vende allo scoperto il titolo sottostante nella speranza di realizzare un profitto sulla differenza di prezzo tra i titoli. Poiché i due titoli normalmente scambiano a prezzi simili, l'arbitraggio convertibile è generalmente considerato una strategia a rischio relativamente basso. L'eccezione si verifica quando il prezzo delle azioni scende notevolmente, che è esattamente quello che è successo a Marin Capital. Quando le obbligazioni della General Motors furono declassate allo stato di spazzatura, il fondo è stato schiacciato. Il 14 giugno, 2005, la direzione del fondo ha inviato una lettera agli azionisti informandoli che il fondo sarebbe stato chiuso a causa della "mancanza di opportunità di investimento adeguate".

10. Fondo Bailey Coates Cromwell

Bailey Coates Cromwell è un evento guidato, fondo multistrategy con sede a Londra. Nel 2005, il fondo è stato abbattuto da una serie di scommesse errate sui movimenti delle azioni statunitensi, presumibilmente coinvolgendo le azioni di Morgan Stanley, Sistemi di visione via cavo, computer gateway, e La Branche. Lo scarso processo decisionale che coinvolge operazioni con leva ha tagliato il 20% di un portafoglio di $ 1,3 miliardi nel giro di pochi mesi. Gli investitori hanno serrato le porte e nel giugno 2005, il fondo si è sciolto.

La linea di fondo

Nonostante questi fallimenti ben pubblicizzati, le attività degli hedge fund globali continuano a crescere poiché le attività internazionali totali in gestione ammontano a circa $ 3 trilioni. Questi fondi continuano ad attirare gli investitori con la prospettiva di rendimenti costanti, anche nei mercati ribassisti. Alcuni di loro consegnano come promesso. Altri forniscono almeno la diversificazione offrendo un investimento che non si muove di pari passo con i mercati finanziari tradizionali. E, Certo, ci sono alcuni hedge fund che falliscono.

Gli hedge fund possono avere un fascino unico e offrire una varietà di strategie, ma gli investitori saggi trattano gli hedge fund nello stesso modo in cui trattano qualsiasi altro investimento:guardano prima di saltare. Gli investitori attenti non investono tutti i loro soldi in un unico investimento, e prestano attenzione al rischio. Se stai considerando un hedge fund per il tuo portafoglio, fai qualche ricerca prima di scrivere un assegno, e non investire in qualcosa che non capisci. Soprattutto, diffida del clamore:quando un investimento promette di fornire qualcosa che sembra troppo bello per essere vero, fate prevalere il buon senso ed evitatelo. Se l'opportunità sembra buona e sembra ragionevole, non lasciare che l'avidità prenda il sopravvento su di te. E infine, non investire mai in un investimento speculativo più di quanto puoi comodamente permetterti di perdere.