CEF economici:7 fondi chiusi con commissioni insolitamente basse

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Gli investitori alla ricerca di un flusso di reddito elevato spesso si oppongono ai fondi chiusi (CEF) a causa delle loro commissioni più elevate.

Le commissioni annuali medie dei CEF sono pari all'1,09% (o $ 109 per ogni $ 10, 000 investiti), secondo CEF Insider dati, anche se non è insolito vedere commissioni nell'intervallo 3%-4%. Anche se non è un confronto perfetto, I dati Morningstar mostrano che la commissione media ponderata per le attività per fondi comuni di investimento ed Exchange Traded Fund (ETF) nel 2018 è stata solo dello 0,48%. E molti ETF sono molto più economici di così:SoFi ha persino lanciato un paio di fondi "a zero commissioni" ad aprile.

Le commissioni sono importanti perché incidono direttamente sui rendimenti. “Più alto è il compenso, maggiore è l'ostacolo per l'ETF o il fondo comune di tenere il passo con il rispettivo benchmark, "dice Brian Parker, co-fondatore e amministratore delegato di EP Wealth Advisors a Torrance, California. Non riesci a tenere il passo con quel punto di riferimento, e gli investitori perdono. I fondi ad alto costo possono costare agli investitori letteralmente decine di migliaia di dollari non solo nei rendimenti stessi, ma costo opportunità (hai meno soldi da reinvestire e crescere nel tempo).

Però, a volte paga di più. CEF, ad esempio, fornire rendimenti alle stelle molte volte superiori al rendimento medio dell'ETF:un vantaggio per gli investitori che vogliono semplicemente sedersi e raccogliere assegni per un lungo periodo di tempo piuttosto che vendere asset per registrare rendimenti. Allo stesso tempo, non è necessario tollerare commissioni assurdamente alte, soprattutto da fondi che non funzionano.

Con quello in mente, ecco sette CEF economici da acquistare. Ogni fondo chiuso vanta spese annue inferiori alla media CEF.

I dati sono aggiornati al 24 giugno. Valore di mercato, rendimenti e spese forniti da Morningstar. I rendimenti sono i rendimenti di distribuzione, che può essere una combinazione di plusvalenze, reddito da capitale e rendimento del capitale.

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Fondo immobiliare a rendimento totale Cohen &Steers

Cohen &Manzi

• Valore di mercato: $ 369,9 milioni
• Tasso di distribuzione: 6,8%
• Spese: 0,89%
• Rendimento totale annuo medio a 10 anni: 16,8%

Non è troppo sorprendente che il Cohen &Steers Total Return Realty (RFI, $ 14,15) ha battuto il rendimento totale dell'indice di 500 azioni di Standard &Poor's (che include rendimenti di prezzo e dividendi) nei periodi di tempo più significativi nell'ultimo decennio. I fondi di investimento immobiliare (REIT) – società favorevoli al reddito che possiedono proprietà – sono stati un enorme vincitore dopo la Grande Recessione. (E, per questo motivo, per molti anni prima che il mercato crollasse.)

Ma i REIT sono un animale complicato, motivo per cui l'RFI di Cohen &Steers a gestione attiva ha sovraperformato fondi indicizzati REIT ancora più economici come SPDR Dow Jones REIT ETF (RWR) nella maggior parte dei periodi di tempo.

Cohen &Steers non ha il riconoscimento del nome di fornitori di fondi come Vanguard e Fidelity, ma sono titani negli investimenti immobiliari, vantando diversi fondi REIT molto apprezzati. Ciò include RFI, che offre un notevole rendimento del 6,8%, pagato mensilmente.

Scopri di più su RFI sul sito del fornitore di Cohen &Steers.

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Nuveen S&P 500 Dynamic Overwrite Fund

Nuveen

• Valore di mercato: 261.2 milioni di dollari
• Tasso di distribuzione: 6,7%
• Spese: 0,91%
• Rendimento totale annuo medio a 10 anni: 11,7%

Il Nuveen S&P 500 Dynamic Overwrite Fund (SPXX, $ 15,74) è quasi quanto un CEF diventa un fondo indicizzato perché ha regole rigide su ciò che acquista e vende. L'obiettivo del fondo è quello di "replicare sostanzialmente i movimenti di prezzo dell'indice S&P 500, oltre a vendere opzioni call sul 35%-75% del valore nozionale del portafoglio azionario del Fondo (con un obiettivo a lungo termine del 55%).” Quindi mantiene bassi i costi essendo relativamente facilmente gestibile, richiedono un coinvolgimento meno attivo rispetto ad altre strategie.

Mentre SPXX ha sottoperformato l'indice di circa 3 punti percentuali all'anno nell'ultimo decennio, non è una sorpresa nemmeno per gli investitori che sanno cosa dovrebbe fare il fondo. Questa strategia di "chiamata coperta" ha lo scopo di generare reddito e in genere funziona meglio quando l'attività sottostante si sposta lateralmente. Ma quando sale costantemente, tipo, dire, questo mercato rialzista di 10 anni, l'attività stessa in genere sovraperforma.

SPXX è per gli investitori che desiderano un'ampia esposizione al mercato ma un flusso di reddito molto più grande, soprattutto se gli investitori pensano che siamo in un periodo di prestazioni mediocri.

Scopri di più su SPXX sul sito del provider di Nuveen.

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Società Tri-Continentale

Columbia Threadneedle Investimenti

• Valore di mercato: $ 1,5 miliardi
• Tasso di distribuzione: 3,7%
• Spese: 0,49%
• Rendimento totale annuo medio a 10 anni: 16,1%

Se stai cercando CEF economici in grado di tenere il passo con l'indice, tener conto di Società Tri-Continentale (TI, $ 26,96). TY è un fondo chiuso storicamente forte che si concentra principalmente sulle azioni, ma può investire fino al 30% del proprio patrimonio in obbligazioni quando lo ritiene opportuno. Di conseguenza, il CEF è stato in grado di interpretare le oscillazioni radicali del mercato obbligazionario durante la confusione dell'ultimo decennio sulle politiche dei tassi di interesse della Federal Reserve.

Questa strategia di asset allocation ha funzionato? Bene, Il rendimento totale di TY ha superato la media della sua categoria rispetto a quella finale, tre-, periodi di cinque e dieci anni, e ha persino superato l'S&P 500 negli orari di tre e 10 anni. Il management si è dimostrato abbastanza esperto da offrire agli investitori un'esposizione obbligazionaria sufficiente al momento giusto per aumentare i rendimenti.

Il rendimento del 3,7% è nella fascia bassa per un CEF, ma è quasi il doppio di quello che otterresti dall'S&P 500. Meglio ancora, TY viene scambiato con uno sconto di circa il 10% sul valore di tutte le sue attività nette, il che significa essenzialmente che stai acquistando partecipazioni come Google Parent Alphabet (GOOGL), Cisco (CSCO) e Verizon (VZ) per 90 centesimi di dollaro. quello sconto, a proposito, sta lentamente scomparendo negli ultimi due anni man mano che il fondo diventa più noto.

Scopri di più su TY sul sito del fornitore di Columbia Threadneedle.

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Capitale di origine

FPA

• Valore di mercato: 313,3 milioni di dollari
• Tasso di distribuzione: 2,8%
• Spese: 0,91%
• Rendimento totale annuo medio a 10 anni: 14,3%

• Capitale di origine (SOR, $ 36,39) ha ottenuto buoni rendimenti nel tempo grazie alle sue strategie di investimento opportunistiche e per lo più agnostiche. Questo fondo è disposto a investire "attraverso la struttura del capitale, geografie, settori, e capitalizzazioni di mercato” – e quando le azioni non sono particolarmente attraenti, aumenterà l'esposizione al reddito fisso.

Nel suo aspetto più recente, Source Capital ha investito un terzo del proprio patrimonio in titoli a reddito fisso americani di qualità, 42% in azioni statunitensi, Il 18% in azioni internazionali e il resto in debiti spazzatura e contanti. Tali azioni includono titoli statunitensi di alta qualità come Bank of America (BAC) e United Technologies (UTX), così come colossi internazionali come il cinese Baidu (BIDU).

Alcuni investitori potrebbero trascurare SOR a causa del suo basso rendimento regolare inferiore al 3%, ma questo non include pagamenti speciali, che può essere enorme. Source Capital ha pagato una distribuzione speciale di $ 3,20 per azione alla fine del 2018 che si è tradotta in un ulteriore 10% del rendimento annuo. Anche gli investitori pazienti che capiscono che SOR alla fine condivideranno la ricchezza otterranno questo CEF con uno sconto di quasi il 14% rispetto al NAV.

Scopri di più su SOR sul sito del provider di First Pacific Advisors.

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Fondo BlackRock Enhanced Capital &Income

Roccia nera

• Valore di mercato: 691,4 milioni di dollari
• Tasso di distribuzione: 6,3%
• Spese: 0,90%
• Rendimento totale annuo medio a 10 anni: 12,1%

• Fondo BlackRock Enhanced Capital &Income (CII, $ 15,67) ha avuto un rendimento leggermente inferiore rispetto all'S&P 500 nella maggior parte dei periodi di tempo, ma va bene per due motivi. Per uno, questo fondo tende a fornire una certa esposizione internazionale, pure. E il suo massiccio tasso di distribuzione del 6,3% appiana i rendimenti, oltre a offrire agli investitori un motivo per non farsi prendere dal panico durante le mosse al ribasso come quella che abbiamo sperimentato alla fine del 2018.

CII è attualmente composto da circa il 90% di azioni statunitensi, mentre il resto è sparso tra titoli di paesi come il Regno Unito e la Svizzera. Le principali partecipazioni includono Microsoft, Apple (AAPL) e JPMorgan Chase (JPM), ed è infatti ben diversificato tra i settori, con cinque settori pesati tra circa il 12% e il 19% delle attività.

Il modo in cui CII guadagna il suo reddito è intelligente. Scrivendo opzioni call su metà del suo portafoglio, i suoi mezzi per fornire reddito sono simili a SPXX, ma CII ha un approccio gestito più attivamente. Concentrandosi sulla scrittura di opzioni call su singoli titoli che al momento appaiono sopravvalutati, La direzione di CII cerca di ridurre al minimo il lato negativo dell'assegnazione di un'opzione call quando un'azione ha ancora spazio per crescere, bloccando anche i guadagni quando un rally ha fatto il suo corso.

Scopri di più su CII sul sito del provider di BlackRock.

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Fondo azionario diversificato Adams

PR NEWSWIRE

• Valore di mercato: $ 1,6 miliardi
• Tasso di distribuzione: 1,0%
• Spese: 0,56%
• Rendimento totale annuo medio a 10 anni: 14,7%

Se un fondo merita di essere chiamato il nonno di tutti i CEF, suo Fondo azionario diversificato Adams (ADX, $ 15,50). Ha radici che risalgono al 1854, opera come fondo chiuso dal 1929 e distribuisce dividendi ininterrottamente dal 1935. Si tratta del più antico fondo chiuso ancora esistente, ei suoi gestori mantengono l'approccio di investimento di valore che ha dato a questo fondo il suo lungo mandato.

Più, è un gioco di guadagno subdolamente forte.

Simile a SOR, ADX ha una piccola distribuzione regolare annuale (circa l'1% annualizzato) ma paga una distribuzione speciale alla fine dell'anno. Il mandato del fondo è di pagare almeno un rendimento del 6%. Però, nel 2018, ADX ha pagato $ 1,85 per azione in una distribuzione speciale che, insieme a distribuzioni regolari per un totale di 15 centesimi per azione, ha portato il suo tasso annuo di distribuzione al 12,9%.

Meglio ancora, Adams Diversified Equity – che investe ampiamente in prodotti di alta qualità, società a grande capitalizzazione – è scambiato con uno sconto del 13% rispetto al suo valore patrimoniale netto. Questo è un affare, soprattutto per un fondo che ha battuto il rendimento totale dell'S&P 500 rispetto a quello finale, tre-, periodi di cinque e quindici anni.

Appartiene anche a qualsiasi elenco di CEF economici, caricando solo lo 0,56% per le sue prestazioni stellari.

Scopri di più su ADX sul sito del provider di Adams.

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Putnam Managed Municipal Income Trust

Putnam

• Valore di mercato: 389,1 milioni di dollari
• Tasso di distribuzione: 5,0%
• Rapporto di spesa: 1,03%
• Rendimento totale annuo medio a 10 anni: 9,2%

Il fondo obbligazionario municipale di Putnam è una tigre segreta. Putnam Managed Municipal Income Trust (PMM, $ 7,72), che ha lo scopo di fornire sicurezza, reddito fiscalmente agevolato, ha prodotto un mostruoso 9,2% annualizzato negli ultimi 10 anni, rendendolo uno dei fondi chiusi muni-bond più performanti sul mercato.

Incredibilmente, la sua performance non ha portato il fondo a una valutazione premium rispetto alle sue attività, come è successo con altri CEF. Ad esempio, Pimco Municipal Income (PMF) – che vanta migliori prestazioni a lungo termine, ma solo di circa 1 punto percentuale all'anno negli ultimi 10 anni - viene scambiato con un premio del 13% rispetto al suo NAV.

PMF potrebbe essere ipercomprato ora, ma a PMM non viene dato che le azioni vengono scambiate al 4% in meno di quello che valgono.

Putnam Managed Municipal Income Trust detiene più di 400 obbligazioni municipali di varie scadenze, anche se i blocchi da uno a cinque anni (34%) e da cinque a 10 anni (48%) rappresentano la maggior parte delle attività. La qualità del credito è decente, al 65% investment grade, anche se sta sicuramente correndo più rischi dei fondi indicizzati come iShares National Muni Bond ETF (MUB), che detiene quasi esclusivamente muni di grado di investimento.

Detto ciò, Il PMM non è un reddito debole, con un rendimento di distribuzione del 5%. E il suo sconto è circa la metà di quello che era a dicembre, quindi il mercato si sta muovendo velocemente su questo highflyer.

Scopri di più su PMM sul sito del provider di Putnam.